CBN retira N4.11 billones en una semana mediante ventas OMO

El Banco Central de Nigeria (CBN) esterilizó 4,11 billones de nairas del sistema financiero en el transcurso de una semana mediante dos ventas de Operaciones de Mercado Abierto (OMO), realizadas el 23 y 27 de marzo de 2026.

Los datos financieros divulgados por el banco rector al cierre de operaciones del viernes, 27 de marzo, confirmaron la magnitud de la absorción de liquidez, así como las entradas, lo que indica la persistencia de efectivo excedente con saldos iniciales elevados de Bancos/Casas de Descuento en un récord de 8B de nairas.

El movimiento llega en medio de esfuerzos sostenidos de endurecimiento monetario destinados a frenar la inflación, incluso cuando analistas advierten sobre posibles riesgos para las ambiciones de crecimiento a largo plazo de Nigeria.

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Lo que dicen los datos

La gestión agresiva de liquidez del CBN refleja una postura de endurecimiento continuo diseñada para estabilizar los precios y controlar el exceso de efectivo en el sistema bancario. Sin embargo, la escala y la frecuencia de estas intervenciones han generado inquietudes entre los participantes del mercado sobre sus implicaciones económicas más amplias.

• El CBN retiró 4,11 billones de nairas mediante dos subastas de OMO, drenando 2,357 billones de nairas el 23 de marzo y 1,753 billones de nairas el 27 de marzo.
• La liquidez del sistema financiero se compensó parcialmente con inyecciones por 2,985 billones de nairas, lo que resultó en un retiro neto de 1,125 billones de nairas.
• Los bancos depositaron fondos significativos en la Facilidad Permanente de Depósitos (SDF), incluidos 7,968 billones de nairas, 8,551 billones de nairas y 6,800 billones de nairas el miércoles, jueves y viernes, respectivamente.
• Más temprano en la semana, los bancos estacionaron 8,176 billones de nairas y 6,592 billones de nairas el lunes y martes para obtener aproximadamente un 22,28% de interés de un día para otro.

La decisión del CBN de mantener tasas de interés atractivas por encima del 22% en la SDF ha incentivado a los bancos de dinero a canalizar la liquidez excedente hacia el banco central en lugar de dirigirla a actividades de préstamos productivos.

Más perspectivas

En este primer trimestre de 2026, el CBN desplegó Operaciones de Mercado Abierto (OMO), emisiones de letras del Tesoro y la Facilidad Permanente de Depósitos (SDF) para absorber fondos excedentes.

• Solo en enero, se retiraron más de 13,41 billones de nairas, lo que refleja una postura de endurecimiento agresivo destinada a moderar la inflación y la oferta monetaria.
• Para marzo, las condiciones de liquidez se mantuvieron elevadas, con saldos del sistema bancario por encima de 8 billones de nairas pese a intervenciones repetidas.
• El CBN realizó una absorción de OMO por 2,36 billones de nairas el 23 de marzo, ajustando temporalmente la liquidez; sin embargo, los fondos se recuperaron rápidamente debido a entradas persistentes provenientes de valores que vencen y del posicionamiento de los inversores.
• Este patrón de absorciones recurrentes a gran escala no logró drenar completamente la liquidez excedente, ya que las entradas estructurales y los instrumentos que vencen siguen compensando el endurecimiento, lo que sugiere que el CBN debe mantener intervenciones frecuentes y de gran tamaño para estabilizar los rendimientos, la inflación y las presiones sobre el tipo de cambio.

Pero los analistas sostienen que el desafío clave no es solo el nivel de liquidez, sino garantizar que los fondos disponibles se canalicen hacia sectores productivos que impulsen un crecimiento económico real, en lugar de inversiones especulativas. Argumentan que la esterilización persistente podría socavar la expansión económica.

Puntos de vista de expertos

Los analistas argumentan que la liquidez no debería considerarse automáticamente una amenaza para la estabilidad macroeconómica, especialmente para una economía que busca una expansión rápida.

Mantienen que las economías en crecimiento típicamente experimentan un aumento de la oferta monetaria a medida que se incrementan la actividad empresarial y el gasto en infraestructura.

• “Si quieres crecimiento económico, tienes que estar dispuesto a acomodar cierto nivel de inflación,” dijo el Sr. Olubunmi Ayokunle, Director de Calificaciones de Instituciones Financieras en Augusto & Co.
• “Cuando la MPR es alta, los bancos piden prestado a costos más altos y trasladan esos costos a los fabricantes y a los importadores. Eso hace subir los precios,” dijo el Sr. Blakey Ijezie, Fundador de Okwudili Ijezie & Co.
• “Quieres que la economía se expanda y estás esterilizando liquidez. ¿Con qué se expandirá la economía?” cuestionó Ijezie.

Ijezie añadió que incluso un recorte adicional de 50 puntos básicos en la Tasa de Política Monetaria podría aliviar los costos de endeudamiento y reducir los gastos de producción.

• Ijezie describió la postura de política como potencialmente contradictoria, advirtiendo que una esterilización excesiva podría restringir los fondos necesarios para el crecimiento.
• Ayokunle señaló que los riesgos de inflación surgen cuando la liquidez se expande sin una producción productiva correspondiente, subrayando la importancia de dirigir los fondos hacia infraestructura, manufactura y agroprocesamiento.
• Ijezie criticó a los gobiernos subnacionales por priorizar el gasto no productivo en lugar de inversiones que generen empleo y exportaciones.

Ambos expertos recalcaron que alinear la política monetaria con el crecimiento de la productividad es fundamental para garantizar que la liquidez respalde la expansión en vez de alimentar presiones inflacionarias.

Lo que debes saber

La ambición de Nigeria de crecer hasta convertirse en una economía de 1 billón de nairas para 2030 sigue siendo un pilar central de la agenda económica del presidente Bola Tinubu, respaldada por reformas fiscales y estructurales destinadas a impulsar la inversión y la estabilidad macroeconómica. Sin embargo, lograr este objetivo requerirá un equilibrio delicado entre el control de la inflación y políticas que apoyen el crecimiento.

• En solo enero de 2026, el CBN esterilizó más de 13 billones de nairas del sistema bancario mediante subastas de OMO de alto rendimiento y emisiones de letras del Tesoro.
• Se ha absorbido liquidez adicional entre febrero y marzo a medida que las medidas de endurecimiento se intensificaron.
• Los bancos continúan aprovechando la tasa de interés del 22,28% en la ventana de la SDF, estacionando fondos excedentes con el banco central.

Los analistas advierten que un endurecimiento prolongado podría desalentar el endeudamiento del sector privado y desacelerar la expansión industrial. Los economistas mantienen que, si bien la estabilidad de precios es esencial, mantener una liquidez adecuada será fundamental para financiar inversiones y alcanzar los objetivos de crecimiento a largo plazo de Nigeria.

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