¡Quemaron 30.000 millones en 3 semanas! Las reservas exteriores de Turquía se acercan a la línea roja, y las preocupaciones sobre la venta de oro por parte del banco central se extienden por todas partes.

Pregunta a la IA · ¿La venta de Turquía de sus reservas de oro puede aliviar eficazmente la presión sobre el tipo de cambio?

Desde que estalló el conflicto en Irán, el banco central de Turquía ha desembolsado cientos de miles de millones de dólares para estabilizar el tipo de cambio. Los gestores de fondos y los economistas lo dudan muchísimo: ¿Turquía quizá realmente tenga que vender oro para reforzar sus reservas……

Desde que estalló el conflicto en Irán, las reservas de divisas de Turquía han caído de forma pronunciada. Los gestores de fondos y los economistas señalan que, esto hace que no se pueda evitar cuestionar la política cambiaria de Turquía, y también hace pensar que el banco central de Turquía tendrá que recurrir a sus reservas de oro para sostener la moneda nacional.

En las últimas tres semanas, la rápida salida de capital extranjero ha llevado al banco central de Turquía a destinar alrededor de 30.000 millones de dólares para mantener la estabilidad de la lira; esta cifra es prácticamente equivalente al gasto durante el periodo de pánico financiero que se desencadenó el año pasado tras el arresto del alcalde de Estambul, İmamoğlu.

El gestor de fondos de Anbon Markets emergentes, Kieran Curtis, dijo: “A la velocidad a la que se están perdiendo las reservas externas en la actualidad, la política de divisas vigente del banco central no resistirá mucho tiempo, a menos que vendan parte de las reservas de oro”.

Como país miembro de la OTAN, Turquía tiene una frontera común de 550 kilómetros con Irán y actualmente intenta poner fin a este conflicto mediante la mediación. Debido a que la gran mayoría de la energía depende de importaciones, Turquía se muestra especialmente vulnerable ante este conflicto.

La semana pasada, el ministro de Finanzas de Turquía, Şimşek, reconoció con franqueza que Turquía “no” puede “pasar sola” por este conflicto; lo que más le preocupa es el problema del déficit de la cuenta corriente, esta debilidad podría asestar un duro golpe a la lira.

Según los cálculos de la consultora de investigación Bürümcekçi basados en datos oficiales, durante las tres semanas hasta el 19 de marzo, el banco central de Turquía vendió 26.000 millones de dólares en divisas, lo que hizo que las reservas netas de divisas —descontando las operaciones a plazo— cayeran hasta 43.400 millones de dólares. Otros economistas independientes estiman que, desde el estallido del conflicto, sus reservas netas se han reducido en 34.000 millones de dólares.

Sin embargo, los datos de JPMorgan muestran que el banco central de Turquía aún posee oro por un valor de más de 100.000 millones de dólares, de los cuales aproximadamente 30.000 millones de dólares están depositados en el banco central del Reino Unido. Estos oros pueden utilizarse para intervenir en el mercado de divisas “sin limitaciones logísticas”.

Bloomberg informó el martes de esta semana que para reforzar las reservas de divisas, el banco central de Turquía está considerando el uso de operaciones de swap de oro. Los swaps de oro suelen referirse a que, de forma temporal, se intercambia oro por divisas y se acuerda que en el futuro se realice la operación inversa para recuperar el oro.

El banco central de Turquía no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.

En los últimos tres años, bajo la dirección de Şimşek, que antes fue economista sénior en Merrill, y del presidente del banco central, Kalahán, que antes fue economista de la Reserva Federal de Nueva York, Turquía ha reconstruido su credibilidad económica.

Las políticas de tipos de interés extremadamente altos y de tipo de cambio fuerte que han aplicado han ayudado a Turquía a reducir la tasa de inflación desde el 85% en el pico de finales de 2022 hasta alrededor del 30% en enero de este año, y a reconstruir las reservas de divisas que antes se habían agotado, en cierta medida gracias a que actualmente la tasa de interés alta de Turquía, de hasta 37%, atrae a una gran cantidad de inversores extranjeros.

Sin embargo, el aumento de los costos de la energía se está extendiendo por todos los rincones de la economía turca, lo que podría debilitar su política monetaria restrictiva; estas políticas, en principio, estaban destinadas a contener la inflación, estabilizar la lira y mantener la confianza de los inversores extranjeros y de los ahorradores nacionales.

Desde que estalló el conflicto el 28 de febrero, el precio del petróleo Brent ha subido más de 30 dólares por barril y esta semana, el martes, ronda los 102 dólares. El mes pasado, la inflación de Turquía se elevó hasta el 31,5%, situándose entre las más altas del mundo. Al mismo tiempo, el déficit anualizado de la cuenta corriente de Turquía también ha aumentado hasta cerca de 33.000 millones de dólares.

Timothy Ash, estratega principal de soberanos en BlueBay Asset Management del Royal Bank of Canada, dijo: “Turquía se está sosteniendo bien y su desempeño ha superado las expectativas de mucha gente”.

Ash añadió: “Sin embargo, cuanto más dure el conflicto, más se mantendrán los precios de la energía; y casi todo el mundo puede predecir lo que ocurrirá: Turquía tendrá que soltar la lira para que se deprecie y subir las tasas de interés. Pero si se llegara a ese punto, todo el mundo saldría perjudicado.”

Hasta ahora, el banco central de Turquía ha evitado ajustar al alza las principales tasas de política monetaria. Esto es muy diferente a la situación de marzo del año pasado. En aquel entonces, para calmar la agitación financiera provocada tras el arresto del mayor rival político del presidente turco, İmamoğlu, el banco central elevó drásticamente la tasa en 3,5 puntos porcentuales hasta el 46% y desembolsó hasta 50.000 millones de dólares para respaldar la lira, lo que hizo que las reservas netas cayeran temporalmente a solo 10.000 millones de dólares.

Desde entonces, Turquía ha vuelto a establecer un mecanismo de colchón de reservas de divisas. Aun así, si la economía se debilita aún más, y además con la posible llegada de una ola de refugiados iraníes de un tamaño cercano a los 4 millones, comparable a la magnitud de refugiados que huyeron a Turquía durante la guerra civil siria, todo ello hará que el panorama político de Erdoğan de cara a las próximas elecciones presidenciales sea aún más complicado. Las próximas elecciones deben celebrarse antes de mayo de 2028.

Las encuestas muestran que, en este momento, el partido gobernante Partido de la Justicia y el Desarrollo liderado por Erdoğan va ligeramente por detrás del mayor partido de la oposición, el Partido Republicano Popular al que pertenece İmamoğlu.