【Observación del informe anual de la aseguradora】Los seguros de salud en Italia están siendo "marginados"

La escala total de las primas del seguro de personas alcanza los 2,3 billones de yuanes, lo que representa el 52,8% del total de primas del sector de seguros de personas; la utilidad neta atribuible a la matriz total asciende a 23k de yuanes, un aumento del 26,6% interanual: este es el informe de desempeño de 2025 que presentaron siete aseguradoras cotizadas en el mercado A y en Hong Kong.

El canal de bancaseguros en el lado de los pasivos y el gran aumento de los ingresos por inversiones en el lado de las inversiones se han convertido en las dos ruedas motrices que impulsan el crecimiento del desempeño de las aseguradoras cotizadas.

Mientras los directivos de las aseguradoras hablaban en la conferencia de presentación de resultados sobre el desarrollo del canal bancaseguros y el aumento de la proporción de primas del seguro de dividendos, se pasaron por alto algunos datos de “desaceleración”: las primas del seguro de accidentes y salud para personas (la sigla combinada del seguro de accidentes personales y del seguro de salud; a continuación, respectivamente se abrevia como “seguro de accidentes” y “seguro de salud”) están experimentando un crecimiento negativo. Estos dos tipos de seguros, reflejan mejor la función de cobertura de las aseguradoras.

Según el recuento del reportero, entre las seis aseguradoras cotizadas que divulgaban datos del seguro de accidentes y salud (por no divulgar por separado los datos de seguro de salud y de accidentes, y por ello no se hizo comparación, Taikang Life Insurance), solo la línea de negocio de seguro de salud y la de seguro de accidentes de China Life Insurance Company (PICC Life?) muestran crecimiento positivo.

El negocio de seguro de salud de China Life Insurance logra un crecimiento de primas del 0,9%, mientras que el negocio de seguro de accidentes registra una caída interanual de 13,5%; China Ping An, que también divulga conjuntamente el negocio de seguros de vida y de seguros de salud, muestra igualmente lo mismo: su negocio de salud a largo plazo y el negocio de seguro de accidentes de salud a corto plazo registran caídas interanuales de 1,7% y 11,3%, respectivamente; Taiping Life Insurance registra caídas interanuales de 3% y 4,5% en su salud a largo plazo y en el seguro de accidentes de salud a corto plazo; Sun Life Insurance registra caídas interanuales de 2,3% y 9,9% en las primas de su seguro de salud y de su seguro de accidentes, respectivamente, mientras que sus nuevas operaciones en productos de canal bancaseguros aumentan en siete décimas en 2025; las primas de seguro de salud y de seguro de accidentes de New China Life Insurance en 2025 bajan 3,4% y 2%, respectivamente, pero la empresa logra un crecimiento de más del 50% en las nuevas operaciones de productos tipo de gestión patrimonial vendidos por el canal bancaseguros.

A medida que se debilita el impulso de crecimiento de los negocios orientados a cobertura, la proporción de primas del seguro de accidentes y salud en las primas totales de varias grandes compañías también se mantiene en niveles bajos. Por ejemplo, New China Life Insurance tiene la mayor proporción de primas del seguro de accidentes y salud, con 26,3%; Taiping Life Insurance ocupa el segundo lugar, con 21,8%; China Ping An ocupa el tercer lugar, con una proporción total del 21,2% de primas del seguro de accidentes y salud; China Life Insurance y Taikang Life Insurance tienen una proporción inferior al 20%, con 18,1% y 13,3%, respectivamente; Sun Life Insurance tiene una proporción del 10,4% en primas del seguro de accidentes y salud.

No solo las aseguradoras cotizadas líderes presentan esta situación; el sector completo de seguros de personas también se enfrenta a la debilidad del crecimiento en negocios de carácter de cobertura. Tomando como ejemplo el seguro de salud, de mayor escala: en 2025, el sector de seguros alcanza primas de seguro de salud por 458.66B de yuanes, solo cerca de 200 mil millones de yuanes más que en 2024, y el crecimiento se debe principalmente a las compañías de seguros de propiedad. Los datos muestran que, en 2025, las tasas de crecimiento de los ingresos por primas de seguro de salud para compañías de seguros de personas y para compañías de seguros de propiedad fueron de -0,41% y 11,31%, respectivamente.

Como institución financiera, las aseguradoras tienen ventajas singulares para satisfacer las necesidades de gestión patrimonial y de planificación de pensiones de los clientes, pero su esencia es ser administradores de riesgos: su función central consiste en, mediante la ley de los grandes números y mecanismos de diversificación del riesgo, dispersar los riesgos a los que se enfrenta cada individuo dentro de un grupo; cuando el riesgo ocurre, proporcionar una compensación económica, evitando que una persona o familia caiga en dificultades financieras debido a impactos como accidentes, enfermedades o muerte.

Durante mucho tiempo, en la fuente de primas de las compañías de seguros de personas de China, los productos tipo de gestión patrimonial como el seguro con dividendos y el seguro universal han mantenido una proporción alta; los productos con mayores ingresos por primas en varias aseguradoras grandes también suelen ser productos de ahorro, como seguros de dos fines (compensación doble), seguros de vida entera y seguros de anualidades. Este modelo de operación que depende fuertemente del margen de tipos de interés es especialmente vulnerable a las fluctuaciones del mercado y a cambios en las tasas de interés. El presidente de China Taikang, Fu Fan, señaló en la conferencia de presentación de resultados que China ya ha entrado en la era de tipos bajos, y que el modelo tradicional de rentabilidad que depende del margen de tipos necesita transformarse con urgencia.

En los informes de desempeño, muchas aseguradoras lograron crecimientos de dos dígitos en su utilidad neta atribuible a la matriz durante todo el año. Sin embargo, cabe destacar que, debido a razones del mercado, China Life Insurance y China PICC en el cuarto trimestre de 2025 registraron pérdidas, y China Ping An y New China Life Insurance también mostraron caídas en la utilidad neta atribuible a la matriz en un solo trimestre. En el caso de China Life Insurance, se indicó que las principales razones de la pérdida en el cuarto trimestre son ajustes estructurales en el mercado de capitales, y que algunas de las acciones y fondos que la empresa mantiene registraron un retroceso en el cuarto trimestre de 2025.

A juicio del vicepresidente de China Reinsurance Company, director general de actuariado, y presidente de China Re Life Insurance, Tian Meipan, ante la volatilidad del mercado, la clave de si las aseguradoras pueden mantener la resiliencia radica en si cuentan con suficiente beneficio de suscripción. En la reunión de resultados, Tian Meipan afirmó que tanto el seguro con dividendos como el seguro sin dividendos, tanto el seguro médico de por vida como el de anualidades de por vida, se basan principalmente en el ahorro; en este tipo de productos, el beneficio real de suscripción es muy pequeño, y es muy importante contar con fuentes de beneficio diversificadas.

A medida que se acelera el envejecimiento de la población, crece la demanda de protección de salud de los residentes y aumenta la presión sobre los pagos de los fondos del seguro médico, el mercado del seguro de salud tiene un panorama amplio. Esta es precisamente el nuevo punto de crecimiento en el que las aseguradoras deberían incrementar su inversión.

Tomando como ejemplo el seguro médico: los datos muestran que, en la actualidad, la tasa de siniestralidad media del seguro médico es del 41%, lo que ofrece un margen de rentabilidad considerable para las aseguradoras. Tian Meipan considera que el seguro médico en el futuro también tendrá un beneficio de suscripción razonable; además, la gestión de la salud, los servicios de medicamentos y otros negocios también crearán otras fuentes de beneficio para el seguro médico.