¡Flujo neto cercano a 14 mil millones! Los fondos de compra hacia el norte alcanzan la segunda mayor escala en un solo día del año

每经记者 王海慜 每经编辑 肖芮冬

El 31 de mayo al mediodía, el Consejo de Estado publicó el 《通知》, es decir, el 《Aviso del Consejo de Estado sobre la impresión y distribución de medidas integrales para estabilizar firmemente la economía en un solo paquete》 (en adelante, 《通知》). Este incluye 33 medidas concretas en 6 aspectos y sus disposiciones de asignación de tareas, relacionadas con políticas fiscales, políticas de moneda y finanzas, políticas para estabilizar inversiones e impulsar el consumo, políticas para garantizar la seguridad de los cereales y la energía, políticas para mantener la estabilidad de las cadenas industriales y de suministro, y políticas para garantizar el bienestar básico del pueblo.

El Consejo de Estado exige que todas las regiones y todos los departamentos implementen de manera efectiva las decisiones y los despliegues del Comité Central del Partido y del Consejo de Estado con espíritu de “clavar clavos en el lugar”, manteniendo de verdad la economía en el segundo trimestre, esforzándose por sentar buenas bases para el desarrollo en la segunda mitad del año y manteniendo la actividad económica dentro de un rango razonable.

El 《通知》 tuvo un efecto impulsor en el mercado A de ese día. El mercado mostró un patrón de alza generalizada; en las 31 industrias primarias de Shenwan, 26 industrias subieron. Entre las industrias con mayor alza se incluyen cuidado de belleza, electrónica, agricultura, ganadería y pesca, alimentos y bebidas, equipos eléctricos, etc. ¿Existe la posibilidad de que el A-share inicie una ronda de rebote a partir de aquí? Al respecto, el reportero de 《Diario Económico de Diaria》 entrevistó a varios equipos de estrategia de firmas de corretaje para obtener sus opiniones de analistas principales.

Cabe señalar que el 31 de mayo, el flujo neto de capitales hacia el norte fue de casi 14 mil millones de yuanes (aprox. 14.000 millones), alcanzando el segundo nivel más alto de flujo neto un día de lo que va de este año.

Interpretación principal de la ventaja de políticas por las casas de corretaje

El analista principal de estrategia de Western Securities, Yi Bin, señaló al reportero que la publicación del documento de medidas integrales para estabilizar firmemente la economía indica que se puede esperar una recuperación acelerada de la economía en el futuro. Desde la perspectiva del documento, se observa que el gobierno tiene una determinación clara de estabilizar el panorama económico. Recientemente, Shanghái también publicó el documento 《Plan de acción de Shanghái para acelerar la recuperación de la economía y reavivar la economía》; la idea general de la política se centra en reanudar la actividad y la producción, estabilizar la demanda y esforzarse por impulsar que la economía vuelva a su carril normal, garantizando que se mantenga dentro de un rango razonable.

Yi Bin considera que la línea principal del mercado en junio pasará de la fase de “pugna de políticas” a la fase de “verificación de la economía”. Desde finales de abril, la trayectoria del mercado ha tenido una alta correlación con la situación epidémica. Las señales de políticas densamente emitidas en mayo también son el principal factor que impulsa la recuperación del sentimiento del mercado. Para el mercado, puede observarse que en el “primer tiempo” de la recuperación por la epidemia en mayo hubo una gran euforia; pero en junio el ritmo de la negociación se irá moderando gradualmente, y el estilo de negociación será más equilibrado.

Cuando se le entrevistó, el analista principal de estrategia de Debon Securities, Wu Kaida, dijo: “El Consejo de Estado publicó el 《Aviso del Consejo de Estado sobre la impresión y distribución de medidas integrales para estabilizar firmemente la economía en un solo paquete》. Creemos que los aspectos a los que se debe prestar mayor atención son varios: primero, la reducción de impuestos y tasas continuará intensificándose, incrementando el reembolso de impuestos por 26.4k de yuanes; el total anual de devoluciones y reducciones de impuestos asciende a 2,64 billones de yuanes, y se seguirá reduciendo el costo de las empresas para estabilizar el empleo. Segundo, los bonos especiales para gobiernos locales se completarán básicamente para finales de junio; se busca utilizarlos antes de finales de agosto. En comparación con la expresión de la reunión ejecutiva del Consejo de Estado del 29 de marzo, que indicó que los bonos especiales deben completar su emisión antes de finales de septiembre, este cronograma se adelantó considerablemente. Tercero, la reducción en etapas del impuesto a la compra de automóviles por 600 mil millones de yuanes se dará directamente como descuento para los consumidores al comprar coches, estimulando el consumo de automóviles. Cuarto, las políticas monetarias estructurales vuelven a intensificarse: el porcentaje de apoyo de fondos de la herramienta de apoyo a préstamos para las micro y pequeñas empresas beneficiadas de manera universal se incrementa de 1% a 2%.”

“En la actualidad, la economía en general aún se encuentra en un ciclo pasivo de reposición de inventarios. Además, se suman efectos como la aparición y multiplicación de brotes epidémicos en algunas regiones del país, y el alza de los precios de las materias primas en el marco del conflicto entre Rusia y Ucrania. En mayo, el PMI manufacturero fue de 49,6%, por debajo del umbral de equilibrio entre expansión y contracción. La coyuntura de la economía macro sigue siendo débil; se necesita con urgencia que las políticas internas actúen con contraciclicidad para estabilizar la demanda total. La reunión ejecutiva del Consejo de Estado del 23 de mayo trazó un despliegue; solo 8 días después se emitió oficialmente el documento de aviso. El 25 de mayo, la reunión para estabilizar el panorama económico hizo un énfasis fuerte en la implementación, aprovechando la ventana de tiempo para asegurar que las medidas de política se apliquen básicamente antes de la primera mitad del año. Se prevé que en mayo se pueda aclarar la ‘base de la economía’, que el mercado de renta variable saldrá gradualmente del valle y subirá escalón por escalón. En cuanto al ritmo, la lógica de que disminuye el impacto de la primera ola de la epidemia y se inicia la reanudación de la actividad y la producción ya se ha materializado; a medida que el lado fiscal intensifique su impulso y conecte el mecanismo de dinero amplio con crédito amplio, el mercado acumulará fuerzas para el segundo impulso de avance. En el sector, se deben aprovechar las cuatro oportunidades: crecimiento estable, control y autosuficiencia, recuperación del consumo y recursos estratégicos”. Wu Kaida afirmó.

Más allá en la interconexión ETF entre ambas orillas

Cabe señalar que el 31 de mayo, el flujo neto de capitales hacia el norte fue de casi 14 mil millones de yuanes, alcanzando el segundo nivel más alto de flujo neto un día de lo que va de este año.

Según estadísticas de Choice, el punto máximo del flujo neto diario de capitales hacia el norte en lo que va del año ocurrió el 20 de mayo. Ese día, el flujo neto fue de 142,36 mil millones de yuanes. En todo mayo, el flujo neto total fue de 168,67 mil millones de yuanes, marcando un nuevo máximo de este año.

Recientemente, algunas políticas emitidas por los reguladores brindarán a la inversión extranjera en el mercado doméstico de renta variable más opciones. Por ejemplo, el 27 de mayo, la CSRC solicitó públicamente opiniones sobre el 《Anuncio sobre los arreglos relacionados para que los fondos cotizados tipo ETF se incluyan en la interconexión》, lo que marca avances sustanciales en la inclusión de los ETF en la interconexión.

Al respecto, el equipo de estrategia de China Merchants Securities (600999) publicó recientemente una postura. Sostiene que, de acuerdo con el borrador de consulta de opiniones de las Bolsas de Shanghai y Shenzhen sobre la inclusión de ETF en la interconexión, se filtraron los ETF de A-shares. En total, 77 ETF que básicamente cumplen las condiciones de inclusión, lo que equivale al 13,75% de todos los ETF de A-shares; y corresponde a un tamaño de valor liquidativo neto de 16.87B de yuanes, que representa el 65,35% del tamaño total de los ETF de acciones. Entre estos ETF, 33 son ETF de índices de base amplia, con un tamaño de 320.5B de yuanes; 44 son ETF sectoriales o temáticos, con un tamaño de 230.7B de yuanes. En los ETF sectoriales y temáticos dominan los del ámbito TMT y de energía nueva; por ejemplo, ETF de semiconductores, ETF de comunicaciones, ETF de vehículos de nueva energía, ETF de energía solar, etc.

El equipo de estrategia de China Merchants Securities considera que la inclusión de capitales hacia el norte impulsará el desarrollo del mercado interno de ETF. Por un lado, aportará capital incremental al mercado de ETF, lo que favorece mejorar la liquidez y la actividad de negociación de los ETF pertinentes, elevando así el entusiasmo de suscripción en el mercado primario y acelerando la expansión del tamaño de los ETF. Por otro lado, en el futuro, con la inclusión de capitales hacia el norte, se espera que en la estructura de inversores de los ETF el porcentaje de instituciones se recupere algo, lo cual tendrá un efecto positivo para el desarrollo saludable del mercado de ETF.

Además, el equipo de estrategia de China Merchants Securities también señaló que, según el borrador de consulta, los ETF de interconexión ya han quedado claramente limitados al comercio en el mercado secundario. Por lo tanto, no aportan directamente capital incremental al mercado de A-shares y tampoco afectarán el precio de las acciones componentes mediante operaciones de arbitraje entre el mercado secundario y el primario de ETF; el impacto directo en A-shares es limitado.

(Responsable editorial: Yue Quanli HN152)

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