Sesgo de supervivencia: la mayor mentira de la mentalidad de los fondos de inversión

Recientemente, esta tendencia del mercado me hizo pensar por primera vez en una cuestión en serio: esas “tácticas de los especuladores” que se han convertido en dogmas, ¿es que yo no las he aprendido bien, o es que en realidad no deberían creerse en un mercado como este? [淘股吧]
Recordemos las operaciones de estos más de 3 meses, desde el 24 de diciembre hasta hoy: el 24 de diciembre, el sector de “aeroespacial comercial” estableció ese día la línea principal absoluta, y se mantuvo en una escalada frenética hasta el 12 de enero; hubo 12 días de negociación en ese período. Solo puedo decir que la fe supera todo: quien se atrevió ganó de forma abundante, mientras que quien fue cauteloso quizá ni siquiera ganó gran cosa o incluso después del día 13 le costó retirarse con el cuerpo entero. Yo entré el 24 de diciembre; debería decirse que también fui de los que ganaron de forma abundante. En solo 12 días de negociación, el capital se multiplicó por más de dos. El 14 de enero escribí una publicación titulada 《Cuando estalla la burbuja, es cuando hay que retirarse》, y luego mantuve una posición ligeramente invertida para conservar la sensibilidad del mercado; el 22 de enero ajusté y volví a entrar con una posición más grande, y así se mantuvo hasta el 13 de febrero, dos días antes de la Fiesta de Primavera. Hubo de todo: ganancias y pérdidas, con altibajos. En ese período, lo que hice fue relativamente deficiente: en un mercado de vaivenes, me engañaron con “disparos de señuelo” en varias ocasiones durante el propio día, y así devolví gran parte de las ganancias anteriores.
A nivel técnico no hay mucho que resumir; principalmente fue por ir contra la corriente. Este tipo de mercado, en principio, no debería llevar a aumentar la posición. Después de la Fiesta de Primavera, desde el 24 de febrero, con la apertura hasta el 17 de marzo, cuando el índice rompió la línea de 60 días del mercado general, sobre esas operaciones en ese período solo puedo decir que se describen mejor como “una estabilidad extraordinaria”: las ganancias y pérdidas del capital del usuario rondaron el 2%. El 17 de marzo escribí un post 《En marzo probablemente no habrá ninguna oportunidad, esperemos a abril》; después de eso, me quedé con una posición casi insignificante/ultra ligera. Por supuesto, también me perdí oportunidades como petróleo, gas y petroquímica, impulsadas por las noticias favorables de la guerra entre EE. UU. e Irán. Con una posición pequeña capturé algunas oportunidades en el sector eléctrico.
De manera similar, la estabilidad del capital fue más allá de lo imaginable. Es decir, con esta caída del mercado general, casi no tuve ningún impacto. Así que, en mi mente, hice un resumen y una reflexión: ¿lo que hice en la gestión de operaciones durante ese tiempo fue correcto? Está claro que preservar el capital es lo más importante; el siguiente ciclo traerá el capital para luchar de nuevo. Esto es solo mi manera de operar, pero al mismo tiempo, durante ese período también estuve observando el mercado: especuladores, instituciones, el trading cuantitativo y las operaciones de la gran cantidad de accionistas minoristas.
Desde el 16 de marzo, el mercado general ha seguido ajustándose, el volumen de negociación se ha reducido de forma continua; la altura de los encadenamientos de subidas consecutivas (límite por cierre) ha sido contenida. El día anterior había órdenes de cierre al alza, y al día siguiente el valor se bloquea directamente con un “botón de anulación” en modo normal. Al observar, te das cuenta de que si usas “estrategia del líder”, “de débil a fuerte” y “de la divergencia a la convergencia” como esas rutinas clásicas para operar, el resultado es: una operación perdida tras otra; hasta que los stop loss me sacaron memoria muscular.
En este tipo de mercado, dicho sin rodeos, simplemente no es apto para operar: cuanto más operas, más pierdes. No serás “un poquito de rojo” en medio de un mar de verdes; incluso si lo fueras, eso solo sería suerte ocasional. Muy claro: durante este período, las tácticas de los especuladores para operar básicamente dejaron de funcionar; el “grupo de Dios de acciones” se desintegró. En el foro de 淘股吧, los autores populares casi escriben uno que está mal en cada artículo. Y, en el fondo, esos autores con decenas de miles o incluso decenas de cientos de miles de seguidores no merecen la pena confiar en ellos. Puedo decir que la mayoría son “tontos/charlatanes” del mercado de boca negra (black嘴) o manipuladores. Si miras con detenimiento sus artículos, qué tonterías: parece que lo explican con mucha autoridad, pero en realidad no tienen ninguna guía práctica para la operativa. Algunos incluso, maldita la cosa, hacen directos hablando doctrinas; y otros todavía van a participar en la convención anual de 淘股吧. Estas personas ni siquiera son seleccionadores de ganadores con operativa en vivo; incluso algunos viven para atraer flujo de atención y pedir propinas. En una frase: son “operadores de escritorio” que solo saben escribir blogs.
No soy un ganador; solo soy un veterano accionista con 20 años de experiencia. He peleado contra el mercado durante 20 años; el capital ha tenido varias subidas y bajadas. Pasé por etapas de ganar 10 veces al año y por épocas en las que no quedaba ni una; ahora, la cosa es que se mantiene estable. El capital se mantiene de manera sorprendentemente estable. No sé si este es mi estado antes de “trascender y elevarme”, o si es otra etapa intermedia antes de caer. Pero creo que mi comprensión ya ha llegado al punto en el que puedo ver gradualmente a través de la niebla de todo el mercado. Al escribir esta recapitulación, el núcleo solo habla de una palabra: sesgo del sobreviviente.
** 1. ¿Por qué, cuando el mercado empeora, la táctica deja de funcionar?**
En los últimos años, estamos acostumbrados a este tipo de narrativa: algún especulador consigue pasar de un capital pequeño a cientos de millones, y lo que hay detrás es “ciclo de emociones”, “fe en el líder”, “solo hago lo más fuerte”. Sus citas se repiten una y otra vez, y las tácticas se descomponen cuadro por cuadro. Instintivamente creemos que—si yo aprendo a hacerlo igual, entonces puedo replicar su éxito.
Pero esta caída me hizo entender un hecho duro: toda la experiencia de éxito que vemos de los especuladores proviene de la boca de los “sobrevivientes”.
Aquellos que usaron el mismo método y que, en ese mismo período, reventaron en quiebra y salieron, su voz nunca la escucharás. No escribirán citas; nadie los entrevista; incluso ya habrán cerrado cuentas.
En otras palabras: la razón por la que las tácticas de los especuladores parecen “funcionar” no es porque sean universales, sino porque solo los que lograron mantenerse con vida usando esas tácticas tienen derecho a salir a hablar.
Cuando el entorno del mercado cambia de “modo adecuado para sobrevivientes” a “modo trituradora de carne”, la experiencia del sobreviviente se convierte en una trampa.
** ¿Qué está pasando exactamente en el mercado reciente?**
Desde el máximo visto el 3 de marzo, el índice de Shanghai lleva ya un mes de ajuste continuo. En ambos mercados, el volumen de negociación cayó desde los momentos más locos de 4 billones hasta 40k hoy; ya está a un nivel en el que no puede sostener ni una sola línea principal. En todo este período, la altura de los encadenamientos se ha comprimido de forma significativa; la tasa de fallos de cierre al límite (炸板率) es extraordinariamente alta. El “valor popular” del día anterior, al día siguiente, sin ningún diferencial de prima, se aplasta directamente. Lo que se llamaba “de débil a fuerte” se convierte en “de débil a débil, y luego a límite de caída”. En un mercado así, cualquier táctica de “seguir la fuerza”, “relevar” o “apostar a atravesar” en esencia se mueve en contra de la probabilidad.
No es que la táctica esté mal; es que ya no existen las condiciones de aplicación de la táctica: un efecto de ganar con continuidad, liquidez suficiente y una escalera clara de sectores. Todo eso ya no existe.
** 2. ¿En qué me equivocó el sesgo del sobreviviente?**
En concreto, muchos de los que idolatrán a grandes especuladores cometen tres errores cognitivos:
1. Confundir la “atribución del sobreviviente” con la “necesidad inevitable del éxito”
Antes yo siempre creía que un especulador gana mucho dinero porque hizo “aumentos en alta” (comprar/añadir en niveles altos). Entonces ese aumento en alta debía ser correcto. Pero no se me ocurría pensar en esto: ¿si hay diez mil personas que también hacen aumentos en alta, y luego se quedan vacías y pierden su capital? El sobreviviente lo único que tiene es buena suerte, o bien tiene cartas ocultas que yo no vi, como el tamaño del capital, el canal, los métodos de cobertura, etc.
2. Ignorar la información dentro de las “muestras silenciosas”
Solo miro las operaciones de los que tuvieron éxito, sus órdenes de liquidación; nunca miro las órdenes de pérdidas de los que fracasaron. Pero los errores/peligros en los que caen los que fracasan son, en realidad, más fáciles de identificar que el camino que siguieron los que tuvieron éxito. Por ejemplo, en fechas recientes, cualquier operación que intente hacer un “cruce de sobreviviendo el líder” (穿越龙) tiene una probabilidad de fracaso de más del 90%. Si yo recopilara estos casos fallidos, ni siquiera actuaría.
3. Convertir el “retrovisor” en un “navegador”
En las citas de los especuladores, esas frases como “por qué lo compré en ese momento” básicamente son explicaciones perfectas posteriores. En la práctica en tiempo real, en el momento exacto, todo está lleno de aleatoriedad y de ambigüedad. Cuando el mercado va bien, cualquier explicación encaja; cuando el mercado va mal, cualquier explicación es errónea.
** 3. ¿Qué pienso cambiar a partir de ahora?**
No es negar las tácticas de los especuladores, sino cambiar la forma de usarlas:
Primero juzga la etapa del mercado y luego decide si activar o no cualquier “táctica”. Cuando la altura de los encadenamientos se mantenga de forma continua por debajo de 3 cierres al alza y la prima de subir (溢价) al cerrar el límite sea negativa, por defecto se consideran fallidas todas las tácticas ofensivas; solo se hace defensa, usando posiciones en efectivo (vacío de posición) o una posición muy pequeña para probar.
Intencionalmente recoger “muestras de fracaso”. Los fines de semana no solo recapitulamos las operaciones que ganaron dinero; también hay que recapitul ar esas “grandes palizas” (grandes pérdidas/de golpes) de precio—incluyendo las propias y las de los especuladores. Pregúntate: ¿este pozo/peligro puede identificarse de forma anticipada? ¿Cuál es la tasa real de victoria de este patrón en el mercado actual?
Graba el sesgo del sobreviviente en la mente. Cada vez que veas una “jugada maestra” de un “gran maestro”, inmediatamente pregúntate: si hicieran que 100 personas comunes usaran el mismo método y lo hicieran 100 veces, ¿qué pasaría? ¿Cuántas personas morirían antes de tener éxito?
** 4. Últimas reflexiones**
El mayor valor de esta caída para mí no es cuánto dinero perdí, sino que por fin me hizo despertar de la ilusión de “idolatrar a los sobrevivientes”. De hecho, en esta ronda yo tampoco perdí dinero.
La experiencia de los grandes especuladores se parece a las “ideas” de un ganador de lotería: “el secreto de mis números es…”. Puede que lo que diga sea todo verdad, pero eso no es lo que deberías aprender.
El crecimiento real no es aprender una “táctica infalible para ganar”, sino aprender a identificar: qué éxitos se pueden replicar y cuáles son solo un monólogo de un sobreviviente.
Así que, no sigas tomando las citas de los sobrevivientes como Biblia. Lo único que deberías creer es en los números dentro de tu cuenta.
Pero estas frases sí deben considerarse dogma y resonar siempre en tus oídos:
1、¡Preservar el capital, preservar el capital, y preservar el capital!
2、Apostar solo cuando sea correcto, no apostar todo el tiempo. Esperar oportunidades de alta probabilidad y reducir operaciones sin sentido.
3、No predecir máximos y mínimos; cuando llegue la oportunidad, solo seguir (hacer seguimiento).
4、Hacer siempre solo el foco principal (hotspot) de la tendencia; donde el capital se concentra, no hay dinero para ganar si no estás ahí; si no estás ahí, en ningún sitio ganarás dinero.

    Operativa en vivo de hoy: el 30 de marzo compré Qiangrui Technology en la apertura; no está mal. La mantuve siempre sin vender: esta es la práctica de hacer seguimiento.