3 Razones por las que las acciones podrían colapsar bajo Trump en 2026

La victoria electoral del presidente Donald Trump en noviembre de 2024 llevó a una amplia sensación de optimismo en la criptomercados y en los mercados financieros. Los inversores se sintieron alentados por la postura pro-empresa del presidente, que incluía menores impuestos y menos regulación. Y el crecimiento liderado por la IA ayudó a que el S&P 500 subiera un 17,9% en 2025, superando su promedio de 100 años de alrededor del 10%.

Pero el periodo de luna de miel ya terminó. Y 2026 podría ser el momento decisivo para la economía de Trump. Hablemos de tres razones por las que una caída significativa en las valoraciones de las acciones podría estar a la vuelta de la esquina.

La guerra de Irán podría tener un impacto duradero

En febrero, Estados Unidos e Israel iniciaron ataques militares contra Irán, un país responsable del 4% del petróleo mundial. Más importante aún, el conflicto ha arrastrado a otros grandes productores de petróleo de Oriente Medio, cuyas instalaciones han sido atacadas o han tenido dificultades para transportar sus cargamentos a los consumidores debido a un bloqueo en el Estrecho de Ormuz.

Los futuros del petróleo crudo ya han subido un 74% en lo que va de año hasta rondar los $100. Y aunque este desafío al principio pudo parecer de corta duración, hay señales crecientes de una crisis prolongada en los mercados energéticos.

Según el gobierno francés, entre el 30% y el 40% de la capacidad de refinado de petróleo del Golfo ha sido dañada o destruida durante el conflicto, creando una escasez de 11 millones de barriles por día. Las reparaciones podrían tardar años (suponiendo que no se realicen ataques adicionales). Para empeorarlo, toda la región podría empezar a incorporar una prima de riesgo que frene la inversión y aumente los costos, ya que las empresas estarán menos dispuestas a apostar su dinero por proyectos que podrían convertirse en objetivos en futuros conflictos militares.

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La inflación podría volver con fuerza

Los mayores costos de la energía llevan a una inflación estructural porque los combustibles fósiles son fundamentales para todo, desde la logística hasta las redes eléctricas. Los analistas de Goldman Sachs esperan que la guerra dispare la inflación en EE. UU. en 0,2 puntos porcentuales hasta el 3,1% para finales de 2026. Esto podría no parecer mucho a simple vista. Pero la confianza del consumidor ya está en declive y otro aumento del costo de vida podría empujar a la economía hacia una recesión.

Además, una inflación más alta complica el trabajo de la Reserva Federal. El banco central quiere impulsar el mercado laboral reduciendo las tasas de interés, pero es arriesgado hacerlo cuando la inflación también está subiendo, porque las tasas más bajas pueden empeorar la inflación. Los inversores deberían esperar que las tasas de interés se mantengan más altas por más tiempo. Y esto puede hacer que las acciones se queden rezagadas porque incrementa el costo del capital que las empresas necesitan para financiar sus operaciones.

Los mayores costos de energía perjudican la economía de la IA

En los últimos tres años, el gasto en inteligencia artificial generativa (IA) ha ayudado a sostener una economía por lo demás poco dinámica. Y no hay señales de que esto vaya a terminar pronto, ya que se espera que la expansión de los centros de datos de las grandes tecnológicas alcance un asombroso $700 mil millones este año solo.

Dicho esto, los crecientes costos de energía complican la situación de forma sustancial. Los modelos de lenguaje grandes (LLMs) como ChatGPT de OpenAI y Claude de Anthropic son excepcionalmente intensivos en energía: una consulta se estima que cuesta $0,36 y requiere 10 veces más energía que una búsqueda en Google, según datos publicados por la Agencia Internacional de la Energía. Aunque los centros de datos de IA no funcionan con petróleo, a menudo dependen de otros tipos de combustibles fósiles, como el gas natural, cuyos precios también se han disparado durante la guerra de Irán.

Mientras tanto, muchos proyectos de IA ya son profundamente no rentables y muestran señales de estar reduciendo escala. Este mes, OpenAI canceló su plataforma de generación de videos, Sora, probablemente debido a los altos costos de cómputo y a una ruta poco clara hacia la rentabilidad. Esto podría ser una de las primeras fichas de dominó en caer en una economía de Trump cada vez más incierta.