Resumen del mercado: ¿La guerra en Irán frenará el auge de la infraestructura de IA?

No hay mucho de qué preocuparse en el mercado de valores de EE. UU. Como grupo, las acciones de EE. UU. bajan solo un 4% desde el inicio de la guerra de Irán, y están superando a los mercados de todo el mundo que registraron rentabilidades en 2025. La mayoría de los observadores antes pensaba que la guerra se estaría frenando para este momento, pero cuanto más se alarga, mayor es el impacto probable en la economía global y en los mercados financieros.

El riesgo de la guerra de Irán para las acciones de semiconductores

Una de las áreas a vigilar es la cadena de suministro de las acciones de semiconductores. La semana pasada llegó la noticia de que un ataque iraní provocó que Qatar dejara fuera de servicio el 17% de la producción mundial de gas natural licuado. Esto amenaza a la industria de chips de semiconductores, que es una parte clave del desarrollo de la infraestructura de inteligencia artificial. Como Phelix Lee, que cubre las principales acciones de semis en Asia, escribió el March 10: “Los precios crecientes de la energía, si se prolongan, podrían ser un riesgo a corto plazo para los fabricantes de chips. Los mayores costos de energía para los centros de datos de IA podrían frenar los despliegues de infraestructura de IA, mientras que las fábricas en Taiwán y Corea del Sur se enfrentarían a una presión creciente de costos por precios más altos de LNG”.

El impacto va más allá del insumo energético. Otras partes de la cadena de suministro están en riesgo, sobre todo Helium. “El helio es un subproducto del procesamiento de LNG, así que los daños a gran escala a la infraestructura de LNG podrían llevar a escaseces prolongadas incluso si la guerra llegara a terminar, ya que se necesita tiempo adicional para volver a poner las operaciones en línea”, escribió Lee. Una escasez prolongada de Helium shortage podría, en última instancia, llevar a niveles elevados de defectos en las obleas de chip, reduciendo la rentabilidad.

Brian Colello, un analista senior de renta variable que cubre acciones de semiconductores con base en EE. UU., añade que el CEO de Nvidia, Jensen Huang, restó importancia al riesgo a corto plazo de una escasez de Helium. “[Huang] cree que Taiwan Semiconductor tiene algo como cuatro a seis meses de inventario”, dice.

Desde nuestra oficina en Londres, la reportera senior Karen Gilchrist profundiza en los riesgos para las acciones de semiconductores.

¿Cuánto impulsará el aumento del precio del gas a la inflación?

En medio de la guerra, con los precios del gas en Estados Unidos subiendo, los inversores deberían estar preparados para ver que ese repunte se transmita directamente a las lecturas de inflación, según la economista de PIMCO Tiffany Wilding. A nivel nacional, los consumidores están pagando aproximadamente un 30% más por galón de gas que antes de que comenzara la guerra, según la medición de Wilding. Los precios del gas tienen un peso de alrededor del 3% en el Consumer Price Index. Eso equivale a un salto de 0,9 puntos porcentuales mes a mes en la inflación. (En febrero, el CPI subió 0,3%.)

“Como hemos visto esa escalada a lo largo de marzo, vas a ver que se extiende ligeramente entre marzo y abril”, dice Wilding. “La conclusión es que, ahora mismo, si se mantienen los precios [elevados del petróleo], habrá un aumento en la lectura general de casi un punto porcentual como resultado del efecto directo de los precios del gas. Eso es bastante drástico”.

Por supuesto, los funcionarios de la Reserva Federal y muchos inversores se centran en la inflación excluyendo los costos de alimentos y energía, y en su lugar miran la inflación subyacente, ya que estos bienes pueden ver grandes cambios en los precios. Pero otros aspectos de los datos de inflación subyacente también verán un impacto indirecto, como los pasajes aéreos. Los pasajes aéreos tienen un peso relativamente pequeño en el CPI, y no hay una transmisión directa desde los precios del combustible para aviones, pero se sumarán a la presión al alza sobre la inflación.

Dispersión de la rentabilidad y el “problema de peso” del mercado de valores

La guerra comenzó cuando el mercado de valores estaba sólidamente en una rotación largamente esperada alejada de las acciones tecnológicas de megacapitalización que habían liderado en gran medida el mercado alcista durante tres años. Nombres grandes, sobre todo Microsoft MSFT, vieron que sus acciones se tropezaron a partir de octubre. Adam Turnquist, estratega técnico jefe en LPL Financial, destaca que esta rotación había llevado a una ampliación de la rentabilidad en todo el mercado desde el panorama altamente concentrado que había estado dominando las carteras.

“Antes de que nos moviéramos hacia la guerra de Irán este año, teníamos esta gran rotación fuera de las acciones tecnológicas. Lo importante era que el capital nunca salió del mercado; solo rotó hacia otras áreas como materiales e incluso algunos [productos de consumo básicos]”, dice Turnquist. El resultado fue una mayor dispersión de rentabilidades positivas alejándose de un puñado de grandes acciones.

La ironía es que, si bien muchos comentaristas del mercado veían la concentración en Big Tech como un riesgo, esta rotación estaba demostrando ser un lastre para los amplios puntos de referencia del mercado. “Lo presentamos como ‘El S&P 500 tiene un problema de peso’”, dice Turnquist. Dado que las cinco mayores acciones del S&P 500 constituyen alrededor del 25% del índice, “se necesitan seis sectores para compensar esos cinco nombres, y eso es un problema para el mercado cuando va al alza”.

Con la guerra, parte de esa dispersión se ha reducido y los inversores se han inclinado de nuevo hacia algunas acciones tecnológicas, buscando seguridad ante la incertidumbre económica, señala Turnquist. Pero dice que, cada vez que el conflicto termine, a menos que haya un shock significativo, la tendencia se reanudará. “[La dispersión] va a ser el tema del año”, dice.

Incluso más allá de la guerra, Turnquist espera que las acciones se mantengan volátiles en un contexto de sorpresas provenientes de la política monetaria y gubernamental, además de las inminentes elecciones congresionales de mitad de mandato. “Esto debería crear más altibajos y dispersión”, dice.