Acaba de recuperar 330 millones, pero ST Xifa enfrenta un cisne negro: el presidente desaparece de repente, y la adquisición de Lhasa Beer solo está a un paso de completarse.

                        Luo Xi de repente desaparece sin dejar rastro; el funcionamiento de Desarrollo de Tíbet podría enfrentar aún más incertidumbres.                        

Fuente de la imagen: GuoTou Creative

En la noche del 2 de abril, ST XiFa (000752.SZ, en adelante, “Desarrollo de Tíbet”) publicó un anuncio en el que indicó que recientemente la empresa no ha podido ponerse en contacto con su presidente, Luo Xi, y que, por el momento, no puede cumplir temporalmente las funciones de presidente, además de que no se sabe el motivo específico por el que no se puede contactar a Luo Xi.

Durante ese período, el vicepresidente de la empresa, Liao Chuan, asumió en nombre del presidente el cumplimiento de las funciones de presidente.

Al abrir el 3 de abril, las acciones de ST XiFa registraron una caída límite diaria (tope a la baja) de un solo trazo, tras haber mantenido tope a la baja durante dos días consecutivos antes de eso. En tres sesiones de negociación, la capitalización de mercado de ST XiFa se evaporó en más de 400 millones de yuanes, y su capitalización más reciente quedó en 2,400 millones de yuanes; esto volvió a colocar en situación pasiva a los inversionistas que ya habían visto una esperanza de salir del riesgo de mantener la cotización.

El repentino “cisne negro” ocurrió en un momento clave, en el punto de inflexión del desempeño operativo de Desarrollo de Tíbet.

La fábrica de cerveza de Lhasa, construida en 1988, era en sus primeros años la única empresa fabricante de cerveza de la Región Autónoma del Tíbet que producía cerveza, y se listó en 1997; después, se integró en otros activos y se renombró como lo que hoy es Desarrollo de Tíbet. Lhasa Cervezas Co., Ltd. (en adelante, “Cerveza de Lhasa”) es el activo principal de Desarrollo de Tíbet, y al mismo tiempo una pieza clave para que Carlsberg entre en el mercado del oeste de China.

Ya en julio del año pasado, Desarrollo de Tíbet anunció que planeaba adquirir el restante 50% de las acciones de Cerveza de Lhasa que Carlsberg mantenía, mediante el pago de efectivo. Tras completarse la transacción, la empresa logrará tener el control del 100% de Cerveza de Lhasa. Después de más de medio año, la operación de adquisición tuvo avances importantes.

En la noche del 29 de enero, Desarrollo de Tíbet emitió 34 anuncios relacionados con la adquisición de Cerveza de Lhasa, divulgando que el precio de la transacción era de 292 millones de yuanes.

Cerveza de Lhasa es el soporte clave del negocio principal de Desarrollo de Tíbet y también el pilar de su rentabilidad. Según los datos divulgados en el anuncio, en 2024, Cerveza de Lhasa logró ingresos por ventas de 390 millones de yuanes y una ganancia neta de 102 millones de yuanes, convirtiéndose en la clave para que Desarrollo de Tíbet volviera a ser rentable. Ese mismo año, Desarrollo de Tíbet alcanzó ingresos de 421 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 25.11%; y logró una ganancia neta atribuible a los accionistas de 26 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 201.64%.

Fuente de la imagen: Anuncio de ST XiFa

El mismo anochecer publicó el “Pronóstico de desempeño para el año 2025”, el cual muestra que la empresa prevé que en 2025 su ganancia neta atribuible a los accionistas será de 110 millones a 160 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 319.91% al 510.77%. Desarrollo de Tíbet señaló que, para el ejercicio 2025, la empresa y sus subsidiarias controladas, Cerveza de Lhasa, recuperaron grandes montos de cuentas por cobrar y transfirieron de nuevo las provisiones por pérdidas incobrables, reduciendo significativamente las pérdidas por deterioro crediticio; esto sería la principal razón de un aumento significativo de la ganancia neta atribuible durante el período del informe.

En torno al anuncio, el mercado votó con dinero real. El precio de las acciones de ST XiFa tuvo una racha de tres alzas consecutivas del 28 al 30 de enero.

Al mismo tiempo, justo en la etapa clave en la que se impulsaba la adquisición de activos, Desarrollo de Tíbet volvió a liberar un gran incentivo favorable a nivel de cumplimiento normativo.

El 25 de marzo, la empresa publicó un anuncio en el que afirmó que su antiguo accionista controlador, Tian Yi Long Xing, había logrado saldar el saldo de 7.3655 millones de yuanes en concepto de ocupación de fondos de la compañía que se mantenía pendiente; y que las entidades pertinentes, incluidos el accionista controlador en ese momento y partes relacionadas, saldaron por completo la ocupación de fondos por 331 millones de yuanes mediante el pago en efectivo y compensación mediante deuda.

Esto resolvió los riesgos de cumplimiento normativo que habían estado afectando de manera continua a Desarrollo de Tíbet desde 2019. Debido a que el caso de ocupación de fondos de Tian Yi Long Xing tocó disposiciones pertinentes del “Reglamento de Cotización de Acciones de la Bolsa de Valores de Shenzhen”, las acciones de Desarrollo de Tíbet quedaron, desde el 10 de abril de 2019, bajo “advertencia de otros riesgos”.

Con tres grandes noticias favorables—mejora de utilidades, solución del riesgo de ocupación de fondos y adquisición del activo central—sumadas al avance continuo de la pre-reorganización, los inversionistas esperaban que Desarrollo de Tíbet estuviera a un paso de lograr la reorganización y retirar la etiqueta de riesgo de mantenimiento.

Desde que, a partir de julio de 2023, Desarrollo de Tíbet recibió el documento de decisión de pre-reorganización del Tribunal Popular Intermedio de Lhasa, en la Región Autónoma del Tíbet, la pre-reorganización ha avanzado durante casi 3 años. Hasta diciembre de 2025, Desarrollo de Tíbet firmó el “Acuerdo de inversión para la reorganización” con 24 inversionistas; de ellos, el inversionista industrial fue Xizang Shengbang Development Co., Ltd., controlada de hecho por Luo Xi, y los otros 23 son inversionistas financieros.

Según el anuncio, Luo Xi nació en octubre de 1973 y tiene una maestría. Después de que en 2020 Xizang Shengbang Holding Co., Ltd. se convirtiera en el primer accionista mayoritario de Desarrollo de Tíbet, Luo Xi se convirtió en el controlador efectivo de Desarrollo de Tíbet. Desde enero de 2020 hasta la actualidad, se desempeña como presidente de Desarrollo de Tíbet, y desde mayo de 2020 hasta la actualidad, se desempeña como presidente de Cerveza de Lhasa.

Durante su etapa de cargo, Luo Xi lideró una serie de acciones de capital, incluyendo la rectificación de problemas históricos de ocupación de fondos en Desarrollo de Tíbet, el impulso del procedimiento de pre-reorganización y la adquisición de participación accionaria en Cerveza de Lhasa. Su repentina desaparición sin dejar rastro hace que estos asuntos clave quizá enfrenten aún más incertidumbres.

El analista del sector cervecero y de bebidas alcohólicas, Cai Xuefei, considera que la desaparición de Luo Xi afectará directamente la estabilidad del control y la confianza de los inversionistas.

“El núcleo de la pre-reorganización es ‘usar el tiempo para ganar espacio’, resurgiendo mediante la introducción de nuevos fondos y el ajuste de la deuda. Pero Luo Xi, como capitán tanto del controlador efectivo como del inversionista industrial, su ausencia repentina, sin duda provocará que decisiones clave se retrasen; la eficiencia de la comunicación y coordinación con el tribunal, el administrador y los inversionistas de todos los frentes se verá seriamente afectada, lo que introducirá la mayor variación en el proceso de pre-reorganización.” Cai Xuefei dijo al analizar que había entrevistado a un reportero de The Times Weekly.

Respecto a la desaparición de Luo Xi, Desarrollo de Tíbet señaló que, en la actualidad, su junta directiva aún cuenta con 8 directores que cumplen normalmente sus funciones; la junta directiva opera con normalidad; tanto la producción y operación de la empresa como de sus subsidiarias es normal; el equipo directivo superior ya realizó disposiciones adecuadas para asuntos relacionados con la gestión cotidiana de la operación; y este asunto no tendrá un impacto significativo en el funcionamiento de la junta directiva de la empresa ni en su operación normal.

Sin embargo, Cai Xuefei considera que, aunque el anuncio de la empresa diga que el vicepresidente asume el cargo y que la junta directiva funciona con normalidad, esto es más bien un “control de pérdidas” en términos de procedimiento legal; es difícil eliminar por completo las dudas del mercado sobre si la estrategia central puede aplicarse de manera continua. En cuanto a la adquisición de las acciones restantes de Cerveza de Lhasa, que en realidad es un paso clave para enfocarse en el negocio principal y mejorar las ganancias después de la reorganización, su avance también depende de una capa decisoria estable y con capacidad de ejecución. De cara al mediano y largo plazo, hay que ver si el administrador temporal y la dirección existente pueden llenar rápidamente el vacío de poder y sostener la confianza de los inversionistas mediante una comunicación más transparente.

Además, el director ejecutivo de la firma de capital Xiang Song, Shen Meng, también señaló que el presidente de una empresa privada es una persona clave en la operación empresarial; su desaparición sin dejar rastro afectará de manera considerable la cadena de toma de decisiones, especialmente porque Desarrollo de Tíbet, como objeto de la pre-reorganización, necesita que la empresa cotizada colabore estrechamente con el inversionista de la reorganización.

Al repasar el historial de desarrollo de más de 30 años de Desarrollo de Tíbet, en el pasado fue una empresa local escasa y cotizada de cerveza en el Tíbet; tenía en sus manos una marca regional reconocida como la de Cerveza de Lhasa, pero se vio atrapada en el barro de problemas como garantías irregulares del ex accionista controlador, ocupación de fondos y disputas por el control. Desde 2013, los ingresos cayeron durante muchos años, hasta que en 2023 la operación comenzó a mejorar gradualmente.

Al cierre de la entrega del texto, Desarrollo de Tíbet aún no ha divulgado la causa específica de la desaparición de Luo Xi ni los avances más recientes. El 3 de abril, un reportero de The Times Weekly llamó varias veces al departamento de valores de la empresa; el teléfono estuvo ocupado en todo momento, y solo se escuchó el aviso de “El usuario al que está llamando está ocupado; por favor inténtelo de nuevo más tarde”.

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