¿Valoración a la Luna? SpaceX se prepara para el despegue de su OPI con una presentación confidencial

Todos los ojos están puestos en el calendario de la oferta pública inicial (IPO), ya que uno de los debuts más esperados de 2026 se prepara para su lanzamiento.

El 1 de abril, CNBC informó que Tesla NASDAQ: TSLA y el CEO de Neuralink, Elon Musk, presentaron confidencialmente una IPO de SpaceX ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. La empresa podría cotizar en una bolsa tan pronto como en junio.

Fundada en 2002, la empresa fabricante aeroespacial y de servicios de transporte espacial es más conocida por el despliegue de los satélites de su subsidiaria Starlink.

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Según se informa, SpaceX busca recaudar hasta $75 mil millones en su IPO, lo que sería tres veces la mayor IPO de la historia de EE. UU. Esa distinción actualmente pertenece a Alibaba Group NYSE: BABA, que salió a bolsa en septiembre de 2014 después de recaudar $21.8 mil millones.

Con esta valoración actual, Musk se convertiría en el primer CEO de dos empresas públicas valoradas en un billón de dólares.

Aquí está lo que los posibles inversores y los fanáticos de Musk necesitan saber.

Una valoración masiva y un modelo de negocio verticalmente integrado

Aunque el sector de acciones de satélites puede parecer estar tan abarrotado como la órbita terrestre baja (LEO), las capitalizaciones de mercado conjuntas de las empresas cotizadas que tienen al sector como hogar palidecen en comparación con lo que SpaceX aportará a la mesa. Mucho de ello se puede atribuir al modelo de negocio multifacético y verticalmente integrado de la empresa.

Tras la fusión de la empresa del 2 de febrero con xAI—la firma de inteligencia artificial (IA), redes sociales y tecnología que también está liderada por Musk—, SpaceX fue valorada en $1.25 billones. Su segmento de negocio fundamental ha posicionado a la empresa como el principal proveedor mundial de servicios de lanzamiento. Eso incluye el SmallSat Rideshare Program de SpaceX, que proporciona acceso espacial rentable para satélites pequeños al lanzar múltiples cargas útiles simultáneamente en un solo cohete Falcon 9.

Mientras tanto, la empresa ha recibido una notable cobertura mediática por poner más de 10,000 satélites Starlink en LEO desde mayo de 2019, proporcionando internet de alta velocidad y baja latencia en todo el mundo. A diferencia de su segmento de servicios de lanzamiento, Starlink ofrece a SpaceX un modelo de ingresos recurrentes basado en suscripción que genera el tipo de flujo de caja que los inversores tienden a premiar con compras alcistas.

Pronósticos de Starlink para fin de año de 2026 incluyen:

• 16.8 millones de suscriptores, lo que equivale a más de 33% de crecimiento interanual (YOY)
• $11.3 mil millones en ingresos de consumo, lo que equivale a más de 10% de crecimiento YOY, con alrededor del 85% de eso como ingresos recurrentes
• Aproximadamente 133 lanzamientos de misiones Starlink, lo que equivale a más de 11% de crecimiento YOY, desplegando un total de 3,500 satélites, lo que equivale a más de 23% de crecimiento YOY
• $20 mil millones en ingresos totales, $14 mil millones en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización; y $8.1 mil millones en flujo de caja libre pro forma

La fusión con xAI añade un componente adicional, cuyo objetivo podría ser presentar un balance unificado a los inversores potenciales en el período previo a la IPO de SpaceX. El conglomerado resultante significa que xAI obtiene acceso a la infraestructura y al flujo de caja de SpaceX, mientras que SpaceX puede acelerar su integración de computación basada en IA en el espacio.

Los enormes contratos gubernamentales de SpaceX apuntan a un ingreso base fundamental

Más allá de la subsidiaria Starlink de la empresa y su modelo de ingresos recurrentes, SpaceX ha crecido hasta convertirse en un contratista de defensa masivo.

Desde 2008, la empresa ha recibido más de $24.4 mil millones en contratos del gobierno federal. De esa cifra, solo alrededor de $9 mil millones se han pagado, dejando aproximadamente $15.4 mil millones restantes en obligaciones a largo plazo para misiones futuras hasta 2030.

La mayoría de esos contratos han llegado a través de la NASA y el Departamento de Defensa, incluidos proyectos destinados a la Space Force, la Fuerza Aérea y numerosas agencias de inteligencia de EE. UU.

El trabajo de SpaceX con la NASA incluye el programa de tripulación comercial para transportar astronautas a la Estación Espacial Internacional (ISS) mediante Crew Dragon, el Programa Artemis, los servicios comerciales de reabastecimiento para entregar carga a la ISS, y el desarrollo del vehículo de deorbita de la ISS, que escoltará de forma segura al laboratorio multinacional de investigación hasta el Océano Pacífico en 2031.

Las expectativas de SpaceX en Wall Street

A pesar de la magnitud de la IPO, la valoración de SpaceX al salir a bolsa podría ser más de 90 veces su ingreso de 2025. Las estimaciones iniciales sugieren una valoración final que podría hacer que las acciones debutaran en el nivel de $400, si no más alto.

Ese precio de las acciones podría justificarse si la empresa logra mantener su carga de deuda mínima. Tras su fusión con xAI, SpaceX se está enfocando en un balance limpio en la antesala de su IPO. Esto sugiere que, a diferencia de las otras empresas de Musk que han llevado cantidades masivas de deuda, SpaceX podría sostener márgenes sólidos y un flujo de caja saludable gracias a su modelo de negocio multifacético.

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