El servicio de comida a domicilio es una "batalla por la eficiencia", Meituan mantiene un 60% de cuota con las menores pérdidas posibles.

Autor: Qi Bai

¡Esta imagen parece generada por IA

La batalla más cruda de 2025 en el mercado de consumo no es la guerra entre vehículos de nueva energía, ni la disputa por las “puertas de entrada” de la IA, sino la “matanza de los Tres Reinos” del sector de comercio instantáneo de comida a domicilio.

Las tres principales plataformas de comida a domicilio han quemado más de 1500 mil millones de yuanes; los usuarios son bombardeados sin descanso con “té con leche de bajo precio” y toda la industria cae en una competencia irracional de “competir por la capacidad de quemar dinero”.

El 26 de marzo, Meituan publicó su informe financiero anual de 2025. En un contexto en el que ya se había anunciado una pérdida, el punto atractivo de este informe no es la pérdida en sí, sino que expone el desenlace de la guerra de la comida a domicilio.

Un día antes de que se publicara el informe, la Administración Estatal para la Regulación del Mercado reenviò el comentario de Diario Económico y estableció una pauta poco común: “La guerra de la comida a domicilio ya debería terminar”. Al día siguiente, la cotización de Meituan se disparó un 14% y el índice Hang Seng Tech se elevó en línea recta.

¿Por qué ahora? El informe financiero de Meituan da la respuesta: como una parte que defiende la ciudadela, con el costo más pequeño logró sostener la posición más central; el negocio local principal incurrió en una pérdida anual de 69 mil millones de yuanes, a un costo muy inferior al de sus competidores, y logró conservar más del 60% de las cuotas de GTV de comida a domicilio.

El subsidio marca el punto de partida; el filtro de la competencia marca el punto final. Quizá quienes realmente reconfiguran el panorama de la industria sean esos defensores del largo plazo que, incluso después de atravesar la tormenta, siguen aferrados a la esencia de crear valor.

Sostener el 60% de la cuota con el menor costo

En 2025, bajo el fuerte asedio de la comida a domicilio de JD y el ataque contundente de Taobao Flash, Meituan logró mantener el bloque base.

Según el informe, en 2025 Meituan registró una pérdida neta anual de 234 mil millones de yuanes; el segmento principal de negocio local pasó de beneficios a pérdidas y la pérdida operativa alcanzó 69 mil millones de yuanes. En esta guerra de la comida a domicilio, en la superficie parece que se compite por la “capacidad de quemar dinero”, pero en realidad se mide la capacidad de operación más detallada que la industria ha construido después de casi 20 años de desarrollo.

Al compararlo de forma horizontal: la comida a domicilio de JD registró una pérdida de 466 mil millones de yuanes, y Taobao Flash quemó más de 800 mil millones de yuanes. En comparación, la pérdida operativa anual de 69 mil millones de yuanes del negocio local principal de Meituan parece especialmente “contenida”. Esto también valida lo que el CEO del negocio local principal de Meituan, Wang Puzhong, dijo anteriormente: “No solo podemos seguir el ritmo, sino que además usamos muchos menos recursos que ellos para hacerlo”.

Meituan sigue manteniendo de forma estable una cuota de mercado de GTV de más del 60%. Los datos de una encuesta de Morgan Stanley en noviembre muestran que, en términos de volumen de pedidos, las tres empresas Meituan, Alibaba y JD tuvieron cuotas del 50%, 42% y 8%, respectivamente.

En 2025, ante el fuerte asedio de la comida a domicilio de JD y el ataque contundente de Taobao Flash, Meituan logró sostener el bloque base.

Vale la pena mencionar que, incluso en el mercado de comidas en restaurante de ticket promedio medio-alto, Meituan mantiene aún una ventaja absoluta. En las categorías de comida principal, el ticket promedio es alto, la fidelidad de los usuarios es fuerte y las relaciones de cooperación con los comercios son más estables; por ello, constituyen la fuente principal de beneficios del negocio de comida a domicilio. En las categorías de té con leche de bajo precio y comidas rápidas, donde la guerra de precios es más intensa, los subsidios tienen un impacto mayor en la cuota; pero en el ámbito de las comidas principales, la elección de los usuarios depende más de la experiencia de entrega, la cobertura de comercios y la estabilidad del servicio, que precisamente son el tipo de barreras acumuladas por Meituan a largo plazo.

Al mismo tiempo, la guerra de subsidios no debilitó la base de usuarios de Meituan; al contrario, en cierta medida la reforzó en términos de fidelidad. Según el informe, en 2025 tanto el número de usuarios que realizaron transacciones en Meituan como la frecuencia de consumo de los usuarios alcanzaron nuevos máximos. El número de usuarios no solo no disminuye, sino que aumenta, y la frecuencia de consumo sigue subiendo; esto indica que, en medio de una competencia intensa por subsidios, la experiencia del usuario y la capacidad de cumplimiento de la entrega de Meituan siguen siendo factores clave para que los usuarios elijan la plataforma. “Cuanto más se pelea, más usuarios hay y más alta es la fidelidad”, reflejando que el foso del negocio de comida a domicilio de Meituan no fue erosionado por la guerra de precios.

Además, aunque atravesó una competencia de alta intensidad durante todo el año, el efectivo y equivalentes de efectivo en las cuentas de Meituan a finales de 2025 todavía se mantuvo cerca de 1700 mil millones de yuanes, básicamente igual que el mismo periodo del año anterior. Esto significa que en la guerra de quemar dinero, Meituan sostuvo el bloque base del negocio central con una escala de pérdidas relativamente controlable y, al mismo tiempo, conservó una reserva de efectivo suficiente, dejando espacio adecuado para el desarrollo posterior del negocio y los ajustes del panorama competitivo.

La guerra de la comida a domicilio ya debería terminar

El 25 de marzo, la Administración Estatal para la Regulación del Mercado reenviò un artículo de Diario Económico titulado “La guerra de la comida a domicilio ya debería terminar”. La postura explícita del regulador también implica que está por concluir la era de competencia irracional en la industria.

Desde la perspectiva del desarrollo a largo plazo de la economía de plataformas, en el último año las tres plataformas acumularon pérdidas superiores a 1500 mil millones de yuanes. Obviamente, este modelo de “invertir capital para canjear cuota de mercado” no es sostenible.

De hecho, la guerra de subsidios no brinda a los comercios de restauración un entorno de operación estable. Al reducir el ticket promedio mediante subsidios altos, las plataformas hacen que los consumidores formen hábitos sensibles al precio; cuando los subsidios disminuyen, los comercios afrontarán una doble presión: caída de pedidos y aumento de costos.

Para los consumidores, a corto plazo los precios bajos sí reducen el umbral de consumo, pero a largo plazo, estos subsidios irracionales no solo distorsionarán la percepción de precios, sino que también afectarán la inversión base de las empresas de restauración en la calidad del servicio y la seguridad alimentaria. Si los subsidios no se pueden sostener, los consumidores podrían enfrentar una brecha entre el aumento de precios y la caída de la experiencia de servicio.

Bajo el trasfondo de que “oponerse a la excesiva competencia interna” se convirtió en una orientación de política macro, la guerra de precios en el sector de comida a domicilio ya no se ajusta a las metas de “beneficiar a las empresas y beneficiar al pueblo” ni a impulsar un desarrollo de alta calidad. La información liberada por el regulador es que la competencia de la industria debe pasar de un modelo de quemar dinero basado en acumulación de capital a una competencia sana basada en eficiencia, servicio e innovación.

El informe financiero 2025 de Meituan también muestra que un modelo que se apoya únicamente en apilar capital para quemar dinero no puede sacudir a un rival que cuenta con capacidades de operación más precisas y barreras profundas construidas sobre su ecosistema. El fuerte aumento de la cotización de Meituan es precisamente la expectativa positiva del mercado de capitales sobre el entorno de políticas actual y la situación del mercado.

Con la definición de rumbo del regulador y la elección del mercado, probablemente esta guerra de subsidios de alta intensidad que ha durado todo un año llegará a un cierre por etapas.

Volver a la esencia del retail y planear el siguiente decenio

Mientras el negocio local principal supera las pruebas de una competencia intensa, Meituan ya ha comenzado un nuevo despliegue.

Entre ellos, el despliegue del negocio de comercio instantáneo es especialmente clave. Según el informe, como negocio de comercio instantáneo operado por Meituan, el supermercado Xiaoxiang, mediante una profundización continua en la cadena de suministro, ya había entrado en 39 ciudades a finales de 2025. Al mismo tiempo, Meituan también lanzó una serie de modos innovadores como “banderas de marca en almacenes flash” y “almacenes adelantados propios”, ampliando de forma importante las categorías de productos que cubre la entrega: desde comida de restaurante de comida a domicilio hasta artículos de uso diario, productos 3C de electrónica, etc., impulsando la aceleración del aterrizaje de la visión de “llevar todo a casa en 30 minutos”.

Meituan está pasando de ser una plataforma única de comida a domicilio a una plataforma integral de retail que cubre más categorías y satisface más necesidades instantáneas, dando un salto estratégico.

El negocio de internacionalización de Meituan también mantiene un desarrollo estable. Su negocio en el extranjero, Keeta, desde que entró en el mercado de Hong Kong, se ha ido expandiendo gradualmente hacia regiones más amplias. En la segunda mitad de 2025, Keeta aterrizó aún más en Catar, Kuwait, Emiratos Árabes Unidos y Brasil, y en esos nuevos mercados mostró una fuerte tendencia de crecimiento. En una comunicación reciente con el equipo directivo, Wang Xing expresó con claridad que la confianza de Meituan en la internacionalización es firme y la determinación es clara, pero que no habrá expansión ciega; no es que cada negocio explore por separado.

Según el informe, en 2025 el negocio minorista de alimentos y bebidas de Meituan y el negocio internacional lograron un crecimiento sólido, impulsando los ingresos del nuevo segmento de negocio hasta 1040 mil millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 19%.

Mientras amplía los límites del negocio, Meituan también sigue invirtiendo en la construcción del ecosistema para crear un foso competitivo a largo plazo. En cuanto a la protección de los repartidores, Meituan fue pionera en lograr que los subsidios para el seguro de pensiones de los repartidores cubrieran todo el país y lanzó, además, el primer plan de seguro de pensiones del sector que cubre a todo tipo de repartidores. Al mismo tiempo, su plan de protección por lesiones profesionales se ha expandido a 17 provincias y municipios de todo el país, cubriendo a 16 millones de repartidores; en el ámbito de la seguridad alimentaria, Meituan impulsa con fuerza la construcción de “cocina visible y mostrador visible”, animando a los comercios a abrir transmisiones en vivo desde la cocina trasera mediante subsidios a hardware y apoyo con efectivo. Recientemente, Meituan también actualizó el modelo de gobernanza de seguridad alimentaria de IA “Xingmou”, usando tecnología de IA para la verificación de autenticidad de las tiendas y alertas tempranas sobre el entorno de la cocina trasera, aportando un respaldo inteligente a la seguridad en la restauración.

La inversión en tecnología es otra dimensión importante del plan de Meituan para el futuro. Según el informe, en 2025 la inversión anual en I+D de Meituan alcanzó 260 mil millones de yuanes, un aumento del 23%; estas inversiones se utilizan principalmente para construir la base de IA del “mundo físico” y la capacidad de acción. En tecnología logística, Meituan continúa desarrollando drones, vehículos no tripulados, etc. A finales de 2025, los drones de Meituan ya habían abierto 70 rutas en varias ciudades dentro y fuera del país, y en total habían completado más de 780 000 pedidos. En cuanto a aplicaciones de IA, Meituan, combinando sus escenarios de servicio acumulados en el mundo físico y sus ventajas de datos, lanzó asistentes de IA para los usuarios como “Xiaomei” y “Xiaotuan”. Según información pública, durante las vacaciones del Festival de Primavera, más de 100 millones de usuarios planificaron consumo de comer, beber, jugar y divertirse a través de “Xiaotuan”. Además, Meituan también iteró una serie de herramientas de IA para los comercios; hasta la fecha, más de 3,4 millones de comercios utilizan el asistente de operaciones de comercios con IA de Meituan, reduciendo los costos operativos.

Wang Xing ya había dicho que, en esencia, el comercio instantáneo sigue siendo una forma de retail. Para tener éxito en el negocio minorista, es necesario, después de pasar por todas las cosas llamativas, volver a lo básico: garantizar opciones de productos de calidad con una amplia variedad de categorías; asegurar que se pueda brindar un servicio de entrega rápido y confiable; y asegurar que el precio sea siempre asequible.

La guerra de la comida a domicilio de 2025 terminó finalmente con el desempeño de Meituan de “las menores pérdidas y la mayor eficiencia” y con el requerimiento claro del regulador de “apagar la espiral de competencia excesiva”.

De hecho, el mayor significado de este informe financiero de Meituan es que hace que la industria, el capital y los reguladores comprendan profundamente que el modelo extensivo de “quemar dinero para conseguir mercado” ha llegado a su fin.

Por supuesto, para Meituan, la verdadera prueba apenas comienza. Cómo, bajo la guía del regulador, liderar a la industria hacia una competencia sana; cómo replicar la ventaja de “eficiencia” en mercados más amplios como el retail de alimentos y comestibles y la internacionalización; cómo seguir cumpliendo de manera constante las responsabilidades sociales y construir un ecosistema más saludable: todo eso determinará si Meituan puede atravesar el ciclo y convertirse de verdad en un “gigante del retail”.