Entender el informe anual de Muyuan: ¿Cómo se forja un informe de resultados "sólido"?

Pregunta a la IA · ¿Cómo se forjó la ventaja de bajo costo de Granja Muyuan?

Con una base sólida y resultados abundantes, así describió Qin Yilin, presidente de Granja Muyuan, el desempeño de su propia empresa durante el año pasado. Tal como él lo dijo, en 2025 Granja Muyuan validó con datos reales la verdadera esencia del “cerdo-mola” (“猪茅”).

El 27 de marzo, Granja Muyuan publicó su informe anual 2025. Los ingresos del año completo alcanzaron 8B de yuanes, y obtuvo una ganancia neta de 15.81B de yuanes. Más allá del tamaño del desempeño, el público puede observar los puntos destacados de la operación de la empresa** a través de numerosos detalles operativos.

De hecho, en 2025 la industria de cría de cerdos aún se mantuvo con fluctuaciones a bajo nivel, y el margen de ganancias de toda la industria difícilmente puede calificarse como “amplio”. En este contexto, Granja Muyuan mostró una fuerte capacidad de control de costos, comprimió por completo el costo de cría a aproximadamente 12 yuanes/kg y volvió a convertirse en el referente de bajo costo de las empresas porcinas nacionales.

También en 2025, el negocio de procesamiento y carne de matadero, en el que Granja Muyuan llevaba mucho tiempo invirtiendo, finalmente dio frutos, logrando por primera vez rentabilidad anual. Esto no solo indica que la empresa encontró un eslabón capaz de generar buena sinergia con su negocio principal de cría de cerdos, sino que también representa el establecimiento formal de la “segunda curva de crecimiento”.

Lo más destacable es que Granja Muyuan, además, en 2025 reconfiguró integralmente el valor que le pertenece. La empresa cumplió con exceso el objetivo de reducción de deuda, la capacidad de generación de flujo de caja mejoró de forma notable, y además presentó un plan de altos dividendos, dejando una base financiera sólida y robusta; al mismo tiempo, la empresa también avanzó de manera constante con el asunto de la expansión al exterior, inyectando imaginación en el espacio de crecimiento a largo plazo.

Bajo costo**“Atravesar el ciclo”**

Muchas empresas no pueden “atravesar el ciclo”. El mayor dolor es no ser capaces de “enfrentar lo desconocido”.

En realidad, “enfrentar lo desconocido” no significa predecir el futuro. Por el contrario, ante los cambios drásticos en la época y en la industria, la habilidad real de una empresa consiste precisamente en fortalecer su capacidad interna, y asentar cimientos sólidos. Porque solo cuando uno se mantiene firme primero, puede no temer los embates, y avanzar con seguridad hacia el futuro.

La cría de cerdos es la base para que Granja Muyuan se establezca. Al revisar 2025, la empresa se centra en** “Mirar hacia adentro”**** como directriz central de**** operación,**** no solo**** mantiene**** una escala de**** rentabilidad**** en medio de las oscilaciones de la industria,**** sino que además**** crea una barrera competitiva de costos difícil de replicar****, fortaleciendo aún más el “chasis” del negocio principal.**

Según el informe anual 2025, Granja Muyuan logró que el costo completo de cría de cerdos para comercialización durante todo el año fuera de 12 yuanes/kg, una disminución de 2 yuanes/kg año con año. El costo completo de cría de cerdos mostró una tendencia a la baja por trimestres. Al mismo tiempo, en la actualidad, algunos de los excelentes corrales/líneas de producción de la empresa pueden controlar sus costos en menos de 11 yuanes/kg.

Según los cálculos de Huatai Securities, el costo promedio de autosuministro y cría en la industria 2025 fue de aproximadamente 13.7 yuanes por kilogramo. Granja Muyuan lideró en el componente de costos por alrededor de 1.7 yuanes por kilogramo, y el beneficio promedio por cerdo en granja de cerdos fue superior por aproximadamente 177 yuanes.

Los costos de cría de cerdos abarcan muchos aspectos como alimento, lechones, mano de obra, prevención de enfermedades, depreciación de activos fijos, etc. De esos, el alimento encabezado por maíz, trigo y torta de soya representa aproximadamente alrededor del 60% del costo total de cría de cerdos. Detrás del “recorte de costos” de Granja Muyuan, por un lado, está la implementación continua y refinada de la gestión del costo del alimento.

Según se informa, Granja Muyuan viene investigando de forma continua una dieta baja en soya (bajo uso de harina de soya), aplicando un sistema de diseño de fórmulas de dieta con energía neta y aminoácidos de alta digestibilidad real, y aprovechando plenamente los aminoácidos fermentados para reducir la cantidad de torta de soya, disminuyendo así la dependencia del alimento tradicional del maíz y de la torta de soya. Además, sobre la base de garantizar los niveles nutricionales, la empresa ajusta de manera flexible la fórmula del alimento según la relación costo-rendimiento de las materias primas, logrando reducir el costo del alimento.

Por otro lado, la disminución de costos también está estrechamente relacionada con que Granja Muyuan concede una gran importancia a la gestión de la salud de los cerdos. En 2025, la empresa invirtió 6 mil millones de yuanes para construir una plataforma de mejoramiento de cría “ultra saludable”; a modo de ejemplo con los datos más recientes, en enero-febrero de 2026, la tasa de supervivencia de cerdos en todo el proceso se situó en 83%-84%; la supervivencia desde el destete hasta el sacrificio alcanzó 89% o más; el PSY está alrededor de 28; el aumento diario de cerdos engordados ronda 860 g; y la relación alimento-carne en todo el proceso ronda 2.7.

De cara al futuro, a medida que se incrementen de forma continua las inversiones en genética porcina para cría, investigación en nutrición, prevención y control de enfermedades, así como en la automatización e iniciativas de digitalización, el camino de Granja Muyuan para “reducir costos” en la cría de cerdos aún tiene mucho potencial.

En su informe de investigación, Morgan Stanley afirmó que en 2026 todavía existe un espacio adicional para reducir costos en Granja Muyuan, y que los costos podrían bajar hasta 10.9 yuanes/kg, y en 2027 podrían reducirse aún más hasta 10.7 yuanes/kg.

Según el plan de Granja Muyuan, considerando que los precios de las materias primas del alimento podrían subir ligeramente, el objetivo de costos para 2026 es que el costo promedio anual baje hasta menos de 11.5 yuanes/kg.

Procesamiento de carne y matadero**“Romper el capullo y convertirse en mariposa”**

**El bajo costo en la cría de cerdos sin duda es una “arma” de operación de Granja Muyuan; y el avance de su negocio de procesamiento de carne en matadero le inyecta una energía completamente nueva para su crecimiento.

Al mirar hacia atrás en la historia, ya en 2019 Granja Muyuan construyó capacidades modernas de producción cerca de las zonas núcleo de cría, entrando formalmente en el ámbito de procesamiento de carne en matadero.** Tras años de acumulación, el plan de procesamiento de carne en matadero de la empresa por fin superó la etapa inicial.**

El informe anual indica que Granja Muyuan, en 2025, sacrificó 28.663 millones de cerdos, y vendió 3.23 millones de toneladas de productos cárnicos frescos y congelados. El negocio de procesamiento de carne en matadero logró ingresos de 8B de yuanes, un aumento del 86.32% respecto al mismo período del año anterior, y obtuvo la primera rentabilidad anual desde su creación.

Según se sabe, en los últimos años Granja Muyuan ha acelerado la construcción de su red nacional de ventas. Al cierre de 2025, ya había establecido más de 70 subsidiarias de ventas en 20 regiones administrativas a nivel provincial; la ventaja de canal se destaca cada vez más. Al mismo tiempo, la empresa concede gran importancia a la calidad de la carne de cerdo, cultiva carne de panceta de alta calidad mediante tecnología de mejoramiento, implementa una segmentación/división más fina (fina y detallada), para satisfacer necesidades de distintos niveles de consumo; y además optimiza la programación y despacho de la producción mediante medios digitales e inteligentes. Con la acción combinada de una serie de medidas, finalmente el negocio de procesamiento de carne en matadero consiguió buenos resultados.

La información muestra que el procesamiento de carne en matadero asume la responsabilidad de, desde la compra de cerdos vivos, vender hacia aguas abajo productos de carne de canal y piezas ya segmentadas, etc. Es una parte clave de la cadena de la industria de la carne de cerdo. Por supuesto, Granja Muyuan ya cubre el procesamiento de alimento, el mejoramiento de cerdos reproductores y la cría de cerdos para comercialización; la existencia del procesamiento de carne en matadero también permite a la empresa concretar el cierre de la cadena industrial.

En la actualidad, Granja Muyuan, apoyándose en el suministro estable de cerdos, puede proporcionar materia prima de alta calidad y bajo costo al negocio de procesamiento de carne en matadero que opera aguas abajo, y el desarrollo de este último, a su vez, incrementa de forma inversa el valor agregado del negocio de cría de cerdos. A largo plazo, a medida que el negocio de procesamiento de carne en matadero mantenga fortaleciéndose sus ganancias, la empresa seguramente romperá el modelo único de “ganar solo dinero con la cría”, y así podrá compartir las ganancias de toda la cadena industrial.

En cuanto al plan operativo 2026 del negocio de procesamiento de carne en matadero, Granja Muyuan indica que las partidas de gastos de capital relacionadas aumentarán frente a 2025. La empresa también menciona tres puntos clave: primero, el volumen de sacrificio mantendrá una tendencia de crecimiento, y de acuerdo con la demanda del mercado y el plan de operación, se impulsará de manera constante la puesta en marcha de capacidades de matadero ya planificadas pero aún no construidas; segundo, continuará optimizando la estructura de clientes, abriendo a grandes clientes como supermercados, nuevo comercio minorista (“new retail”), empresas de restauración y empresas de procesamiento de alimentos, enfocándose en las necesidades de los clientes para realizar servicios personalizados y desarrollar productos de alto valor agregado, aumentando la proporción de piezas segmentadas y fortaleciendo la capacidad de rentabilidad; tercero, mediante programación inteligente de la producción, gestión de costos más fina y el impulso de la actualización de la gestión digital, continuará recortando costos y mejorando la eficiencia, y al mismo tiempo reforzará la formación de directivos y cuadros de gestión para elevar la eficiencia operativa general.

Construir conjuntamentevalor

El desarrollo a largo plazo de cualquier empresa no puede separarse del respaldo sólido de unas finanzas estables.

En 2025, la optimización de la estructura financiera se convirtió en una de las respuestas operativas más destacadas de Granja Muyuan. La empresa impulsó de forma proactiva el trabajo de reducción de deuda, y superó con exceso el objetivo de reducción de deuda durante todo el año; al cierre del año, su tasa de pasivos sobre activos se redujo hasta 54.15%, lo que representa una caída de 4.53 puntos porcentuales frente al inicio del año; el total de pasivos disminuyó 8B de yuanes**.**

En el mismo período, Granja Muyuan registró un flujo de efectivo neto procedente de actividades operativas de 28.66M de yuanes, con un desempeño destacado. Según la situación existente, la empresa ya pasó la etapa de grandes inversiones en construcción; la escala de depreciación de activos fijos cada año es de aproximadamente 140 a 150 mil millones de yuanes. A medida que los gastos de capital disminuyen gradualmente, la empresa entra formalmente en la “temporada de cosecha” del flujo de caja.

Cabe destacar que el modelo de cría de cerdos que utiliza Granja Muyuan es auto-reproducción y auto-cría, con una inversión intensiva en activos. La proporción de costos no monetarios como depreciación y amortización es de alrededor del 10%. Por lo tanto, incluso si la empresa se encuentra en una etapa de precios bajos del cerdo, todavía puede lograr entradas netas positivas de flujo de caja gracias a sus costos de caja relativamente bajos.

Apoyándose en un flujo de caja abundante, Granja Muyuan mantiene “alto nivel” de distribución de dividendos. Anteriormente, en el semestre 2025, el total de dividendos en efectivo fue de 50.02 mil millones de yuanes (incluye impuestos), equivalente al 47.5% de la utilidad neta atribuible a la empresa matriz; el plan de asignación de utilidades para el año fiscal 2025 muestra que la empresa planea distribuir a todos los accionistas dividendos en efectivo de 4.27 yuanes por cada 10 acciones (incluye impuestos), con un total de 24.35 mil millones de yuanes (incluye impuestos).

En general, en todo 2025 el monto total de dividendos en efectivo de Granja Muyuan superó los 74 mil millones de yuanes, representando alrededor del 48% de la utilidad neta atribuible a la empresa matriz de este año. La empresa está compartiendo con los accionistas los resultados del desarrollo con “dinero real”, construyendo un mecanismo de retorno a la inversión a largo plazo y estable.

Como líder de la cría de cerdos, el valor de Granja Muyuan no se limita solo a la reducción de deuda, el flujo de caja y los altos dividendos. En la actualidad, la empresa también está incrementando su apuesta por el asunto de la expansión al exterior, saliendo del país para buscar nuevos puntos de crecimiento.

A diferencia del panorama de competencia en el mercado interno de cerdos, que tiende a estar en fase de estancamiento, el mercado exterior aún alberga oportunidades de desarrollo considerables. Por ejemplo, mercados emergentes del sudeste asiático como Vietnam, cuyo nivel de industrialización y de operaciones a escala/centralización es relativamente bajo, todavía se encuentran en una etapa temprana; el espacio de crecimiento futuro es significativo y ofrece una buena ventana para que las empresas porcinas chinas se establezcan.

Granja Muyuan también eligió el sudeste asiático como primer destino de su expansión al exterior. En 2025, la empresa firmó acuerdos de colaboración con BAF en Vietnam y con el Grupo Charoen Pokphand (CP) de Tailandia. En concreto, la empresa construirá conjuntamente con BAF un proyecto de cerdos de engorde con una capacidad de 1.6 millones de cabezas al año; BAF tiene como objetivo alcanzar un volumen de 10 millones de cabezas al sacrificio para 2030.

En el ámbito de capital, Granja Muyuan también completó su “debut” en Hong Kong el 6 de febrero de 2026, convirtiéndose en la primera empresa de cría porcina nacional en cotizar en dos plazas: “A+H”. Con su listado en la Bolsa de Hong Kong, la empresa también recaudó más de 10 mil millones de HKD, y se estima que cerca del 60% de los fondos se utilizarán para ampliar su mapa comercial en el exterior, apoyando con fuerza la aceleración del proceso de globalización.

Después de más de treinta años, Granja Muyuan ya ha demostrado con hechos reales que es “líder” en el sector de cría de cerdos a nivel nacional. Hoy, de pie en un nuevo punto de partida para su expansión al exterior, la empresa está, con mentalidad de pionero, guiando a la industria hacia un escenario más amplio.

Responsable | Chen Bin