Las acciones que duplican sus ganancias pero caen en precio, ¿por qué no se considera favorable la capacidad de ganar dinero de Guming?

¿Preguntarle a la IA · El desempeño de Guming es brillante, pero la acción cae: ¿qué preocupa al mercado?

El 25 de marzo, Guming publicó su informe financiero de 2025. Los ingresos fueron de 12.91B de yuanes, un 46,9% más año con año; el margen bruto fue de 4.26B de yuanes, un 58,6% más; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 3.11B de yuanes, un 110,3% más. El beneficio ajustado fue de 2.58B de yuanes, un 66,9% más. A primera vista, estas cifras muestran que el impulso de crecimiento es realmente bueno. La tasa de crecimiento del beneficio es más del doble que la del ingreso; el margen de beneficio ajustado subió de 17,5% a 19,9%. Pero el día de la publicación del informe, la acción de Guming cayó un 8,13% y cerró en 26,2 HKD.

En 2025, Guming añadió netamente 3.640 tiendas, con lo que el total alcanzó 13.554. Las tiendas en ciudades de segundo nivel y por debajo representan el 82%, y la proporción de tiendas en municipios subió del 41% al 44%. La expansión de tiendas es el principal impulsor del crecimiento de los ingresos. También suben las ventas por tienda: el GMV diario promedio por tienda pasó de 6.500 yuanes a 7.800 yuanes, y el GMV anual por tienda alcanzó 2,8624 millones de yuanes. El GMV total de las tiendas durante el año fue de 2.86M de yuanes, un 46,1% más. Más tiendas, y además cada tienda vende más: este es el típico crecimiento conjunto de cantidad y precio.

El beneficio crece todavía más rápido, principalmente por dos cosas: el margen de beneficio bruto subió de 30,6% a 33% y la tasa de gastos bajó 1,19 puntos porcentuales. El efecto de escala de la cadena de suministro se está liberando: Guming cuenta con 24 almacenes, 70k metros cúbicos de cámaras frigoríficas y el 98% de las tiendas puede disfrutar del servicio de cadena de frío con entrega cada dos días. El costo de distribución es inferior al 1% del GMV. El negocio de café también se convirtió en un nuevo punto de crecimiento: más de 12k tiendas equiparon máquinas de café y, durante el año, se lanzaron 27 novedades de café. El número de tazas vendidas al día por tienda pasó de 384 a 456.

En Xueqiu, “Dolphin Investment Research”, que se enfoca en la investigación del consumo, mencionó en el análisis del informe que el crecimiento en mismas tiendas de Guming en la segunda mitad del año se acerca al 20%, pero el punto que más le preocupa al mercado es que el crecimiento del desempeño del primer semestre depende en gran medida de los subsidios al delivery; después de que caigan los subsidios en 2026, enfrenta presión por una base alta. En la sección de comentarios, algunos inversionistas dijeron que el CFO de Guming, en una reunión de intercambio, admitió que el impacto de los ingresos por delivery está entre 5 y 10 puntos porcentuales, pero que la dirección ya está bien preparada al respecto. Otro usuario de Xueqiu publicó un post diciendo que Guming alcanzó con antelación el precio objetivo: “ya pasó de estar infravalorada a ser razonable”, y eligió cambiarse primero a la Serie 9. Alguien le preguntó sobre la lógica de la valoración, y él piensa que la utilidad de Guming en 2026 sería de aproximadamente 2.800 millones; en los próximos años, el ritmo de crecimiento aún es bastante claro. “Dolphin Investment Research” también dio una referencia de valoración: en 2025, Guming tiene aproximadamente 22 veces PER, lo que corresponde a un crecimiento de la utilidad de más del 25% en los próximos tres años. No es alto, pero si se considera un margen de seguridad, se puede esperar a entrar con 20 veces PER.

La industria del té de nueva bebida ya pasó la fase de expansión acelerada. Guming añade netamente 3.640 tiendas al año; la tasa de cierre baja del 7,5% al 6,6%, y los franquiciados aún se mantienen bastante estables. Pero en el foro, las preguntas más frecuentes son: ¿cuántas tiendas más se pueden abrir en los mercados de menor nivel? ¿Después de que caigan los subsidios, el café podrá sostenerse? La acción cayó más de 8 puntos porcentuales. Un usuario de Xueqiu escribió un párrafo: “Los datos no están mal, pero lo que el mercado quiere saber es con qué seguirá subiendo a continuación”.