Las instituciones mantienen una postura claramente alcista. Los analistas de Goldman Sachs estiman que en 2026, el crecimiento total de beneficios de las acciones A y H alcanzará el 10%.

Por el diario, Mao Yirong

Recientemente, aunque la volatilidad en los mercados financieros globales ha aumentado, los activos chinos están mostrando una resiliencia y un valor de asignación singulares. Varias instituciones consideran que, gracias a una estructura energética diversificada, un sistema industrial completo, un entorno económico y social estable y la profundización continua de las reformas del mercado de capitales, el valor de asignación de los activos chinos en medio de la volatilidad global es cada vez más evidente; la base de que el mercado A-shares siga mejorando a largo plazo sigue siendo sólida y las oportunidades estructurales se están acelerando.

Al observar el mundo, varias instituciones internacionales como Goldman Sachs y UBS ya han dejado claras posturas favorables. El 31 de marzo, Liu Jinjin, analista principal de estrategia de acciones de China en Goldman Sachs, publicó su visión más reciente, diciendo que mantiene la estrategia de aumentar tenencias de A-shares y H-shares. Impulsado por el hecho de que las empresas chinas se dedican a mejorar de manera continua el rendimiento sobre el capital contable neto de los accionistas, la tasa de retorno de efectivo y la mejora de las ganancias por acción en A-shares, se espera que el crecimiento de las utilidades totales del mercado de A-shares y H-shares en 2026 pueda alcanzar el 10%; esta expectativa está respaldada conjuntamente por factores como la inteligencia artificial, el “salir al exterior” (“出海”) y políticas de “anti-competencia interna” (“反内卷”), entre otras.

Confianza respaldada por los fundamentos

En el contexto de que los activos de riesgo globales atraviesan una presión generalizada, el mercado bursátil chino muestra cambios positivos en su estructura de fondos. Zhang Yu, economista jefe de Huachuang Securities, señaló que recientemente, en medio de un escenario en el que los activos de riesgo globales fueron objeto de ventas generalizadas, los fondos de acciones de China, sin embargo, lograron en una sola semana (del 19 de marzo al 25 de marzo, y así sucesivamente) una entrada neta de 690 millones de dólares, convirtiéndose la inversión extranjera y los fondos pasivos en las principales fuerzas de apoyo. Los fondos del exterior registraron una gran entrada neta de 1.380 millones de dólares en una sola semana; junto con el reflujo de 980 millones de dólares de fondos pasivos, construyeron conjuntamente la estructura micro de fondos del mercado de fondos de acciones de China, formando una fuerza de soporte. Este fenómeno muestra que los activos chinos están entrando de manera continua en la perspectiva de asignación de los inversores globales.

Fang Yi, analista jefe de estrategia de Guotai Junan Securities, considera que la estabilidad es el color de base de la economía china y del mercado de valores. China cuenta con el sistema industrial más completo del mundo; el valor agregado de la manufactura representa aproximadamente el 30% del peso mundial. El sistema de manufactura de “cadena industrial completa + logística eficiente + costos controlables” se está actualizando desde ser meramente una “zona de costos bajos” hacia una “ancla de estabilidad” en las cadenas de suministro globales. Bajo múltiples episodios de riesgo global y choques de demanda, la manufactura china ha mostrado una fuerte resiliencia.

Además, la mejora del mecanismo de estabilización del mercado con características chinas ha reforzado la capacidad del mercado de valores para resistir riesgos; sumado a que los propios activos chinos tienen una baja correlación con los activos globales, lo que aporta valor de diversificación del riesgo, se espera que atraigan capital global. “En nuestras comunicaciones recientes con capital extranjero a largo plazo, entendimos que la inversión extranjera está reevaluando de nuevo el ascenso de China y sus ventajas industriales”, dijo Fang Yi.

Yang Chao, analista jefe de estrategia de Galaxy Securities, expresó al reportero de Securities Daily que, en el año inicial del “Decimoquinto plan quinquenal” (“十五五”), las medidas de reforma se implementan de manera constante; la resonancia entre el traslado de la riqueza de los residentes y la entrada al mercado de fondos de largo plazo aporta certeza a la mejora del suministro de fondos a medio y largo plazo. A medida que las empresas de A-shares divulguen de forma concentrada sus informes anuales de 2025 y sus reportes del primer trimestre de 2026, los sectores con alta certidumbre de desempeño y una mejora sostenida del clima económico serán la dirección central hacia la que se enfocará el capital. Los datos muestran que del 1 de enero al 2 de febrero de 2026, las utilidades de las empresas industriales con escala a nivel nacional crecieron 15,2%. En términos estructurales, se observa con mayor claridad un aumento en las tasas de crecimiento de las utilidades en los sectores de materias primas del tramo medio y alto de la cadena, así como en la fabricación de hardware de IA; el centro de ganancias de las nuevas tecnologías emergentes podría elevarse aún más.

“Los fundamentos de las empresas chinas están mostrando una tendencia favorable y sostenida. La estructura exportadora se actualiza de manera continua; en los campos de mayor valor agregado se ve una tendencia de crecimiento más destacada. Las empresas chinas están acelerando su salida al mundo; los ingresos en el exterior podrían convertirse en un nuevo motor de crecimiento de utilidades”, dijo Li Changfeng, responsable de estrategia de mercado de Aberdeen Fund (联博基金), en una entrevista con el reportero de Securities Daily.

IA y la transición energética como línea principal

Varias instituciones coinciden en que la transformación de la economía china y el avance positivo de la industria son la fuerza motriz fundamental para el desarrollo sostenido y sólido del mercado bursátil chino. En particular, la inteligencia artificial y la transición energética se han convertido en las dos líneas principales centrales, y las oportunidades estructurales en los ámbitos correspondientes se están liberando a un ritmo acelerado.

En términos de relación valor-precio de las valuaciones, los activos tecnológicos de alta calidad ya cuentan con una fuerte atracción para su asignación. La oficina del director de inversiones de UBS Wealth Management publicó una visión reciente que indica que es posible que el ajuste del mercado actual ya haya sido excesivo; los inversores tienen la oportunidad de aumentar su participación en acciones chinas de IA de alta calidad a valuaciones más bajas. En la actualidad, la relación precio/ganancias (“P/E”) a 12 meses vista para la industria de internet en China es de aproximadamente 13 veces; ya se encuentra cerca del nivel antes de la publicación de DeepSeek, y la valuación actual aún no refleja completamente las ganancias generadas por las inversiones y la monetización de la IA durante el año pasado. Se espera que el crecimiento del EPS (ganancias por acción) del índice MSCI China este año sea de aproximadamente 13%, y que, dentro de ello, el crecimiento de las ganancias en el sector tecnológico pueda alcanzar entre 20% y 25%. Al mismo tiempo, en el plano de políticas, aún se apoya el desarrollo de la IA y la innovación tecnológica; a medida que los fundamentos mejoren de manera continua, se espera que las utilidades, la valuación y la posición (cartera) también se recuperen gradualmente.

A largo plazo, la reevaluación de la valuación de los activos chinos también se ha convertido en un factor positivo importante. “La base para el desarrollo a largo plazo de este ciclo de mercado es que la lógica de la reevaluación de los activos chinos impulsada por las reformas del mercado de capitales no ha cambiado”, señaló Xia Fanwei, analista de estrategia de inversión de CICCIB (CITIC 建投证券).

En opinión de Liu Chenming, analista jefe de estrategia de GF Securities, las señales de política regulatorias, multidimensionales y sostenidas, forman una fuerza conjunta. Por ejemplo, el 18 de marzo, el comité del Partido de la People’s Bank of China celebró una reunión ampliada que volvió a enfatizar firmemente el mantenimiento estable del funcionamiento de los mercados financieros como acciones, bonos y divisas. Las ventajas estructurales de los activos chinos y el respaldo de políticas siguen mostrando resiliencia. El “colchón” de seguridad de la valuación ofrece protección desde la base; la actualización industrial y las ganancias derivadas de las políticas brindan impulso al alza. En la reasignación de activos globales, las ventajas de seguridad destacan.

Goldman Sachs considera que la inteligencia artificial seguirá siendo el tema dominante del mercado de acciones de China. En particular, dentro de ámbitos donde China tiene ventajas competitivas a nivel global, incluyendo electricidad, infraestructura y campos de inteligencia artificial, así como cadenas de suministro y modelos de gran lenguaje relacionados con la seguridad nacional, después del ajuste, el desempeño de A-shares y H-shares se mantiene estable, proporcionando a los inversores un valor único de diversificación del riesgo.

Li Changfeng también mencionó que, tanto se trate de los “vendedores de palas” (“卖铲人”) de la infraestructura de IA, o de los “usuarios” de las aplicaciones de IA, las empresas chinas están planificando activamente. La construcción de infraestructura eléctrica relativamente estable de China, además, brinda un buen espacio para el desarrollo del ecosistema de la industria de IA; la demanda de tokens de IA de China está aumentando de manera significativa.

De hecho, gracias al sistema completo de cadena de suministro, el entorno macro estable y las reformas estructurales continuas, los activos chinos se están convirtiendo gradualmente en una dirección importante hacia la cual los fondos globales buscan certidumbre. Zhang Jundong, analista macro en el departamento de investigación de CICC (CICC), señaló que en el futuro la característica de seguridad de los activos chinos será cada vez más del agrado de los fondos globales.

(Editado por: Wen Jing)

Palabras clave:

                                                            A股
                                                            资产