CBN planea una subasta de Letras del Tesoro por N3.95 billones en el segundo trimestre de 2026; emisión neta de N750 mil millones

El Banco Central de Nigeria (CBN) planea subastar N3.95 billones en Letras del Tesoro (NTBs) en el segundo trimestre de 2026, a partir del 8 de abril.

La cantidad proyectada de emisión neta asciende a N750 mil millones después de liquidar N3.2 billones en letras con vencimiento para finales de junio.

Esto según el calendario de emisión de NTBs del CBN obtenido por Nairametrics el jueves 2 de abril de 2026.

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El programa destaca una fuerte preferencia por instrumentos con vencimientos más largos, reflejando la demanda vigente de los inversores y la estrategia de gestión de liquidez del banco central.

Lo que dicen los datos

Un desglose del programa muestra una fuerte inclinación hacia instrumentos con vencimientos más largos, con N2.85 billones—que representan la mayor parte de la emisión—asignados a Letras del Tesoro a 364 días.

• En comparación, el CBN planea emitir N700 mil millones en letras a 91 días y N400 mil millones en letras a 182 días, reflejando un énfasis relativamente menor en plazos cortos y medianos.
• Se espera que las emisiones se realicen en seis sesiones durante tres meses, con las dos primeras sesiones de N700 mil millones y N750 mil millones el 8 y 22 de abril respectivamente.
• El calendario programó otras dos subastas de N700 mil millones y N650 mil millones el 6 y 20 de mayo respectivamente.
• Las subastas finales del trimestre se llevarán a cabo el 3 y 17 de junio, donde se subastarán respectivamente las sumas de N700 mil millones y N450 mil millones.

El sesgo hacia vencimientos más largos coincide con la preferencia de los inversores por asegurar mayores rendimientos en un entorno de altas tasas de interés.

Más información

Durante el mismo periodo, el CBN programó para la liquidación un total de N3.2 billones de vencimientos distribuidos en los tres meses, y junio concentrará vencimientos a lo largo de las cuatro semanas del mes.

• Se esperan para liquidación letras con vencimiento por N356.47 mil millones y N758.31 mil millones el 8 y 22 de abril respectivamente.
• El 6 y 20 de mayo, se liquidarán letras con vencimiento por N556.02 mil millones y N634.5 mil millones respectivamente.
• El 3 de junio se verán vencimientos por N464.59 mil millones.
• El 10 de junio: N144.4 mil millones vencerán.
• El 17 de junio: N184.8 mil millones se liquidarán.
• El 24 de junio: N97.75 mil millones vencerán.

Los analistas señalan que el predominio de instrumentos de 364 días permite al CBN extender vencimientos, reducir la frecuencia de refinanciamiento y estabilizar tasas de corto plazo mientras mantiene condiciones estrictas de liquidez.

Puntos de vista de expertos

Los analistas dicen que el programa refleja una postura deliberada de ajuste de liquidez por parte del banco central, con implicaciones tanto para los mercados de renta fija como para el de renta variable. También destacan el potencial de cambios en carteras, ya que los inversores responden a rendimientos elevados.

• “La inclinación fuerte hacia las letras de 364 días refleja el apetito de los inversores por la certeza del rendimiento. La escala y la estructura del programa de NTBs del Q2 señalan una postura deliberada de ajuste de liquidez por parte del CBN,” dijo el Sr. Charles Fakrogha, CEO de ECL Asset Management Ltd.
• “Los rendimientos elevados en las letras de 364 días, si se mantienen en el Q2, podrían proporcionar una alternativa convincente sin riesgo que podría provocar un reequilibrio de cartera alejándola de las acciones, especialmente entre inversionistas institucionales que buscan preservación de capital,” agregó Fakrogha.
• El director Blakey Ijezie afirmó, _“Con una emisión bruta de N3.95 billones, es probable que los rendimientos se mantengan elevados para sostener una fuerte demanda institucional. Podríamos ver una liquidez reducida y valoraciones más débiles en acciones a medida que los fondos roten hacia renta fija.” _
• “Sin embargo, los títulos con fundamentos sólidamente fuertes y que pagan dividendos pueden seguir siendo resistentes, ya que los inversores se vuelven más selectivos en lugar de salir del mercado por completo. El programa de NTBs probablemente ejerza presión a la baja sobre el mercado de acciones en el corto plazo,” concluyó el fundador de Okwudili Ijezie & Co. (Contadores Públicos).

Ambos analistas añadieron que el movimiento indica un continuo ajuste de liquidez, especialmente en medio de un exceso persistente de liquidez y del gasto anticipado relacionado con las elecciones antes de 2027.

Lo que debe saber

El CBN utiliza las Letras del Tesoro como una herramienta primaria de operaciones de mercado abierto para regular la liquidez en el sistema bancario. Al emitir NTBs, el banco central absorbe el exceso de efectivo de los bancos y de los inversores, ajustando la oferta monetaria y controlando presiones inflacionarias.

• Cuando la emisión de NTBs excede los vencimientos, la liquidez se retira del sistema, como se observa en la emisión neta proyectada de N750 mil millones.
• Por el contrario, cuando los vencimientos exceden la emisión, la liquidez se inyecta en el sistema financiero.
• La preferencia por letras con plazos más largos ayuda a asegurar fondos por periodos prolongados, reduciendo los riesgos de renovación.
• Esta estrategia también respalda la estabilidad de rendimientos mientras refuerza el mandato de estabilidad de precios del CBN.

En general, el programa de NTBs del Q2 subraya el enfoque del CBN en ajustar las condiciones de liquidez mientras equilibra la demanda de los inversores y los objetivos de estabilidad macroeconómica.

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