Las ganancias aumentan un 22.4% Las cinco principales compañías de seguros listadas en A-share mantienen un crecimiento estable

A día de hoy ya se han divulgado por completo los resultados del ejercicio 2025 de las cinco principales compañías de seguros cotizadas del A-Share. El 29 de marzo, según estadísticas de Beijing Business Daily, las cinco aseguradoras cotizadas en A-Share —Ping An, China Life, PICC, CPIC y New China Life— lograron en 2025, en conjunto, un beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz de 154.08B de yuanes, lo que supone un aumento interanual del 22.4%.

El fuerte incremento del beneficio neto se debe, en buena medida, a la contribución del lado de inversiones. Beneficiadas por el desempeño del mercado de acciones en 2025, las inversiones de las aseguradoras cotizadas, en general, se mostraron favorables; varias aseguradoras manifestaron en sus informes anuales que incrementaron las inversiones en activos de alto dividendo. En cuanto al lado de suscripción, gracias a la mejora marginal en el lado de las indemnizaciones y al control de gastos, las tres “viejas” del ramo de seguros patrimoniales (“老三家”) vieron optimizados los costos de sus negocios. Al mismo tiempo, en el contexto de tipos de interés bajos y el enfriamiento de la oferta de gestión patrimonial de la competencia, el valor de los nuevos negocios del seguro de vida mostró un crecimiento claramente destacado. En el futuro, ¿podrán los costos del negocio de seguros patrimoniales seguir manteniéndose en niveles bajos? ¿y el seguro de vida podrá sostener su esplendor? Todo queda a la espera de que el tiempo lo compruebe.

La inversión impulsa el crecimiento del beneficio neto

En 2025, las cinco aseguradoras cotizadas lograron todas un atractivo crecimiento del desempeño. El beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz mostró una tendencia al alza en términos interanuales; en conjunto, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz fue de 134.78B de yuanes, con un aumento del 22.4% interanual.

Como la primera aseguradora en el A-Share en divulgar su informe de resultados, China Life logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de la matriz de 53.51B de yuanes; sobre una base alta, continuó creciendo de manera constante, con un 44.09%. A continuación, Ping An siguió de cerca en escala de utilidades: en 2025, el beneficio neto alcanzó 46.65B de yuanes, un aumento del 6.5% interanual. Además, CPIC, PICC y New China Life lograron respectivamente beneficios netos de 36.28B de yuanes, 466.46 mil millones de yuanes y 45.75B de yuanes, con tasas de crecimiento del 19%, 8.8% y 38.3% respectivamente.

Al analizar en profundidad este destacado “informe de resultados”, no es difícil ver que el desempeño del lado de inversiones se ha convertido en el motor central que impulsa el fuerte aumento del beneficio neto. La recuperación del mercado de capitales en 2025 proporcionó a las aseguradoras una valiosa ventana para obtener ganancias; varias aseguradoras aprovecharon con precisión el pulso del mercado y lograron un crecimiento “saltuario” en sus ingresos por inversiones. Por ejemplo, el año pasado China Life obtuvo uno de los mejores desempeños de inversión de los últimos años: el rendimiento total de las inversiones fue de 36.9B de yuanes, un aumento del 25.8%, y el rendimiento total de las inversiones fue del 6.09%. New China Life logró en todo el año un rendimiento total de inversiones de 18.61B de yuanes, con una tasa de crecimiento del 30.9%. PICC obtuvo un rendimiento total de inversiones de 9.84B de yuanes, estableciendo un máximo histórico.

Sin embargo, tras el crecimiento en el lado de inversiones también hay preocupaciones latentes: ¿cómo equilibrar la relación entre las ganancias derivadas de la volatilidad de corto plazo del mercado y el crecimiento estable a largo plazo? ¿cómo afrontar el entorno de tipos de interés bajos? Estas son cuestiones importantes a las que todas las grandes aseguradoras deben enfrentarse. El investigador asociado del Bank of Suzhou, Fu Yifu, prevé que en 2026 el mercado de valores presentará una tendencia estructural. Se espera que los sectores que se beneficien del apoyo de políticas y la transición económica tengan un mejor desempeño; no obstante, habrá que prestar atención a la evolución de las tasas del mercado de bonos y la diferenciación del riesgo de crédito.

De cara a cómo responderán las aseguradoras cotizadas al entorno de tipos de interés bajos en el lado de inversiones: en la reunión de resultados, el presidente ejecutivo adjunto de Ping An, Guo Xiaotao, señaló que la estrategia de inversión de la compañía consiste en buscar certidumbre dentro de la incertidumbre. La nueva productividad de calidad es un factor de certidumbre; el desarrollo decidido de infraestructura es un factor de certidumbre; el desarrollo de toda la economía nacional es un factor de certidumbre; los dividendos elevados y la “potencia financiera” son factores de certidumbre; y la “China saludable” es también un factor de certidumbre. Todos estos son direcciones importantes para la asignación de activos de inversión a largo plazo.

En cuanto a estrategias de asignación específicas, el vicepresidente de China Life y secretario del consejo de administración, Liu Hui, indicó que, en un entorno de tipos bajos, la compañía fortalecerá aún más la asignación estratégica y la gestión activa, optimizando continuamente la correspondencia entre activos y pasivos; además, la base de “holding” en renta fija se consolidará de manera permanente. Asimismo, se aprovecharán plenamente las ventajas de capital a largo plazo y capital paciente, incrementando la innovación de productos y la innovación de estrategias para construir un ecosistema de inversión alternativa de “todas las variedades y para todo el ciclo de vida”. El tamaño total de la inversión alternativa supera el billón (de yuanes), abriendo espacio para el crecimiento a largo plazo.

El valor de los nuevos negocios del seguro de vida crece con fuerza

Como “termómetro” para medir la capacidad futura de generar beneficios y la calidad de los negocios de las aseguradoras, el valor de los nuevos negocios siempre ha sido el foco de atención del mercado. En 2025, el valor de los nuevos negocios de seguro de vida de las cinco aseguradoras cotizadas del A-Share logró un crecimiento positivo de dos dígitos.

En términos de escala, China Life también lideró: en 2025, su valor de nuevos negocios en un año alcanzó 457.52 mil millones de yuanes, un crecimiento interanual considerable del 35.7%; después le siguió Ping An: el valor de los nuevos negocios de los negocios de seguro de vida y de salud fue de 368.97 mil millones de yuanes, con una tasa de crecimiento del 29.3%.

En cuanto a la fuerza del crecimiento, todas las compañías mostraron un desempeño igualmente destacado. El valor de los nuevos negocios del negocio de seguros de vida de CPIC fue de 8.23B de yuanes, un aumento del 40.1%. New China Life logró 98.42 mil millones de yuanes de valor de nuevos negocios, con una tasa de crecimiento tan alta como 57.4%. En el caso de PICC Life, el año pasado logró un valor de nuevos negocios de 82.29 mil millones de yuanes; en un marco comparable, la tasa de crecimiento interanual fue del 64.5%, ubicándose en el primer lugar entre las cinco compañías en términos de crecimiento.

Detrás del atractivo desempeño se encuentra el fuerte impulso de dos grandes canales: seguros de vida individuales (canal individual, “个险”) y banca-seguros (“银保”). Beijing Business Daily informó que las grandes compañías empujaron en el canal individual la “optimización del personal y la mejora de la calidad”, avanzando hacia direcciones de mayor perfil “de élite” y profesionalización. El canal de banca-seguros, bajo la guía de la política “reportar y emitir de manera unificada” (“报行合一”), fue entrando gradualmente en una nueva etapa de “banca-seguros orientados al valor” (“价值银保”). Fu Yifu analizó además que el crecimiento del valor de los nuevos negocios de seguro de vida de las aseguradoras cotizadas en 2025 se debió principalmente a dos aspectos: primero, la continua liberación de la demanda de seguros, con mayor conciencia de protección en salud y pensiones de los residentes; segundo, el impulso activo a la transformación de los canales por parte de las aseguradoras, con mejora en la calidad de los equipos de canal individual y el aporte del crecimiento de canales múltiples como banca-seguros.

Como “guanhuan” (cabeza) del sector, el presidente de China Life, Li Mingguang, desglosó en detalle en la conferencia de divulgación de resultados los “artilugios para ganar” de su compañía. Dijo que entre todos los canales de ventas, el canal individual desempeña plenamente el papel de canal principal y su capacidad de desarrollo sostenible es sólida. Al mismo tiempo, el canal individual avanza de manera constante la reforma del sistema de comercialización, manteniendo “mejorar la calidad y aumentar la cantidad”, reforzando la mejora “优增优育” y optimizando la estructura del equipo, incrementando continuamente la fortaleza “dura” del equipo, acelerando el cambio del equipo hacia la profesionalización, la especialización y la juventud. Con la mejora continua de la calidad del equipo y el aumento de las nuevas fuerzas, la contratación “优增” en personal creció un 40% interanual. La tasa de retención a 13 meses mejoró 2.2 puntos porcentuales interanuales. La proporción del personal de 45 años o menos aumentó 2.3 puntos porcentuales interanuales. En el canal de banca-seguros, la compañía mantiene un despliegue integral del canal: amplía la cobertura y mejora la calidad en la gestión de sucursales, y tanto las sucursales que emiten nuevos productos como las sucursales “estrella” lograron crecimientos de dos dígitos.

Ping An propuso, por su parte, otra lógica de resolución, enfatizando la “fuerza del equilibrio” para afrontar la volatilidad del mercado. Guo Xiaotao mencionó que la compañía cuenta con agentes de seguros de vida, canales de banca-seguros y canales de finanzas comunitarias. Entre ellos, la capacidad de combate del equipo de agentes es cada vez más fuerte, lo que permite lograr un desarrollo continuo del desempeño en la competencia del mercado; el canal de banca-seguros puede capturar los espacios de crecimiento del mercado y, actualmente, la compañía también está fomentando activamente el canal de finanzas comunitarias. Con esta estructura equilibrada de canales, la compañía puede resistir de manera efectiva el impacto de las fluctuaciones del mercado en el desempeño cuando el mercado se mueve.

Para crecer en seguros no-automóvil desde los seguros para autos de nuevas energías

A diferencia de la rápida expansión del negocio de seguro de vida, el mercado de seguros patrimoniales ya ha entrado en una vía de desarrollo estable. Las “tres viejas” que ocupan firmemente la cabeza del mercado —PICC Property & Casualty, Ping An Property & Casualty y CPIC Property & Casualty— continuaron el año pasado optimizando la estructura del negocio y reduciendo los costos operativos.

En concreto, en 2025, los tres grandes grupos de seguros patrimoniales, PICC Property & Casualty, Ping An Property & Casualty y CPIC Property & Casualty, lograron que sus respectivas tasas combinadas se redujeran a 97.6%, 96.8% y 97.5%, respectivamente; en comparación interanual, se optimizaron 0.9, 1.5 y 1.1 puntos porcentuales. La optimización del control de costos se tradujo directamente en un fuerte crecimiento de las utilidades de suscripción. Según profesionales de la industria, la optimización de los costos del negocio de las “tres viejas” se debe tanto a la gestión de gastos más precisa por parte de las compañías, reforzando el control de costos de los canales y recortando gastos innecesarios, como a la disminución de grandes desastres, reduciendo el gasto por indemnizaciones. Según datos del Ministerio de Gestión de Emergencias, en 2025 los desastres naturales de China causaron pérdidas económicas directas de 241.62B de yuanes, un descenso del 39.8% interanual.

Actualmente, las tres compañías de seguros patrimoniales ya se encuentran en niveles relativamente bajos en sus tasas combinadas. De cara al futuro, ¿qué espacio existe para reducir costos?

El vicepresidente del China Enterprise Capital Alliance, Bai Wenxi, prevé que primero, los seguros de autos de nuevas energías: en la industria, la tasa combinada de seguros de autos de nuevas energías actualmente es mayor que la de autos de gasolina; en el futuro, a medida que el coeficiente de fijación de precios autónoma se estandarice con el mercado y se perfeccionen los datos de prima por riesgo puro, se espera que en 2026 la tasa de costo de seguros de autos de nuevas energías mejore aún más. Segundo, seguros no-automóvil: las compañías pueden trasladar el modelo tradicional de “compensación por pérdidas” hacia la “prevención de riesgos”, mediante servicios de reducción del riesgo; a través del Internet de las Cosas y el big data para reducir la tasa de ocurrencia de siniestros, y al mismo tiempo optimizar la estructura del negocio, disminuyendo los negocios con indemnizaciones elevadas y expandiendo negocios estables como seguros agrícolas y de políticas gubernamentales (政保) y seguros agrícolas.

Según los comentarios de los directivos de cada aseguradora, en el futuro la industria también buscará aumentos de rentabilidad dentro de negocios como seguros de autos de nuevas energías y seguros no-automóvil. El responsable temporal de PICC Property & Casualty, Zhang Daoming, en la conferencia de divulgación de resultados de PICC Property & Casualty, señaló que después de la aplicación de “reportar y emitir de manera unificada” en seguros no-automóvil, se espera que en 2026 el efecto integral de gobernanza en seguros no-automóvil se refleje primero en la tasa combinada de gastos integrales de seguros de empresas (企财险), seguro de responsabilidad del empleador (雇主责任险) y seguro de seguridad laboral (安责险). Se prevé que la tasa de gastos integrales de estos tipos de seguro disminuya más de dos puntos porcentuales en términos interanuales, y que la tasa combinada de seguros no-automóvil baje, logrando utilidades por suscripción.

El gerente general de CPIC Property & Casualty, Chen Hui, mencionó que el negocio de vehículos particulares de nuevas energías ya se encuentra en un rango de rentabilidad estable. CPIC Property & Casualty optimizará aún más los costos y mejorará la eficiencia mediante la construcción de un ecosistema a lo largo de todo el ciclo de vida. El enfoque está en dos aspectos: por un lado, la mejora de la eficiencia operativa. Por otro, en la gestión de reclamaciones: se procederá conforme a la concentración por marca (brand centralization), y se enviarán estándares de reclamaciones, incluyendo la reparación de baterías grandes y reclamaciones por vehículos inundados, a los fabricantes de equipos originales.

Beijing Business Daily, Li Xiumei

(Edición: Qian Xiaorui)

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