Se espera que la creación de empleo no agrícola en EE. UU. en marzo sea de solo 59k, lo que reduce significativamente los estándares de buenos datos en el mercado laboral.

Informe de la App Caijing Tongxun—— Los próximos datos de empleo no agrícola de marzo en Estados Unidos se darán a conocer; en general, el mercado espera que los empleos se recuperen solo ligeramente, pero con un incremento extremadamente limitado, porque el umbral para evaluar si el mercado laboral está sano sigue bajando.

Se prevé que en marzo la economía estadounidense cree 59k empleos netos adicionales. Esta cifra, según los estándares de hace unos diez años, parece bastante débil, pero aun así es suficiente para mantener estable la tasa de desempleo en el 4,4%. Diversos factores, como las restricciones migratorias, los cambios en la estructura demográfica y la incertidumbre geopolítica, están actuando de forma conjunta, lo que hace que las empresas ni quieran contratar a gran escala ni quieran despedir a gran escala, formando así un mercado laboral relativamente estancado y una serie de datos mensuales de empleo del Buró de Estadísticas Laborales relativamente triviales.

El Buró de Estadísticas Laborales publicará el informe de empleo no agrícola de marzo este viernes (3 de abril) a las 20:30, hora de Pekín; sin embargo, como coincide con el Viernes Santo, el mercado de valores permanecerá cerrado ese día.

El criterio de “si los datos de empleo son buenos o malos” ha cambiado mucho

El economista jefe de Homebase, Guy Berger, que ofrece servicios de gestión laboral a pequeñas empresas, dijo: “Tenemos que recalibrar nuestra percepción de los datos de empleo buenos y malos”.

Añadió que, como en los informes que mostraron una disminución del empleo en febrero, en el pasado “disparaban la alarma sobre la situación del mercado laboral”. También afirmó: “Ahora solo diremos: sí, este informe es malo, pero no hará que nadie entre en pánico sobre el mercado laboral. Cuando vi ese informe, no sentí que estemos a punto de caer en una recesión”.

La tasa de desempleo se ha convertido en el indicador central para juzgar la estabilidad del mercado laboral

Guy Berger señaló que presta más atención a la tasa de desempleo como indicador para medir la estabilidad del mercado laboral, una postura que coincide plenamente con la visión del presidente de la Reserva Federal, Powell, y la de otros funcionarios de los bancos centrales.

Con los cambios profundos en la estructura de la fuerza laboral, ahora solo se necesita un crecimiento laboral menor para mantener estable la tasa de desempleo. En la actualidad, la tasa de desempleo del 4,4% solo es 0,2 puntos porcentuales más alta que hace un año, aunque en el mismo periodo los datos de creación de empleo han sido extremadamente débiles.

El Banco de la Reserva Federal de San Luis actualizó en un informe reciente su investigación anterior sobre el punto de equilibrio de ganancias y pérdidas del crecimiento del empleo. En la actualidad, ese economista estima que esa cifra podría ser tan baja como 15k, y como máximo no superaría los 87k. Esta estimación es una fuerte disminución respecto a las 15.3k de abril de 2025 y está por debajo del rango actualizado de 32k a 82k de agosto de 2025.

Dicho de otra manera, la magnitud del crecimiento del empleo necesaria para mantener el mercado laboral cerca del pleno empleo, hoy es muy inferior a la de cualquier otro periodo anterior.

Guy Berger dijo: “En los últimos años, la situación ha venido empeorando lentamente”. Pero añadió: “Aún no hay señales evidentes de que realmente estemos entrando en una recesión”.

La preocupación por el riesgo de recesión entre algunas instituciones de Wall Street está en aumento

Sin embargo, algunos economistas de Wall Street no están de acuerdo con este juicio relativamente optimista. Goldman Sachs, Moody’s Analytics y otras instituciones recientemente elevaron la probabilidad de que ocurra una recesión en los próximos 12 meses, enfocándose en las amenazas derivadas del continuo enfriamiento de la situación laboral y del fuerte aumento de los costos energéticos.

Según los datos del Buró de Estadísticas Laborales publicados a principios de esta semana, la tasa de vacantes (la proporción de vacantes sobre la fuerza laboral) ha caído a 3,1%, el nivel más bajo desde la recesión de la pandemia de COVID-19 en 2020; la anterior vez que se registró un mínimo similar fue en enero de 2011.

El crecimiento del empleo depende mucho del sector de la atención médica, y la calidad es preocupante

Aun así, los datos de Homebase y otros indicadores son básicamente coherentes: el informe de empleo de ADP para empresas privadas mostró un ligero aumento de los puestos de empleo en marzo. En febrero, se perdieron 92k empleos; parte de la razón fue la huelga del grupo médico Kaiser de California y Hawái, que dejó temporalmente a unos 31k trabajadores sin poder trabajar; esta huelga ya se ha resuelto.

Durante el último año, el crecimiento del empleo en Estados Unidos ha dependido en gran medida de la industria de la atención médica. De hecho, si se excluye el sector de la atención médica, durante el último año el empleo neto en Estados Unidos se redujo en más de 500k puestos.

El informe de ADP del miércoles señaló que el empleo en empresas privadas aumentó en 62k plazas, ligeramente por encima de las expectativas del mercado, pero casi todo el crecimiento provino del sector de la atención médica, que añadió 58k empleos.

Nela Richardson, economista jefa de ADP, dijo que incluso esta cifra oculta la debilidad potencial. Señaló: “El problema es si estos empleos pueden impulsar el crecimiento económico. Porque muchos de ellos son puestos de asistentes de cuidado familiar con bajos salarios, y no son trabajos de alta calidad que ofrezcan empleo a tiempo completo, beneficios integrales y planes de retiro 401(k), capaces de respaldar de manera efectiva el gasto de los consumidores.”

EY-Parthenon también es una de las instituciones de Wall Street que ha revisado al alza sus pronósticos de recesión. La economista senior Lydia Boussour dijo que, el sector de la atención médica “será el principal foco de atención en este informe”.

En un informe, Lydia Boussour escribió: “Esperamos que en 2026 el mercado laboral esté prácticamente congelado; las empresas realizarán contrataciones selectivas, el crecimiento salarial se desacelerará y harán ajustes estratégicos en la fuerza laboral, porque la oferta laboral sigue en un estado de tensión histórica. Debido a que el conflicto en Medio Oriente continúa, los riesgos a la baja dominan, y la probabilidad de recesión actualmente es del 40%”.

En resumen, aunque los datos de empleo no agrícola de marzo se espera que reboten ligeramente hasta 59k, esta cifra ya no puede ocultar la realidad de la debilidad general del mercado laboral de Estados Unidos. A medida que el estándar de “buenos datos de empleo” sigue bajando, la tasa de desempleo se convierte en un indicador de observación más importante. Aunque el sector de la atención médica sigue aportando la mayor parte de los nuevos puestos, la calidad del empleo es preocupante. Varias instituciones de Wall Street ya han aumentado su evaluación del riesgo de recesión en 2026 debido al enfriamiento del empleo y al alza de los costos de la energía.

El rumbo futuro del mercado laboral aún requiere prestar atención constante a los datos económicos posteriores y a las señales de política de la Reserva Federal.

(Responsable de edición: Wang Zhiqiang HF013)

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