El rendimiento se estabilizó, pero el control de riesgos se descontroló. El director general de alta remuneración de Nanhua Futures fue mencionado junto con la empresa.

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Fuente: Xingjia Quanye

El desempeño aumenta apenas; los directivos reciben más dinero. Nanhua Futures y el director general con un salario mensual de 160k yuanes reciben una carta de amonestación

Acaba de entregar un informe anual de 2025 con un “crecimiento estable”, y Nanhua Futures (603093.SH) vuelve a ser señalado públicamente por la supervisión regulatoria. Esta institución de futuros cotizada en mercados A+H, junto con el director general que gana más de 160k yuanes al mes, queda registrada en el expediente de integridad.

Doble sanción regulatoria

Justo hoy, la Comisión Reguladora de Valores de Zhejiang actualizó varias sanciones regulatorias. Entre ellas, dos boletos emitidos el 1 de abril de este año van dirigidos contra Nanhua Futures y su director general, Jia Xiaolong.

La carta regulatoria muestra que Nanhua Futures tiene problemas como que sistemas internos de control relacionados con la compra, etc., no se ejecutaron eficazmente y causaron pérdidas; y que el control de la conducta profesional de algunos empleados no se gestionó adecuadamente. Esto viola lo dispuesto en el artículo 56 de las “Medidas para la Supervisión y Administración de las Compañías de Futuros” (Orden de la CSRC N.º 155).

Por ello, la Comisión Reguladora de Valores de Zhejiang adoptó medidas de supervisión para Nanhua Futures consistentes en emitir una carta de advertencia, la cual también se registra en el expediente de integridad del mercado de valores y futuros. Se exige organizar al personal para reforzar el aprendizaje de las leyes y reglamentos pertinentes, evitar que se repitan conductas irregulares y presentar, dentro de un plazo de 30 días, un informe de rectificación por escrito.

Y el director general de Nanhua Futures, debido a que es responsable del trabajo integral de gestión y operación de la empresa, también asume la responsabilidad de gestión por las anteriores conductas irregulares. Asimismo, la supervisión lo advierte y lo registra en el expediente de integridad, y se le exige presentar un informe de rectificación por escrito.

Esto podría ser el primer boletín sancionador para esta institución de futuros cotizada en A+H, casi dos años después.

Desempeño que se estabiliza

Cuatro días antes de que se emitiera la carta regulatoria, Nanhua Futures divulgó formalmente su informe anual 2025: ingresos totales de explotación de 160k de yuanes, un aumento del 2,45%; utilidad neta atribuible a los accionistas de 160k de yuanes, un aumento del 6,18%; y utilidad neta atribuible después de la deducción de partidas no recurrentes de 1.39B de yuanes, un aumento del 7,67%. En general, el desempeño se mantuvo estable con un ligero incremento. Al mismo tiempo, la compañía completó la salida a bolsa de sus acciones H y concretó la disposición dual de capital A+H. Planea pagar 0,69 yuanes por cada 10 acciones y convertir 4,5 acciones.

Los principales negocios muestran una diferenciación clara por líneas. El negocio de servicios financieros en el extranjero captó 758 millones de yuanes, un aumento del 15,79%; el margen bruto fue de 66,26%, el más alto de todos los negocios, convirtiéndose en el pilar central de los ingresos y la utilidad de la compañía.

El negocio de corretaje de futuros captó 475 millones de yuanes, con una ligera disminución del 3,85% interanual; el margen bruto fue de 11,60%, con una mejora de 4,47 puntos porcentuales. En el contexto de una intensificación de la competencia homogénea en la industria, la recuperación del margen bruto refleja resultados en el control de costos, la optimización de la estructura de clientes y el aumento de la proporción de clientes institucionales y del sector industrial.

El negocio de gestión de riesgos captó 80 millones de yuanes, una caída significativa del 37,51% interanual; el margen bruto fue de 8,11%, con una ligera mejora de 0,57 puntos porcentuales interanual. La disminución de ingresos proviene de la compresión proactiva del volumen del comercio de contado, la optimización de la estructura del negocio y el enfoque en servicios de gestión de riesgos con mayor valor agregado y menor riesgo, como derivados extrabursátiles y creación de mercado.

El negocio de gestión patrimonial captó 65 millones de yuanes, una caída del 4,75% interanual. El margen bruto fue de -37,04%, permaneciendo en terreno negativo. Esta línea se encuentra en general en una etapa de inversión estratégica; se debe principalmente a inversiones por etapas en el desarrollo del negocio de Nanhua Fund, construcción de canales, disposición de productos, etc. Aún no ha logrado obtener ganancias.

Subida salarial para directivos

Con un trasfondo de buen desempeño, los ingresos salariales promedio por empleado en Nanhua Futures disminuyeron, mientras que los principales directivos en general recibieron aumentos.

Las “tres tablas” muestran que el total de remuneraciones de Nanhua Futures en 2025 fue de 428 millones de yuanes, una disminución del 7,63% interanual. El número total de empleados al final del período fue de 1.045 personas, con una reducción apenas del 0,67% interanual. Calculado con base en el personal al final del período, la remuneración promedio por persona bajó de 486M de yuanes a 489M de yuanes, con una caída del 7,00%.

En contraste, la remuneración de los directivos clave registró aumentos de dos dígitos. Entre ellos, el director general Jia Xiaolong tuvo una remuneración antes de impuestos de 444k de yuanes en 2025, que equivale a un salario mensual de aproximadamente 413k de yuanes; el aumento interanual fue del 17,41%, quedando solo por debajo del presidente del directorio.

Este veterano, nacido en 1979, en Nanhua Futures pasó de empleado común a director general con un salario anual cercano a los dos millones de yuanes; sin embargo, ahora recibe una advertencia regulatoria.

Reflexión sobre el contraste

Con el desempeño estabilizándose, el alto crecimiento del negocio en el exterior y la materialización de la plataforma de capital A+H, Nanhua Futures parecía tener un año favorable. Ahora, sin embargo, enfrenta una doble sanción regulatoria repentina por una falla de control interno y falta de responsabilidad en la gestión, lo que contrasta de forma marcada con la realidad de “disminución salarial de los empleados y aumento salarial de los directivos”.

Para las instituciones de futuros, el cumplimiento es la línea de vida; el control interno es el límite. El desempeño puede aumentar ligeramente y la remuneración puede ajustarse, pero la responsabilidad no puede quedar suspendida ni el control de riesgos puede estar ausente.

Con esta doble sanción de “sancionar la institución y sancionar al responsable”, la regulación vuelve a dejar claro: el crecimiento del desempeño no puede ocultar las deficiencias de cumplimiento, y los salarios altos corresponden a responsabilidades de gestión de igual nivel.

Para esta institución de futuros que acaba de aterrizar en Hong Kong, más urgente que la distribución de beneficios y la expansión del negocio es hacer sólido el control interno y hacer efectiva la carga de responsabilidades. De lo contrario, incluso con los reportes más bonitos, es difícil resistir el impacto de una orden sancionadora.

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Responsable: Yang Hongbo