El límite de la tasa de interés anual se reduce al 20%, y las finanzas de consumo atraviesan un "período de dolor"

Fuente: 21st Century Business Herald Autor: Li Lanqing

El pasado octubre, que acaba de terminarse hace poco, no ha sido precisamente tranquilo para las empresas de finanzas de consumo, los bancos pequeños y medianos y la industria de intermediación/“ayuda para préstamos”.

Tras la implementación oficial de las “nuevas normas para la intermediación crediticia”, se ha iniciado otra ronda de reducción de tasas para los nuevos intereses de las instituciones reguladas de finanzas de consumo. Según informó el reportero de 21st Century Business Herald a partir de varias fuentes de empresas de finanzas de consumo y de intermediación, con la guía de las autoridades a través de sus ventanillas regulatorias, las instituciones de finanzas de consumo con licencia deberán, a partir del primer trimestre del próximo año, reducir la tasa de costo de financiamiento integral promedio de los préstamos nuevos otorgados en ese trimestre a 20% (inclusive) o menos. Además, también se están solicitando opiniones sobre la política de reducción del tope de tasas para la industria de los microcréditos.

En comparación con la guía regulatoria anterior, que pedía que a mediados de diciembre la tasa de interés promedio ponderada anualizada de cada préstamo (tasa anualizada, lo mismo a continuación) se redujera a 20% o menos, ahora se ha otorgado cierto período de amortiguación y, hasta cierto punto, se ha ampliado el rango de tasas. Sin embargo, para la industria de finanzas de consumo y de intermediación, y para los bancos pequeños y medianos que necesitan “prevenirse”, existe cierta presión. En este contexto, algunas instituciones han pospuesto planes de financiamiento, otras han pausado los préstamos nuevos y otras han iniciado optimización de personal.

Varios entrevistados le dijeron al reportero que “reducir costos” se convertirá en la palabra clave de la industria en lo que viene; el modelo que dependía de que la intermediación expandiera la base de clientes de estratos inferiores para hacer crecer el tamaño del mercado posiblemente ya no pueda continuar. Al mismo tiempo, no solo la industria de finanzas de consumo: los bancos pequeños y medianos también deben completar, en el siguiente paso, un tema importante como es la construcción de canales propios.

Varias instituciones de finanzas de consumo: tasa promedio de préstamos a clientes por encima de 20%

En los últimos años, en el contexto de continuas reducciones de la LPR y una protección cada vez más completa de los derechos e intereses de los consumidores financieros, la reducción de la tasa de interés de los préstamos a los clientes ha sido la “línea principal” de todo el sector financiero.

En cuanto a la industria de finanzas de consumo, la reciente bajada de tasas ya es la segunda reducción en casi cinco años. La ronda anterior fue alrededor de 2021: bajo requisitos regulatorios, las instituciones de finanzas de consumo fueron reduciendo gradualmente el límite de la tasa de interés anualizada de préstamos personales, de 36% a 24%.

Entonces, ¿cómo está la implementación de la tasa de interés de préstamos por parte de cada institución? Según información pública, los informes de calificación de los emisores divulgados en la emisión de bonos financieros muestran datos correspondientes; y, para una visión más micro, se puede observar por el estado de los activos en la “cartera” (pool) de los productos ABS más recientes (securitización de activos).

Con base en ello, el reportero de 21st Century Business Herald recopiló la situación de la ejecución de la tasa de interés de préstamos de 11 instituciones de finanzas de consumo actualizadas en 2025. En general, las tasas promedio de préstamos de cada institución han bajado a menudo a niveles dentro del “límite rojo” de 24%; pero debido a diferencias en el trasfondo de los accionistas, modelos de negocio y bases de clientes, la fijación de precios de los productos difiere considerablemente entre instituciones. En algunas, la proporción de productos por encima de 20% supera la mitad.

No obstante, cabe aclarar que también hay actores de la industria que indican que los criterios de cálculo de la tasa de interés de los préstamos divulgados en los informes de calificación difieren entre instituciones: algunas divulgan la tasa anual promedio ponderada; otras, la tasa promedio para préstamos nuevos; otras, la tasa promedio de activos en su conjunto; y en el cálculo, algunas no incluyen los costos reales de financiamiento bajo modelos como refuerzo crediticio mediante garantías y productos de equidad, por lo que solo deben tomarse como referencia.

Por ejemplo, aunque todas las tasas de fijación de préstamos de segera konsum (马上消金) se mantienen por debajo de 24%, en el “Folleto de Emisión de Valores Respaldados por Activos de Préstamos de Consumo Personal – Tercer Tramo de 2025” de “An Yi Hua (安逸花)”, la tasa anual promedio ponderada de la cartera de activos es de 23.96%, la tasa mínima por préstamo es de 17.4% y la máxima es de 24%. La proporción de préstamos con tasas entre 23% y 24% alcanza el 99.8%;

En Haier Consumer Finance (海尔消金), la tasa promedio de préstamos a clientes dentro del balance es de 22%, y la tasa anual promedio ponderada de activos en la cartera ABS más reciente es de 23.65%;

En Zhongyuan Consumer Finance (中原消金), la tasa promedio de préstamos es de 17.92%, y la tasa anual promedio ponderada de activos en la cartera ABS más reciente es de 22.5%;

En Su Yin Kai Ji Consumer Finance (苏银凯基消费金融), la tasa promedio ponderada de préstamos se mantiene dentro de 20%, pero al final de marzo de 2025, la proporción de préstamos con niveles de tasa entre 18% y 24% (inclusive) era 72.43%;

En China Post Consumer Finance (中邮消金), la tasa promedio de préstamos está dentro de 20%. A fines de 2024, la proporción de préstamos con tasas de más de 20% era de 52.10%;

De las 11 instituciones de finanzas de consumo mencionadas en los datos divulgados, la que tiene el nivel de tasa a clientes más bajo es Ningbo Bank Consumer Finance (宁银消费金融): la tasa anual promedio de préstamos es de 11.56%, y la distribución de la tasa por préstamo se sitúa entre 3.06% y 14.9%.

Bajo consenso de “reducir costos”, acelera la transformación

Cuando el tope de tasas vuelva a reducirse a 20% y, además, se prohíban los productos de tipo “24%+ equity” que antes permitían a las empresas de finanzas de consumo expandir fuentes de ganancias, “reducir costos” se convierte en un consenso del mercado.

“Después de la reducción de las tasas, nuestros clientes difieren bastante de los de antes; sin duda, reducir costos es lo primero ahora.” dijo un alto directivo de una institución de finanzas de consumo en el centro de China.

Si se desglosan los costos de operar de las instituciones de finanzas de consumo, incluye cuatro partes: costos de fondos, costos de flujo (adquisición/obtención de tráfico), costos de riesgo y costos operativos. En los últimos años, los costos de fondos de la industria de finanzas de consumo han bajado de manera significativa, pero tanto los costos de flujo como los costos de riesgo han tendido a aumentar.

De hecho, incluso desde que se determinó el tope de 24% alrededor de 2021, dentro de la industria ya hubo una ronda de discusiones sobre “la línea de vida y muerte de la tasa de interés”. En ese momento se mencionaron criterios de 15%, 18% y 20%, pero debido a que el margen de reducción de varios costos era relativamente limitado, 24% fue considerado como un umbral relativamente sostenible desde el punto de vista comercial.

Un alto directivo de una institución de finanzas de consumo en el oeste le analizó al reportero la estructura de costos de la institución donde él está: el costo de fondos es de aproximadamente 3%, el costo de flujo está en 4%～5%, el costo de riesgo es de aproximadamente 7%. La suma de los tres es de alrededor de 15%, y con un tope de tasa de 20% aún queda un margen de 5% para costos operativos.

“Se puede seguir expandiendo el negocio, pero ya no se puede hacer crecer el volumen.” afirmó.

El reportero de 21st Century Business Herald se enteró de que, después de que se emitieran los requisitos de reducción de tasas, la industria de finanzas de consumo en general ajustó y cerró “las brechas” para adquirir nuevos clientes. El plan original de Nanyin Fapa Consumer Finance (南银法巴消费金融) de emitir ABS por un tamaño de 2B de yuanes a finales de octubre también se anunció, seis días después de publicar material, como “pospuesto tras una consideración integral del entorno del mercado y la situación real”, y según información del reportero, también hay otros planes de recaudación de fondos de instituciones de finanzas de consumo que quedaron “en pausa”.

“En el contexto de que sea difícil superar la escala incremental, la intención y la demanda de financiamiento propia de las instituciones tampoco serán especialmente destacadas.” dijo otro alto directivo de una institución de finanzas de consumo al reportero.

En términos de condiciones objetivas, en un entorno de tasas bajas, la bajada del costo de fondos es un gran factor favorable para “reducir costos” en la industria de finanzas de consumo. El “Informe de Desarrollo de las Compañías de Finanzas de Consumo de China (2025)” publicado por la Asociación de Bancos de China (en adelante, el “Informe de Finanzas de Consumo 2025”) muestra que el año pasado el apoyo de políticas y la optimización del entorno de liquidez del mercado proporcionaron condiciones favorables para el financiamiento de las compañías de finanzas de consumo. El costo de financiamiento siguió disminuyendo. Entre las 30 instituciones de finanzas de consumo que realizan negocios de financiamiento, 19 tenían tasas de costo de financiamiento ponderadas entre 2.5% y 3.0% (inclusive).

Sin embargo, una mayor disminución de los costos de flujo, de riesgo y operativos significa que algunas instituciones de finanzas de consumo han llegado a la “bifurcación” hacia la transformación.

Según la clasificación de los canales de adquisición de clientes, actualmente las empresas de finanzas de consumo dividen la obtención de clientes en dos lógicas: canales en línea y fuera de línea; y además, se distinguen entre canales propios y canales de captación por terceros. Esto forma cuatro grandes categorías: autoservicio fuera de línea, cooperación fuera de línea con intermediarios de terceros, autoservicio en línea y cooperación en línea con plataformas de terceros.

No obstante, cabe aclarar que la composición del costo de riesgo es relativamente compleja: además de las pérdidas por activos improductivos, también incluye riesgos de gobierno corporativo, riesgos de control de personal subcontratado e incluso riesgos de reputación que surgen de quejas, etc.; por lo tanto, se plantean requisitos más altos de gestión de riesgos para todo el proceso del negocio de cada institución de finanzas de consumo. Además, bajo el modelo de operación en línea, también debido a diferencias en los modelos de cooperación entre instituciones de finanzas de consumo y terceros como plataformas de Internet, empresas de garantía y entidades de intermediación, así como la asignación de responsabilidades y modelos de distribución de beneficios, se puede subdividir en múltiples modos de negocio como captación pura de clientes (pure referral), coinversión/alianza (joint venture), reparto de utilidades y refuerzo de crédito, entre otros.

Los diferentes modos de negocio y la dotación de recursos hacen que la asignación de estos tres costos entre instituciones varíe mucho, lo que a su vez afecta el precio final de los productos de préstamos.

Incluso dentro de la misma empresa, distintos productos mostrarán diferencias considerables de fijación de precios. Un ejemplo típico es Ant Consumer Finance (蚂蚁消金), que gestiona dos grandes productos de Ant: “Huabei” (花呗) y “Jiebei” (借呗). Para “Huabei”, que se ubica como una herramienta de crédito de pagos, la tasa anualizada está en el rango de 0%～24%; para “Jiebei”, que se ubica como producto de préstamo de consumo personal, la tasa anualizada está en el rango de 5.475%～24%. Debido a la expansión de escala del negocio de “Jiebei”, desde 2023 la proporción de préstamos con tasas por encima de 18% ha mostrado tendencia al alza.

Además, tomando como ejemplo a Ningbo Bank Consumer Finance, que tiene la tasa más baja entre las mencionadas anteriormente, su modelo de negocio principal incluye tres tipos: autoservicio en línea, coinversión en línea y autoservicio fuera de línea. Entre ellos, a fines de 2024 el peso del negocio de coinversión en línea era de 69.7%, lo que ya había bajado 20.41 puntos porcentuales frente al 90.11% de fines de 2022. Sus canales de cooperación incluyen principalmente plataformas de Internet líderes como Ant, ByteDance, Baidu, Meituan y WeBank. Los modos de cooperación incluyen dos tipos: reparto de utilidades y refuerzo crediticio. Además, en años recientes, con el apoyo del principal accionista, Ningbo Bank, Ningbo Bank Consumer Finance ha acelerado tanto la expansión del negocio de autoservicio en línea como el de autoservicio fuera de línea, logrando mejor el equilibrio entre expansión de escala y control de riesgos.

Independientemente del modo de operación, en un contexto en el que la escala difícilmente aumente, mejorar la capacidad de captación propia de clientes —para así reducir los costos de flujo y de riesgo— es la “pregunta de respuesta obligatoria” para la industria de finanzas de consumo e incluso para los bancos pequeños y medianos.

El 6 de noviembre, el banco de Urumqi anunció que detendría el desarrollo de préstamos de consumo personal por Internet en cooperación, y publicó una lista de colaboración para negocios existentes; esto se considera un caso típico de contracción del negocio de intermediación para bancos pequeños y medianos.

Durante mucho tiempo, los bancos pequeños y medianos del centro-oeste y del noreste han sido una fuente importante de productos de intermediación con tasas de 24% o superiores. Pero después de que las nuevas normas de intermediación incluyeran todas las comisiones de servicios, tasas de garantía, etc. dentro del costo de financiamiento integral, y definieran un “límite rojo” de 24% para el costo de financiamiento integral, el aumento del costo de cumplimiento y del costo de flujo hizo que este negocio “ya no fuera rentable”.

De hecho, después del requisito de reducción de tasas en esta ronda, varios actores de la industria expresaron preocupación por el riesgo de cooperación de alta tasa en el futuro por parte de bancos pequeños y medianos. “No se puede descartar que, en el futuro, la regulación guíe una reducción de tasas en el lado de la plataforma, y finalmente las tasas a clientes se reduzcan al rango de 12%～16%. Las instituciones financieras con licencia no pueden simplemente convertirse en las fuentes de fondos de productos de préstamos P2P personales; deben construir sus propios canales y capacidades.” dijo un actor de la industria.

(Edición: Wen Jing)

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                                                            Tasas de interés
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