Implementación precisa de políticas y acelerar la construcción de un país fuerte en finanzas

El periodista de nuestro medio, Peng Yang, Ouyang Jianhuan

El borrador de la “planificación del XV-XV” establece que hay que acelerar la construcción de un país financiero fuerte; perfeccionar el sistema del banco central, y construir un marco de política monetaria científico y prudente; crear un sistema de gestión macroprudencial que abarque plenamente; fortalecer de manera integral la supervisión financiera, construir un sistema de prevención y mitigación de riesgos, y garantizar el funcionamiento estable del sector financiero.

Los expertos consideran que, para impulsar el desarrollo de alta calidad del sector financiero y acelerar la construcción de un país financiero fuerte, es necesario perfeccionar el marco de regulación de “doble pilar” de la política monetaria y la política macroprudencial, mantener firmemente la línea de base de que no ocurra ningún riesgo financiero sistémico, y garantizar la eficacia del apoyo de la política monetaria a la economía real.

Perfeccionar el mecanismo de inyección de dinero base

Los expertos señalan que, para construir un sistema de política monetaria científico y prudente, se requiere seguir perfeccionando de forma constante el marco de la política monetaria desde múltiples dimensiones, a fin de garantizar mejor la eficacia del apoyo de la política monetaria a la economía.

En cuanto al conjunto, hay que perfeccionar el mecanismo de inyección de dinero base, seguir disminuyendo la atención a los objetivos de cantidad y los complejos de escala; al mismo tiempo, hay que perfeccionar el mecanismo de inyección de liquidez con combinaciones de corto, mediano y largo plazo, manteniendo un crecimiento razonable del volumen total del sector financiero.

Con respecto al perfeccionamiento del mecanismo de inyección de dinero base, el economista jefe de China Galaxy Securities, Zhang Jun, dijo que el banco central ha reanudado las compras y ventas en mercado abierto de bonos del Tesoro y ha realizado operaciones de recompra reversa con cesión (buy-out). Esto enriquece aún más las formas de inyección de dinero base; en el futuro, para las inyecciones de liquidez de corto, mediano y largo plazo, se espera que se creen o enriquezcan más herramientas. Asimismo, se prevé que las herramientas de política monetaria estructural se creen y optimicen aún más, convirtiéndose en una forma importante para que el banco central inyecte dinero base.

“Perfeccionar el mecanismo de inyección de dinero base, lo que puede incluir el perfeccionamiento de objetivos y el perfeccionamiento de funciones.” Zhang Wenlang, analista macroeconómico jefe del Departamento de Investigación de CICC, dijo que, en cuanto a los objetivos, se prestaría aún más atención a orientar la tasa de los préstamos overnight para acercarla a la tasa de política; en cuanto a las funciones, la inyección monetaria quizá enfatice más la orientación estructural, mejorando la eficiencia de la asignación de recursos. Además, mediante operaciones de compraventa de bonos del Tesoro, el banco central puede, al absorber y emitir dinero base, mejorar la eficiencia de la regulación del mercado de bonos.

El economista jefe de Shenwan Hongyuan Securities, Zhao Wei, dijo que, si bien el borrador de la “planificación del XV-XV” propone perfeccionar el mecanismo de inyección de dinero base, también plantea mejorar los mecanismos de formación, regulación y transmisión de las tasas de interés de manera más orientada al mercado. Esto refleja que la política monetaria concederá mayor importancia a la eficiencia de la transmisión y al impacto en la economía real.

“En la actualidad, la tasa de recompra reversa a 7 días ya se ha convertido en la principal tasa de política; en el futuro, el banco central podría reforzar aún más la transmisión de las tasas del tramo corto hacia los tramos más largos y hacia el mercado de créditos.” Zhao Gege, analista macroeconómica jefe de Everbright Securities, consideró.

Enriquecer las herramientas de gestión macroprudencial

El sistema de gestión macroprudencial desempeña un papel positivo en la prevención de riesgos financieros sistémicos, y es un conjunto completo de disposiciones institucionales. Los expertos señalan que se puede avanzar desde el fortalecimiento del sistema de monitoreo y evaluación de riesgos financieros sistémicos, y el enriquecimiento del “cajón de herramientas” de gestión macroprudencial.

“El marco de ‘doble pilar’ es indispensable; la política macroprudencial y la política monetaria tienen sinergia, pueden cooperar para ampliar el espacio y la capacidad de regulación contracíclica.” dijo Zhang Jun.

Desde la perspectiva de Mingming, economista jefe de CITIC Securities, el sistema de gestión macroprudencial actual atraviesa dos grandes transformaciones clave: la extensión de “un solo ámbito” hacia “cobertura integral”, y la transición de “gobernanza posterior” a “prevención previa”, prestando más atención a la integralidad, la anticipación y la innovación.

Al enfocarse en establecer un sistema de gestión macroprudencial que abarque plenamente, un informe publicado recientemente por KPMG China propuso que, en el futuro, por un lado, el banco central perfeccionará la supervisión de instituciones financieras clave, por ejemplo, reforzando la supervisión adicional de bancos de importancia sistémica y publicando oportunamente la lista de compañías de seguros de importancia sistémica; por otro lado, fortalecerá el trabajo de gestión macroprudencial en los mercados financieros, los flujos transfronterizos de capital y el sector inmobiliario en el que participa.

Se espera que el banco central innove y enriquezca aún más el cajón de herramientas de política. El informe mencionado señaló que, sobre la base de las herramientas existentes, se pueden ampliar y añadir más instrumentos de gestión macroprudencial dirigidos a mercados financieros, instituciones financieras, financiamiento inmobiliario y recursos de gestión de riesgos.

Por ejemplo, recientemente el banco central ha mencionado varias veces que está estudiando establecer mecanismos de apoyo de liquidez para instituciones no bancarias bajo determinadas circunstancias; esto no solo es un arreglo anticipatorio para prevenir riesgos financieros sistémicos, sino también una medida necesaria para mantener el funcionamiento estable del mercado financiero.

Fortalecer de manera sistémica la prevención y control de riesgos financieros

Prevenir y mitigar los riesgos financieros es un tema eterno del trabajo financiero y una tarea de línea de base para mantener la seguridad económica y financiera del país. Los expertos señalan que se debe fortalecer de manera integral la supervisión financiera para garantizar el funcionamiento estable del sector financiero.

“Durante el período del ‘XV-XV’, la prevención y el control de riesgos financieros se enfocarán aún más en lo sistémico, en la anticipación y en la eficacia; se formará un sistema institucional integral de toda la cadena que cubra ‘prevención—alerta temprana—disposición—responsabilización’, elevando de manera integral la resiliencia del sistema financiero.” dijo Hu Yuwei, analista de políticas jefe de China Jianyin Investment Securities. La idea de prevención y control no solo se limita a la gobernanza tradicional de riesgos, sino que también se enfocará en la mitigación de riesgos estructurales, la compensación de deficiencias institucionales y la gestión prospectiva de riesgos potenciales, asegurando que el sistema financiero pueda funcionar de forma estable en un entorno nacional y extranjero complejo y cambiante.

Hu Yuwei añadió además que, por un lado, hay que perfeccionar el marco de supervisión de las instituciones financieras de importancia sistémica, reforzando las restricciones de capital y la gestión de liquidez para instituciones sistémicas como grandes bancos, compañías de seguros y firmas de valores, para impedir el riesgo de “demasiado grandes para quebrar”; por otro lado, hay que resolver de manera ordenada los riesgos acumulados, impulsar la disposición de instituciones financieras de alto riesgo con mecanismos orientados al mercado y conforme al Estado de derecho, controlar estrictamente el riesgo moral y mantener firmemente la línea de base de que no ocurra ningún riesgo financiero sistémico.

El borrador de la “planificación del XV-XV” propone apoyar a las instituciones financieras para que lleven a cabo de manera prudente y ordenada la reposición de capital; perfeccionar los mecanismos de disposición de riesgos de las instituciones financieras medianas y pequeñas; enriquecer los recursos y medios para la disposición de riesgos; y robustecer los fondos de garantía para la estabilidad financiera, incluidos el fondo de garantía de depósitos, el fondo de seguros de depósitos y otros fondos de garantía del sector.

“Mientras apoya la reposición de capital de las instituciones financieras, el borrador de la ‘planificación del XV-XV’ busca impulsar la mecanización y la institucionalización del mecanismo de disposición de riesgos de las instituciones financieras medianas y pequeñas. Esto no solo significa que en el futuro habrá posibilidades de innovación en los canales de reposición de capital de las instituciones financieras medianas y pequeñas a nivel local, sino que también significa que podrían promulgarse reglas e instituciones para el manejo de riesgos de las instituciones financieras.” dijo Chen Hao, investigador senior del Departamento de Investigación de la industria financiera de Xingye Research.

Yuan Haixia, directora del Instituto de Investigación de Credit CICC International, sugirió que, para las instituciones financieras con riesgos relativamente menores, se puede ayudarlas a recuperar su operación normal mediante el aumento del capital, el aceleramiento de la disposición de activos improductivos, etc. Para las instituciones con riesgos mayores y que no pueden sobrevivir por sí solas, es necesario insistir en impulsar fusiones y reestructuraciones, optimizando aún más la distribución de las instituciones mediante absorción, fusión por nueva constitución, etc.

(Editado por: Wenjing)

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