El "Momento de Innovación" de China CITIC Bank

Fuente: Alpha Venture

Llevar la gestión de riesgos a un lugar más destacado y poner la reparación antes que el crecimiento; el Banco CITIC (601998.SH/0998.HK) también ha empezado a reordenar sus prioridades operativas.

El 20 de marzo, la junta directiva del Banco CITIC aprobó el plan de distribución de utilidades para el año fiscal 2025. En todo el año, el total de dividendos en efectivo ascendió a 212.01 mil millones de yuanes, lo que representó el 31.75% de las ganancias netas atribuibles a los accionistas ordinarios. Comparado con el año anterior, aumentó 1.2 puntos porcentuales.

Ya sea por el monto de dividendos o por el porcentaje, es la cifra más alta de toda la historia de este banco.

Pero esto ocurre al mismo tiempo que los ingresos operativos registran una caída interanual del 0.55%.

Es decir, la dirección tiene un propósito claro: reforzar la retribución a los accionistas mediante dividendos elevados y estabilizar las expectativas del mercado.

Al cierre de 2025, la ratio de suficiencia de capital de nivel 1 básico del Banco CITIC cayó a 9.48%, una disminución de 0.24 puntos porcentuales interanual. Aunque está por encima del umbral regulatorio del 7.5%, dentro de las 9 sociedades anónimas que ya han divulgado sus informes anuales, se encuentra en posiciones media-tardías.

La expansión del tamaño de activos implica consumo de capital, y los dividendos elevados también reducen la retención de utilidades.

Con una tasa de crecimiento de la utilidad neta del 2.98%, el Banco CITIC se queda atrás frente a un crecimiento de la expansión de activos del 6.28%. La capacidad de acumulación de capital endógeno ya está bajo presión. Se repartieron 212 mil millones de yuanes como dividendos en efectivo, lo cual significa que las utilidades no distribuidas del mismo tamaño no pueden convertirse en capital de nivel 1 básico.

Aumentar la proporción de dividendos, primero es una acción de mercado. El ratio precio-valor contable de los bancos cotizados ha mantenido durante mucho tiempo niveles históricos bajos de 0.6x a 0.8x. Los sistemas de valuación bancaria dependen cada vez más de factores importantes como dividendos altos, baja volatilidad y estabilidad del desempeño.

En este punto, aumentar los dividendos se parece más a volver a anclar la lógica de valuación.

En la conferencia de resultados, el presidente Fang Heying indicó que aumentar los dividendos es “hacer que los accionistas compartan de manera tangible los dividendos del desarrollo del Banco CITIC”.

El secretario del consejo, Zhang Qing, también mencionó que el año pasado el Banco CITIC publicó un plan de mejora de valuación y formuló un conjunto de medidas para impulsar la gestión del valor de mercado; dijo tener confianza para promover el retorno del valor del Banco CITIC.

La dirección del Banco CITIC evidentemente se dio cuenta de que, confiando únicamente en romper por tamaño y en mejorar parcialmente el estado financiero, es difícil volver a conseguir una mayor prima de mercado para los bancos cotizados.

Para estabilizar las expectativas de los inversores, aún hay que hacer efectiva la retribución a los accionistas.

Pero el problema también está ahí: una ratio de capital de nivel 1 básico de 9.48% no deja un colchón de seguridad de capital especialmente amplio. Si se reparte más, se retiene menos; el espacio de capital futuro para absorber riesgos de bienes raíces y de minoristas se vuelve más estrecho.

En 2025, la proporción de préstamos inmobiliarios corporativos del Banco CITIC ya se redujo desde su máximo hasta 9.03%, pero la tasa de morosidad inmobiliaria, en contra de la tendencia, subió 0.46 puntos porcentuales hasta 2.67%.

El 19 de marzo, Longfor Properties (03380.HK) divulgó que una subsidiaria fue demandada por arbitraje por el Banco CITIC debido a disputas sobre contratos de financiamiento. La cuantía del principal de financiación involucrada fue de 3,699 millones de yuanes; el Banco CITIC exige a Longfor Properties asumir la responsabilidad de pago solidario.

Cuanto más se prolongue el tiempo, más impredecible será el consumo de provisiones. El tamaño de activos del Banco CITIC supera los 10 billones de yuanes; con una restricción de capital, si el problema se desplaza hacia el futuro y se convierte en una mayor presión operativa, será aún más difícil de controlar.

Al cierre de 2025, el saldo de préstamos inmobiliarios con morosidad del Banco CITIC fue de 7,955 millones de yuanes; frente a los 6,296 millones de yuanes del mismo período de 2024, aumentó en casi 1,700 millones de yuanes.

Si este crédito cercano a 3.7 mil millones de yuanes se confirma además como no apto (non-performing), entonces la tasa de morosidad de los préstamos inmobiliarios del Banco CITIC también aumentaría de forma evidente.

Los activos minoristas también entraron en una fase de digestión sistémica. Dentro de esto, lo más digno de atención es el negocio de tarjetas de crédito.

Al cierre de 2025, los préstamos con tarjetas de crédito del Banco CITIC disminuyeron en 23,796 millones de yuanes respecto al año anterior, pero los préstamos morosos siguieron siendo 12,118 millones de yuanes. La tasa de morosidad fue 2.62%, lo que representa un aumento de 0.12 puntos porcentuales frente al cierre del año anterior.

Bajo presión, el Banco CITIC aceleró la liquidación (salida de) en varias líneas.

En diciembre de 2025, la sucursal de Ningbo puso a la venta y transfirió, en el centro de negociación de activos bancarios (Yindeng), un paquete de activos no aptos de consumo personal. El importe de los créditos era de 23.6027 millones de yuanes; la cantidad promedio ponderada de días de atraso fue de hasta 1,767 días. Más de siete décimas de los activos dentro del paquete ya habían entrado en la fase de ejecución judicial. Al mismo tiempo, el Banco CITIC se convirtió en uno de los primeros bancos en establecer una compañía de inversión en activos financieros (AIC), abriendo un nuevo canal de fondos y de participación de capital para la liquidación de la morosidad de tarjetas de crédito.

En la conferencia de resultados del 23 de marzo, el subdirector Jin Xinian, al responder sobre la calidad de los activos y la estrategia de gestión de riesgos, dijo que en 2025 la entidad utilizará más del 70% de los recursos de castigo para resolver los riesgos minoristas, especialmente los préstamos de consumo personal y el negocio de tarjetas de crédito.

Este posicionamiento coincide con la estrategia anual de operación del Banco CITIC: “ajustar la estructura, consolidar los puntos fuertes, fortalecer las características y enfocarse en lo prioritario”. En el corto plazo, el negocio minorista ya no es simplemente un motor de utilidades, sino un bloque de riesgos que primero debe ser reparado y luego estabilizar (mantener en su posición).

Esto también indica que el Banco CITIC está aplicando un orden estratégico: desplazar la gestión de riesgos desde la retaguardia hacia la primera línea, y colocar la reparación del balance por delante de la maximización de utilidades a corto plazo.

La historia de la reparación, obviamente, no es tan atractiva como el crecimiento. Pero lo que el Banco CITIC necesita ahora no son personas que cuenten historias de crecimiento, sino personas que puedan apoyar la reparación e incluso el cambio de marcha.

Entre las dos nuevas incorporaciones recientes de subdirectores del Banco CITIC, Jin Xinian combina un doble trasfondo: experiencia en el frente y en líneas de riesgo; está familiarizado con negocios centrales como banca de inversión y finanzas corporativas, y además coordina integralmente la aprobación de créditos y la gestión de riesgos. Zhao Yuanxin, por su parte, ha trabajado durante mucho tiempo en primera línea de sucursales como Nanchang, Suzhou y Shanghái; tiene una comprensión profunda sobre la implementación de negocios regionales y el cumplimiento de la disciplina de concesión de crédito, siendo un cuadro típico orientado a la ejecución.

Lo que se entiende por “reparación” finalmente debe aterrizar en procesos concretos: aprobación en sucursales, inspecciones posteriores a préstamos, concesión unificada de crédito, gestión de documentos/efectos (letras/pagarés) y otros pasos.

De febrero a marzo, la sucursal de Nanning, la sucursal de Yinchuan y la sucursal de Chengdu fueron sancionadas en distintos casos: por investigación de préstamos no suficiente en el deber, por una gestión posterior al préstamo no adecuada, por no haber concedido crédito unificado a clientes del grupo, por gestionar de manera irregular negocios de documentos de crédito, y por conceder préstamos gravemente en violación de las reglas de operación prudente, entre otras razones; la gestión de préstamos fue considerada no prudente, etc. En consecuencia, se emitieron advertencias a varios responsables que estaban en el cargo en ese momento.

Esto también muestra, de forma indirecta, que lo que el Banco CITIC necesita corregir ahora no son solo las provisiones y los castigos a nivel de estados financieros, sino también el endurecimiento del sistema de ejecución en las instituciones subordinadas.

Por un lado, aumentar los dividendos para estabilizar las expectativas del mercado; por otro, concentrar los castigos para absorber riesgos minoristas; a la vez, reducir los préstamos inmobiliarios, empujando los problemas heredados del ciclo anterior hacia la etapa de cobro; y, al mismo tiempo, mediante el ascenso de cuadros orientados al riesgo y a la ejecución, trasladar el enfoque organizacional de “hacer más grande” a “hacer más estable”.

Primero se atienden las cuentas viejas, luego se puede hablar de un nuevo crecimiento. Más exactamente, es una reconfiguración operativa con una conciencia de costos claramente marcada.

Pero si la combinación de dividendos elevados + amortiguación de capital baja puede mantenerse, depende de dos líneas: una, si los riesgos minoristas y los de bienes raíces podrán mostrar señales de cierre (contención) en 2026; y dos, si posteriormente se podrá complementar capital a través de canales externos como ampliaciones de capital con derechos y bonos perpetuos. Antes de eso, el Banco CITIC seguirá inmerso en un ciclo de reparación donde coexisten la salida proactiva y la presión pasiva.

La lógica de crecimiento tradicional de los bancos cotizados está retrocediendo. En el futuro, la verdadera diferencia no la marcará quién puede hacer crecer el tamaño con más rapidez, sino quién pueda hacer que las líneas de riesgo se cierren antes y, al mismo tiempo, restablecer un equilibrio entre crecimiento y margen de seguridad aun cuando el capital no sea amplio, manejando los dolores de forma más cercana a la realidad.

Los inversores que prefieren bancos deberían reconocer a tiempo: detrás de todo el brillo narrativo, la reparación es la línea principal de la operación actual de los bancos cotizados.

Primero se atienden las cuentas viejas, para poder cambiar a un nuevo “cambio de marcha”. Sin una depuración de riesgos, no se puede poner en marcha el nuevo negocio con ligereza. Sin cultivar un nuevo polo de crecimiento, el balance después del desahogo volverá a caer en un ciclo ineficiente.

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