Las acciones de Lennar (LEN) caen un 25% al tiempo que los resultados quedan por debajo de lo esperado y las rebajas de calificación por parte de los analistas van en aumento.

TLDR

• La acción clase A de Lennar ha caído un 25% en el último año, hasta cerca de $86, muy por debajo de su pico de finales de 2024, cerca de $200.
• Las ganancias ajustadas del 6.9B se ubicaron en $0.88 por acción, perdiendo la estimación de consenso de $0.95 y con una caída de casi 60% interanual.
• Los incentivos alcanzaron más del 14% de los precios de venta, muy por encima del 5% normal, ya que Lennar dio prioridad al volumen sobre los márgenes.
• Un informe crítico de Hunterbrook Media apuntó al acuerdo de “land-banking” (acaparamiento de tierras) de Lennar con Millrose Properties, haciendo que la acción cayera 6% en una sola sesión.
• Varios analistas recortaron sus objetivos de precio, con el consenso de MarketBeat en “Reduce” y un objetivo de $101.14.

Lennar Corporation (LEN) ha tenido un año difícil. La acción ha caído alrededor de 25% en el último año, arrastrada por ganancias débiles, costos crecientes por incentivos, una controversia sobre “land-banking” y una racha de rebajas de recomendación por parte de analistas.

Lennar Corporation, LEN

El golpe más reciente llegó a mediados de marzo, cuando la empresa informó resultados fiscales del 6.62B. Las ganancias ajustadas por acción se ubicaron en $0.88, por debajo del consenso de analistas de $0.95 y casi 60% menos que los $2.14 reportados un año antes. Los ingresos cayeron 13.3% interanual hasta $6.62 mil millones, también por debajo de la estimación de $6.90 mil millones.

Los incentivos han sido un punto clave de presión. Lennar ofreció incentivos equivalentes a más del 14% de los precios de venta en el trimestre, más del doble de la norma histórica de alrededor de 5%. La empresa ha estado intercambiando deliberadamente margen por volumen: una estrategia que ha pesado sobre la rentabilidad a medida que la demanda se ha debilitado en todo el mercado de la vivienda.

El CEO Stuart Miller reconoció lo que llamó desafíos “intensificados” en la llamada de resultados de marzo, pero dijo que Lennar está “más cerca de un punto de inflexión que en cualquier momento de los últimos tres años”. El precio promedio de venta en el 7M fue de $374,000.

Controversia por “Land-Banking” añade presión

Un asunto separado sacudió a la acción a principios de abril. El medio de investigación Hunterbrook Media publicó un informe crítico sobre el acuerdo de “land-banking” de Lennar con Millrose Properties, una empresa que Lennar escindió el año pasado para mantener la mayor parte de sus tierras. Lennar paga a Millrose una tasa de interés del 8.5% para acceder a esas tierras.

Lennar rechazó el informe, diciendo que estaba “confiada en la precisión” de sus estados financieros y defendiendo su estrategia “land light”. Aun así, la acción cayó alrededor de 6% el lunes siguiente, quedando cerca de $85.

El analista de KBW Jade Rahmani reconoció los costos adicionales del acuerdo, pero dijo que estaban “en gran parte ya contemplados” en sus estimaciones de ganancias. Aun así, la controversia se ha sumado al tono generalmente cauteloso de Wall Street, con solo tres recomendaciones de Comprar entre los 21 analistas que cubren la acción.

Recortes de analistas siguen llegando

Las rebajas han sido constantes. Barclays recortó su objetivo de precio de $88 a $85 con una calificación de “underweight”. UBS recortó su objetivo de $122 a $107. Truist redujo su perspectiva a $90. Weiss Ratings degradó la acción a una calificación de “sell”. El consenso de MarketBeat ahora se sitúa en “Reduce”, con un objetivo de $101.14.

Zacks Research, que mantuvo una calificación de “Hold”, ajustó modestamente su estimación de EPS para el 2T de 2026 de $1.22 a $1.25, pero recortó su pronóstico para todo el año 2026 a $5.56 desde $6.02.

En una nota más constructiva, Berkshire Hathaway tiene alrededor de 7 millones de acciones de Lennar, una participación de aproximadamente 3%. El valor en libros de la empresa está en alrededor de $89 por acción, y tiene un rendimiento de dividendos de 2.3% con una razón deuda-capital de 0.18.

La media móvil de 50 días de Lennar se sitúa en $105.66, mientras que el promedio de 200 días es de $115.33; ambos están muy por encima de los niveles a los que cotiza la acción ahora.