Los datos de empleo no agrícola de marzo están a punto de publicarse, y la Reserva Federal se encuentra en una encrucijada crucial

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Fuente: Huijin Financial

En el momento en que se publican los datos de empleo no agrícola de marzo, el mercado se encuentra en un punto crítico.

La Reserva Federal está revaluando su doble mandato. A comienzos de 2026, los responsables se centran en que se enfríe el mercado laboral; y tras el cierre del Estrecho de Ormuz por el conflicto de EE. UU. con Irán, los precios de la energía se dispararon con fuerza, obligando a la Reserva Federal a volver a poner su foco en la inflación.

A medida que los costos de la energía podrían quedar arraigados en la economía con precios más altos, los operadores están siguiendo de cerca los cambios en las probabilidades de tipos antes de la publicación del acta de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la próxima semana.

Debido a que el viernes (3 de abril) la mayoría de los mercados estarán cerrados por las vacaciones de Semana Santa, la reacción real del mercado a la publicación de los datos no agrícolas podría no apreciarse plenamente hasta el lunes. Esto brinda a los inversores un fin de semana más largo para digerir cómo los datos de empleo afectarán la política de la Reserva Federal y el posible impacto en activos clave como el oro.

¿Cómo está el oro técnicamente antes de la publicación de los datos no agrícolas?

En este momento, el oro está en un patrón de corrección tipo bandera ABC en el gráfico diario. Antes de que se publiquen los datos no agrícolas, ya probó el nivel de retroceso Fibonacci del 50% del movimiento alcista de 5420 a 4100 dólares. Después de encontrar un fondo cerca de la extensión Fibonacci del 100%, el RSI diario rebotó desde la zona de sobreventa; la caída por debajo del mínimo de la onda A podría considerarse una falsa ruptura. Aunque el precio del oro ha superado temporalmente los 4800 dólares y se ha colocado por encima del retroceso Fibonacci del 50% hoy, los comentarios firmes de Trump sobre Irán y la presión de los Emiratos Árabes Unidos para reabrir el Estrecho de Ormuz han fortalecido al dólar, lo que vuelve a presionar al oro.

Desde el punto de vista técnico, el impulso no logró volver a la cota clave de 50 que separa el sentimiento alcista del bajista.

Por lo tanto, si los datos de no agrícolas de marzo decepcionan, el oro podría recibir soporte, ya que la probabilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal podría disminuir. Los alcistas necesitan romper con decisión el retroceso Fibonacci del 50% en 4850 dólares para seguir desafiando los 4920 dólares. Por el contrario, si los datos de empleo son sólidos y se refuerza la postura más agresiva (hawkish) de la Reserva Federal, el precio del oro podría continuar a la baja. El precio del oro ya rompió temporalmente por debajo del retroceso del 38.2% de la última fase bajista; si se produce una ruptura estructural por debajo de 4400 dólares, podría abrir la puerta a un retroceso más profundo, con un objetivo en 4200 dólares.

¿Qué espera el mercado sobre el informe de empleo de marzo?

En general, el mercado prevé que los puestos de trabajo no agrícolas de marzo aumenten en 60k, lo que supone un rebote frente a la reducción de 92k en febrero.

Los analistas de Barclays estiman que el aumento de empleo en no agrícolas y en el sector privado será más conservador, con solo 50k, porque se observan señales de debilidad en el mercado laboral de EE. UU. y la contratación del sector gubernamental prácticamente se mantiene. Este rebote proviene principalmente de que terminó la huelga en la industria de atención médica en California y Hawái. Si se excluye ese factor, el crecimiento base del empleo coincide básicamente con el promedio de enero y febrero.

Mientras tanto, la tasa de desempleo se espera que baje ligeramente hasta 4.4%, aunque el modelo de indicadores avanzados del mercado laboral de la Reserva Federal de Chicago sugiere que el desempleo podría ser un poco más alto, en 4.46%. El salario promedio, que está más directamente vinculado a la inflación, se prevé que aumente 0.3% mes a mes y 3.7% año a año; las horas promedio semanales de trabajo se mantienen sin cambios en 34.3 horas.

¿Cómo han cambiado las expectativas de tipos antes de la reunión del FOMC?

En la actualidad, la fijación de precios del mercado muestra que la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga los tipos este año es del 70%, la probabilidad de una subida de tipos es del 20%, aunque ya hay parte de las voces que predicen que podría producirse un recorte.

Debido a que la interpretación de los datos de empleo por parte de la Reserva Federal está cambiando rápidamente, el presidente de la Reserva Federal, Powell, ha insinuado que el crecimiento neto del empleo en el sector privado, cercano a cero, podría ser precisamente el estado de equilibrio que la economía necesita en este momento.

Como resultado del impacto de la energía en Medio Oriente, la Reserva Federal se ve obligada a priorizar su mandato de inflación para evitar la destrucción de demanda y una posible recesión. Los responsables discrepan entre estabilizar la política y una relajación adicional. Esto hace que las actas de la reunión del FOMC de la próxima semana y los datos de no agrícolas de este viernes sean cruciales para determinar si la Reserva Federal se verá obligada a ajustar con más firmeza o a aflojar la política.

En resumen, los datos de empleo no agrícola de marzo se publicarán en un contexto de duro desafío para el doble mandato de la Reserva Federal. Aunque las expectativas de crecimiento del empleo son relativamente moderadas, el continuo mantenimiento de los precios de la energía en niveles altos ha cambiado de forma notable el orden de prioridades de la política de la Reserva Federal. El mercado del oro se encuentra actualmente en una fase de consolidación técnica; la fortaleza o debilidad de los datos no agrícolas afectará directamente las expectativas del mercado sobre la trayectoria de los tipos de interés de la Reserva Federal, provocando una fuerte volatilidad en el precio del oro.

Los inversores deben prestar mucha atención a la reacción del mercado después de la publicación de los datos de empleo, así como a la evaluación más reciente por parte de los funcionarios de la Reserva Federal de la situación económica actual en las actas de la reunión del FOMC de la próxima semana, para captar las oportunidades y riesgos de inversión posteriores.

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Responsable editorial: Zhu Huenan