“Aluminio” alcanza un nuevo máximo

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El 23 de marzo, el líder del sector del aluminio China Hongqiao (1378.HK) celebró en Hong Kong su conferencia de resultados del ejercicio completo 2025.

En 2025, los ingresos del grupo fueron aproximadamente 22.64B de RMB, con un aumento interanual de aproximadamente 4%; el beneficio neto atribuible a los accionistas fue aproximadamente 226.36 mil millones de RMB, con un aumento interanual de aproximadamente 1.2%. El beneficio básico por acción fue aproximadamente 2.3842 RMB. El consejo de administración de la empresa recomienda pagar un dividendo anual final de 165 centavos de HK por acción.

La dirección indicó que mantiene una perspectiva positiva continua sobre el mercado del aluminio electrolítico y la tendencia de los precios del aluminio, y prevé que el precio promedio interno del aluminio electrolítico en 2026 podría alcanzar 23000 RMB/tonelada, con un espacio alcista de más de 2000 RMB frente al total del año pasado.

Disposición de la cadena industrial completa

Según la web oficial, el Grupo Weiqiao se fundó en 1951 y se ha especializado durante años en los campos de la textilería y la industria del aluminio. Como empresa cotizada principal del sector del aluminio del Grupo Weiqiao, China Hongqiao salió a cotizar en Hong Kong en 2011. Sus productos abarcan materias primas del tramo superior como la alúmina, productos del tramo medio de aleaciones de aluminio (aluminio electrolítico) y productos de procesamiento de aleaciones de aluminio del tramo inferior (como papel de aluminio, placas de aluminio, etc.).

Desde la estructura de ingresos, más de la mitad de los ingresos de China Hongqiao provienen de productos de aleaciones de aluminio del tramo medio. En 2025, este negocio aportó ingresos de 38.83B de RMB, un aumento de aproximadamente 3.6% frente al mismo período del año anterior. Principalmente debido a que los precios de venta de los productos de aleaciones de aluminio aumentaron interanualmente.

Durante el período objeto del informe, la proporción del producto de alúmina del tramo superior fue aproximadamente 24%, logrando ingresos de 388.34 mil millones de RMB, con un aumento interanual de aproximadamente 4.0%, principalmente debido al aumento interanual de la cantidad vendida de productos de alúmina. Sin embargo, debido a que el precio de mercado de la alúmina el año pasado siguió bajando, el precio promedio de este negocio disminuyó interanualmente 15.2%, y el margen bruto cayó de 35.4% a 22.2%.

Al respecto, la dirección señaló que, dado que el negocio del grupo aplica la integración de la cadena industrial “del tramo superior y del tramo inferior”, una caída en el precio de la alúmina en realidad reduce los costos de autosuministro del tramo medio e inferior. Por lo tanto, el negocio del grupo se ve afectado de manera limitada por la volatilidad cíclica de esta industria.

Al mismo tiempo, en el mes de marzo de este año, Guinea, el mayor país productor de mineral de bauxita a nivel mundial, dio a conocer que está manteniendo conversaciones con las empresas mineras sobre la cantidad de mineral para controlar la colocación en el mercado, con el fin de frenar la tendencia a la baja de los precios de las materias primas. Tras la filtración de la noticia, el precio de la alúmina se recuperó hasta superar 2700 RMB. Según se sabe, China Hongqiao actualmente mantiene un inventario de bauxita de 7 a 8 meses, y además cuenta con existencias en tránsito y en puertos, por lo que en la práctica tiene disponibilidad de casi un año. “Si las políticas impulsan los precios, la parte destinada a exportación también puede aumentar las ganancias”.

En los productos de procesamiento de aleaciones de aluminio del tramo inferior, los ingresos de productos de mayor procesamiento fueron aproximadamente 149.56 mil millones de RMB, un aumento de aproximadamente 4.0% frente al mismo período del año anterior, principalmente debido a que sus precios de venta aumentaron en comparación con el mismo período del año anterior.

Este año, el precio promedio del aluminio electrolítico podría alcanzar 23000 RMB/tonelada

En los últimos dos años, los precios del aluminio electrolítico han continuado en alza.

En enero de 2024, el precio del aluminio electrolítico en China estaba alrededor de 19000 RMB/tonelada. Para el primer trimestre de 2026, este precio ya había llegado a 24000 RMB/tonelada.

Detrás está el desequilibrio de las tasas de crecimiento entre capacidad y demanda. En 2017, China estableció una “línea roja” de capacidad para el aluminio electrolítico de 45 millones de toneladas. Desde entonces, durante muchos años, esta línea roja no se ha superado. En 2025, la producción nacional de aluminio electrolítico alcanzó 4423 millones de toneladas, y la utilización de la capacidad ya se aproximó a 99%, por lo que el espacio de crecimiento es extremadamente limitado.

Sin embargo, los productos de aluminio se usan ampliamente en sectores como el de la electricidad, los vehículos de nueva energía y la construcción para lograr aligeramiento y ahorro de costos, y en algunas aplicaciones pueden sustituir gradualmente materiales como el acero, la madera y el cobre. A medida que se ve impulsada la demanda en los campos de la nueva energía, las redes eléctricas y la fotovoltaica, en 2025 el consumo global de aluminio muestra una tendencia de crecimiento acelerado.

Según los datos de Antaike, en 2025 la producción de aluminio electrolítico en China creció 1.8% hasta 44.23M de toneladas, mientras que el consumo aumentó 2.6% interanualmente hasta 44.23M de toneladas, y la brecha entre oferta y demanda fue de 211 millones de toneladas. Al mismo tiempo, el consumo global de aluminio electrolítico creció 2.3% interanualmente hasta 2.11M de toneladas, mientras que la tasa de crecimiento de la producción global fue solo 1.7%.

En un contexto así, el precio del aluminio ha seguido disparándose. Tanto los precios del aluminio electrolítico dentro como fuera de China alcanzaron máximos en tres años y se mantuvieron en niveles altos de manera continua.

Los datos muestran que, durante 2025 completo, el precio promedio mensual del aluminio spot LME aumentó 8.8% interanualmente hasta 2632 dólares/tonelada, y el precio promedio del aluminio a tres meses en marzo subió 7.5% interanualmente hasta 2641 dólares/tonelada. El precio promedio mensual del aluminio spot en la Bolsa de Futuros de Shanghái subió 4% interanualmente hasta 20750 RMB/tonelada, y el precio promedio del aluminio a tres meses en marzo aumentó 3.5% interanualmente hasta 20698 RMB/tonelada.

Sumado al impacto del conflicto en Medio Oriente, las empresas de la industria del aluminio en la región detuvieron su producción una tras otra: el paro ordenado de la fundición de Qatar Aluminium se inició a principios de este mes, y se estima que la nueva puesta en marcha requerirá al menos entre 6 y 12 meses.

La dirección de China Hongqiao señaló que mantiene una perspectiva positiva continua sobre el mercado del aluminio electrolítico y la tendencia de los precios del aluminio. La dirección considera que en los próximos dos años el consumo de aluminio de China seguirá mostrando la característica de “la conversión de nuevas y viejas fuerzas motrices”. El almacenamiento de energía, los robots, los vehículos de vuelo a baja altitud y “sustituir el cobre por aluminio”, entre otros, se convertirán en motores clave de crecimiento. Al mismo tiempo, los vehículos de nueva energía seguirán aportando un incremento estable; la demanda de sectores emergentes garantizará la base del consumo. Se espera que el volumen total de consumo de aluminio mantenga un crecimiento moderado.

Con respecto a la demanda de todo el año, la dirección prevé que en 2026 el precio promedio interno del aluminio electrolítico podría alcanzar 23000 RMB/tonelada, lo que supone un espacio alcista superior a 2000 RMB frente al precio promedio real de todo 2025 (20600 RMB/tonelada). China Hongqiao afirma que en el futuro continuará impulsando la estrategia de “integración aluminio-red eléctrica”, incrementando de manera constante la proporción de uso de energías limpias.

Al mediodía del 24 de marzo, la cotización de China Hongqiao subía 4.29%, con una oferta de 33.06 HKD/acción, y una capitalización bursátil total de 74.24M de HKD.




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Responsable: Zhao Siyuan