La prima geopolítica en Oriente Medio impulsa el aumento del precio central del petróleo, las materias primas enfrentan una lucha por la "alta volatilidad"

La situación entre EE. UU., Irán e Israel vuelve a escalar, y los mercados globales de materias primas vuelven a presenciar un “enfrentamiento caótico” entre posiciones largas y cortas.

El 1 de abril, hora local, el presidente estadounidense Trump afirmó que, en las próximas dos o tres semanas, EE. UU. “golpeará con fuerza” a Irán. Como resultado, el precio del contrato de petróleo crudo Brent en Londres subió en algún momento del 2 de abril más de un 7%, acercándose a los 110 dólares por barril. El precio internacional del oro, en cambio, el 2 de abril por la mañana registró una caída en picado, y fue descendiendo, hasta romper los umbrales de 4700 dólares y 4600 dólares; el mínimo tocó aproximadamente 4553 dólares por onza.

En respuesta, el 2 de abril, el asesor de asuntos exteriores del líder supremo de Irán, Velayati, publicó un mensaje en redes sociales en el que dijo que “el Estrecho de Ormuz está abierto al mundo, pero estará cerrado para siempre a los enemigos del pueblo iraní y a sus bases en la región de Oriente Medio”.

Personas del sector indicaron al reportero de First Financial con relación a que el riesgo geopolítico está reconfigurando la lógica de fijación de precios del mercado: el “rápido entrar y rápido salir” se ha convertido en la conducta dominante de trading, y la capacidad de gestionar la volatilidad se ha vuelto clave para la supervivencia de los inversores. Este juego de materias primas dominado por la geopolítica, con alta volatilidad, podría volverse la norma.

“Aunque mañana haya alto el fuego, el precio del petróleo no volverá.” Este es el consenso general del mercado institucional actual sobre la lógica de fijación del precio del crudo, ya que la prima geopolítica eleva el punto medio (centro de precios) del petróleo.

Prueba de liquidez para el oro

Según informó Xinhua, el 1 de abril por la noche (2 de abril por la mañana, hora de Pekín), Trump pronunció un discurso, autoproclamando que había logrado una “victoria rápida, decisiva y abrumadora” en la guerra contra Irán.

Después, la volatilidad sacudió con fuerza a los activos globales y el oro fue el primero en verse afectado. A la hora del cierre de este informe, el oro spot cotizaba en 4621 dólares por onza; los futuros de oro de COMEX caían 3,5%, hasta 4644 dólares por onza. Antes de eso, el precio internacional del oro había subido durante cuatro días consecutivos.

“Las anomalías en el mercado del oro de esta mañana (2 de abril) no son un simple ajuste técnico.” Las personas del sector mencionadas afirmaron que el precio del oro acababa de recuperar el umbral de 4800 dólares y, minutos después del discurso de Trump, se dio un “vuelco desde un punto alto” (“high-platform plunge”), lo cual refleja en gran medida la fragilidad y el carácter especulativo del dinero presente en el mercado. Tanto el dinero de posiciones largas como el de posiciones cortas muestran una tendencia de “rápido entrar y rápido salir”, y la volatilidad del oro se amplió de forma notable.

Dongwu Securities sostiene en su análisis que, en el mercado actual, la fijación de precios del riesgo geopolítico presenta claramente rasgos de “carácter pulsante”: el impulso alcista se desencadena por la estimulación de las noticias; cuando las expectativas se cumplen o se produce una inflexión, sobreviene una salida apresurada en forma de estampida. El Instituto de Investigación de Futuros de Shen Yin Wan Guo considera que, aunque los factores de presión a corto plazo sobre los metales preciosos se han aliviado en cierta medida, el mercado no ha alcanzado un consenso de subida unilateral: la intensa lucha entre el dinero que toma ganancias y el dinero de refugio hace que el rango intradía se amplíe bruscamente.

China International Capital Securities? (Nota: si se quiere mantener nombre original en chino, aquí está traducido; si prefieres dejarlo como marca, dímelo). En tanto, Huatai Securities considera que la reciente caída del precio del oro se debe principalmente al efecto de una compresión de liquidez: cuando los inversores enfrentan riesgos, tienden a mantener efectivo; los activos como el oro también se enfrentan a ventas. Un escenario macro similar puede consultarse con el episodio de la crisis petrolera de 1973 a 1975: en aquel momento, el precio del oro atravesó “dos caídas y dos alzas”; la causa principal del descenso del precio del oro fue la compresión de liquidez generada por la evitación del riesgo y la recesión económica durante ese periodo.

Sobre la trayectoria futura del precio del oro, las opiniones institucionales se han dividido de forma evidente. Tongguan Jin Yuan Futures sostiene que, a partir del desempeño de los últimos días, cuando el oro ha mostrado fortaleza en comparación con la plata, la lógica del “trade de estanflación” se está acercando gradualmente, pero todavía es pronto para decir que el ajuste de metales preciosos ha terminado; la relación oro/plata (metal gold/silver) tiene margen para seguir recuperándose hacia arriba.

Goldman Sachs mantiene su postura alcista a largo plazo y prevé que para finales de 2026 el precio del oro podría subir hasta 5400 dólares por onza. No obstante, Goldman Sachs advierte que, si el Estrecho de Ormuz continúa alterado, el oro a corto plazo aún podría enfrentar una presión adicional de venta.

Las instituciones han hecho una proyección sobre la evolución posterior del conflicto: incluso si el evento geográfico concluye, no necesariamente significará un factor bajista unilateral para el oro. El analista de IG, Tony Sycamore, indica que si el conflicto termina, esto podría ser un arma de doble filo para el oro. Por un lado, si se logra un acuerdo de paz duradero, la demanda de compras de refugio geopolítico que sostuvo el precio del oro durante la guerra podría debilitarse; pero por otro lado, si el precio del petróleo cae y la presión inflacionaria se alivia, entonces es posible que el mercado vuelva a intensificar las expectativas sobre una reducción de tasas de la Fed en 2026, lo que de nuevo apoyaría al oro.

El petróleo “no volverá” a 65 dólares

En comparación con la fuerte oscilación del oro, el mercado del petróleo crudo muestra un desempeño que parece “con dirección clara y suficiente impulso”. El 2 de abril, el Brent rompió de golpe el nivel de 109 dólares por barril y registró una subida del 7,8% en el día.

La prima geográfica eleva el centro de precios del petróleo. En esta nueva ronda de alza del petróleo, los futuros de WTI subieron desde cerca de 65 dólares por barril y siguieron escalando; en marzo llegaron a máximos alrededor de 113 dólares, con una ganancia acumulada mensual de más del 51% y una subida del 90,7% en lo que va de año.

El responsable de investigación de materias primas del Bank of the West? (Nota: si deseas que conserve “西太平洋银行” como nombre, dímelo; aquí lo traduzco literalmente). En particular, Robert Renney, director de investigación de materias primas de Westpac? (Traducción literal), analizó: “El discurso de Trump no cambió la realidad fundamental del mercado: el estrecho ya ha estado efectivamente cerrado durante un mes; la liquidez del petróleo aún está seriamente restringida, y la interrupción por al menos varias semanas, o incluso más tiempo, todavía podría ocurrir.” Además añadió que espera que el Brent cotice a corto plazo en un rango de 95 a 110 dólares por barril.

El 1 de abril, hora local, Trump dijo que Estados Unidos antes no necesitaba el Estrecho de Ormuz, y que ahora tampoco. Para los países que necesitan obtener petróleo a través del Estrecho de Ormuz, Trump alentó a esos países a que o bien “compren petróleo a EE. UU.” o vayan directamente al Estrecho de Ormuz a “robar petróleo”.

“Aunque mañana haya alto el fuego, el precio del petróleo no volverá.” Andy Leep? (Traducción del nombre: Andy Libo / Andy Li Bo). El presidente de la consultora de petróleo Lih? (si deseas mantener el nombre tal cual, dímelo) dijo que incluso si el conflicto terminara mañana, el precio del petróleo podría caer de inmediato 10 a 15 dólares, pero en ningún caso podría volver al nivel aproximado de 65 dólares antes del conflicto, “porque el mercado ya ha comenzado a incorporar una prima de riesgo geopolítico más alta para toda la región de Oriente Medio”.

Tongguan Jin Yuan Futures analizó además que las señales geopolíticas siguen cambiando de forma repetida; la expectativa del mercado presenta grandes divergencias. Incluso si termina este conflicto en Oriente Medio, la preocupación por la perturbación de largo plazo de precios altos de petróleo a la economía global se vuelve cada vez más evidente, por lo que resulta difícil que el precio del petróleo vuelva a los niveles anteriores.

Las heridas en la cadena de suministro tampoco se pueden sanar fácilmente a corto plazo. Según Shen Yin Wan Guo Futures, desde la perspectiva de la cadena de suministro, incluso si el Estrecho de Ormuz se reabre de inmediato, todo el sistema de suministro necesita tiempo para recuperarse, incluyendo el reacomodo de los petroleros, ajustes de rutas, recuperación de capacidad y reinicio de refinerías, entre otros; todo ello requiere un largo periodo de reparación. Además, aunque el conflicto geopolítico libere señales de “enfriamiento”, esto probablemente sea solo una relajación verbal; las diferencias reales entre ambas partes siguen siendo grandes y existe mucha incertidumbre.

Vigilar el riesgo de alta volatilidad en la cola

Ante la intensa volatilidad del mercado impulsada por la situación geopolítica actual, varias instituciones consideran que la lógica de fijación del precio de los activos globales se ha desviado y han propuesto estrategias de respuesta nuevas.

En su informe de investigación, Dongwu Securities señaló que el ritmo de subidas y bajadas del mercado actual está profundamente influido por factores externos; especialmente el supuesto ritmo de “TACO” (es decir, la alternancia entre escalada del conflicto y enfriamiento) provocado por el discurso de Trump. La institución sugiere que los inversores esperen a que la situación se aclare más antes de decidir su dirección de inversión adicional.

Shen Yin Wan Guo Futures también lo aborda desde el ángulo de cobertura del riesgo: si en las próximas semanas las conversaciones no muestran avances sustanciales o si el conflicto escala inesperadamente, el petróleo aún tiene riesgo de volver a subir en una segunda oleada; en la operativa, se debe vigilar de cerca la respuesta diplomática entre EE. UU. e Irán y los movimientos de las fuerzas terrestres de las fuerzas militares estadounidenses. En cuanto al oro, dado que su tendencia alcista a largo plazo no cambia, una volatilidad fuerte en el corto plazo podría, en cambio, ofrecer una ventana para la asignación a medio y largo plazo.

Las instituciones de estadística en general advierten que, dentro de la ventana de “las próximas dos o tres semanas”, el trading de volatilidad del oro y la reconfiguración de la prima geopolítica del petróleo serán dos de las principales líneas directrices que captarán la atención de los inversores globales, y también se debe vigilar el riesgo de alta volatilidad en la cola.

Huatai Securities advierte que, en eventos de riesgo, es crucial captar el ritmo de la inversión. El informe señala que, según los datos de posiciones de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.), la posición neta larga de las entidades de gestión de activos cayó un 32% desde las 134k posiciones del 13 de enero hasta las 91k del 24 de marzo, situándose en el mínimo del último año; la presión marginal de venta podría estar cerca de terminar de liberarse. El informe además advierte que, antes de que se reabra el Estrecho de Ormuz y se restablezca la circulación del “petrodólar”, los inversores todavía deben tener cuidado ante riesgos de compresión de liquidez similares a los de mediados de 1974.

Yao Yuan, estratega senior de inversión asiática del Instituto de Investigación de Inversiones de Société Générale Asset Management, sugiere que los inversores deben distinguir entre trading de ciclo corto y asignación de ciclo largo. En el corto plazo, la evolución del conflicto geopolítico es difícil de predecir; si se sobreasigna a activos de riesgo, se debe reducir exposición, aumentar efectivo y realizar coberturas mediante energía, materias primas y derivados.

En el plano de la asignación a largo plazo, Yao recomienda utilizar el oro y activos físicos para resistir riesgos geopolíticos estructurales, incrementar la asignación a Europa y mercados emergentes para cubrir el impacto de la retirada de EE. UU., y al mismo tiempo diversificar la cartera en las vías de transformación de la IA y la energía.

Grandes volúmenes de información, interpretación precisa: todo en la aplicación de Sina Finance