“Vender todo en Europa” ¡La tercera mayor ola de ventas en diez años, con fondos que se rinden en toda la línea!

Varios datos de múltiples partes muestran que los activos europeos están atravesando una de las olas de ventas en caída más intensas de los últimos diez años, mientras los inversores institucionales están reduciendo su exposición a Europa a una velocidad extrema.

Según los datos de Prime Brokerage de Goldman Sachs, el mes pasado la cifra neta de ventas en corto de activos europeos marcó el mayor descenso mensual desde marzo de 2025, ocupando el tercer lugar más alto en la última década; la proporción entre posiciones en corto y posiciones largas es de hasta 2,2 a 1.

Al mismo tiempo, los datos de JPMorgan muestran que el indicador de posiciones agregadas en Europa ya ha caído al tercer nivel más bajo desde 2015; la desviación estándar ha tocado valores por debajo de -1,5 y el cambio de posiciones en 4 semanas ha caído incluso por debajo de -2 desviaciones estándar.

Estos números implican que la presión neta de vendedores en corto sobre las posiciones europeas, en la distribución histórica de la última década, se encuentra ya en un caso extremo; solo después de algunos pocos momentos históricos de tensiones de mercado similares se han visto lecturas parecidas.

Los datos de JPMorgan también muestran que, medido por el Z-score del cambio en posiciones a 1 mes, el recorte de exposición a los activos europeos por parte del grupo CTA ha alcanzado el nivel más extremo de toda la serie de datos.

Como representante de una estrategia de seguimiento de tendencias, la salida concentrada de CTA suele tener un efecto de refuerzo propio, generando presión adicional a la baja sobre el mercado a nivel técnico.

El equipo de posiciones de JPMorgan señala que, si se observa en conjunto a los tres tipos de instituciones —fondos de cobertura globales, CTA (asesores de operaciones con materias primas) y fondos puramente largos—, las posiciones globales de Europa ya están en un nivel de “muy bajo”.

Las señales de retirada de capital no solo se reflejan en las posiciones en acciones; el mercado de divisas también confirma de forma simultánea una postura de aversión sistemática al riesgo.

La inclinación del mercado de opciones de euro (skew) sigue cayendo, lo que indica que los participantes del mercado de opciones se han inclinado de manera general hacia la apuesta por la caída del euro.

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