Informe mensual de capital riesgo | Marzo: inversión en volumen y valor aumenta a la vez; la valoración de Galaxy General Robots supera la barrera de los 20,000 millones de yuanes y el primer fondo de Blue Pool Capital logra una sobresuscripción

Presentado por: Sina Finance Venture Capital Plus

Autor: Yi She

Según los datos de la Asociación China de la Industria de Fondos, en marzo de 2026 se añadieron 3 gestores de fondos de capital privado y de fondos de venture capital, una cifra que disminuyó de forma notable tanto interanual como intermensual: 84,2% y 40,0%, respectivamente. Se cancelaron 31 gestores de fondos de capital privado y de fondos de venture capital ya dados de baja, y más de siete décimas corresponden a cancelaciones voluntarias. En el mes, se registraron 165 fondos de capital privado adicionales, con un crecimiento del 55,7% intermensual, y del 43,5% interanual; además, se sumaron 517 fondos de venture capital, con un aumento del 22,5% intermensual y un salto del 119,1% interanual. Si se considera el total por tipo de fondo, el número de fondos de capital privado y venture capital añadidos en un solo mes alcanzó 682, con un crecimiento del 29,2% intermensual y un incremento considerable del 94,3% interanual. En el lado de los gestores, la depuración se acelera y, sin embargo, el número de registros de fondos aumenta en contra de la tendencia; la estructura del lado del capital sigue optimizándose.

La actividad inversora y la escala de montos han alcanzado simultáneamente nuevos máximos recientes. Basado en estadísticas incompletas con base en datos públicos, en marzo se produjeron 798 eventos de inversión en China, lo que supone una mejora del 45,1% intermensual y un aumento del 69,4% interanual. El importe total de inversiones divulgado ascendió a 69.45B de yuanes, con un crecimiento del 30,6% intermensual y, además, un incremento del 134,8% interanual, logrando una duplicación. Aunque el monto total de inversión subió de forma notable, el monto promedio por operación retrocedió respecto a febrero, situándose en aproximadamente 87.03M de yuanes, un descenso del 10,0% intermensual. En conjunto, durante el primer trimestre, la disposición del mercado a la financiación y la inversión se calentó con claridad; el capital está entrando con rapidez en el mercado primario.

Digno de atención es que la empresa impulsada por la IA dedicada al desarrollo de nuevos fármacos «Huasheng Zhiyao» completó una ronda Serie B liderada conjuntamente por Dimension Capital, DST Global y Zizhu Capital, por un monto total de 7,87 mil millones de dólares, equivalente a 5.411 millones de yuanes. Los fondos recaudados en esta ronda ayudarán a acelerar la construcción de una plataforma de I+D de IA, ampliar equipos de investigación interdisciplinaria en ciencias y promover múltiples líneas de desarrollo de medicamentos. Este gran financiamiento equivale aproximadamente al 7,8% del total de inversiones divulgadas de este mes.

Según la distribución por etapa, en marzo el mercado mostró un patrón típico de “forma de mancuerna”, con fuerza en ambos extremos: la inversión temprana y la inversión en etapa de crecimiento. El número de eventos de inversión Serie A siguió ocupando el primer lugar; en todo el mes se registraron 230, con un monto divulgado de 8.843 millones de yuanes. Justo después se ubicó la ronda ángel, con 194 eventos y un monto de 3.051 millones de yuanes. El desempeño de la Serie B fue especialmente destacado: no solo registró 163 eventos, sino que el monto divulgado alcanzó 25.387 millones de yuanes, convirtiéndose en la ronda con mayor capacidad de captación de fondos durante el mes.

El entusiasmo por las inversiones tempranas (incluyendo la ronda semilla, ronda ángel y ronda Pre-A) se mantiene alto. En marzo, el número de eventos de inversión temprana sumó 285, representando el 35,7% del total de eventos de inversión; el monto de inversión ascendió a 9.736 millones de yuanes, aproximadamente el 14,0%. Aunque, desde el punto de vista de los datos interanuales e intermensuales, la proporción de inversión temprana mostró ligeras fluctuaciones—la proporción interanual cayó 0,7 puntos porcentuales y la intermensual aumentó 1,7 puntos porcentuales—se mantuvo en niveles elevados, lo que indica que, en el entorno de mercado actual, las instituciones inversoras siguen inclinándose por posicionarse en la parte alta de la cadena industrial y en etapas iniciales, para explotar el potencial de crecimiento de “unicornios”.

Combinando el análisis de datos de periodos anteriores, en marzo la Serie A continuó la fuerte recuperación observada desde principios de año: se alcanzaron 230 eventos, con un crecimiento del 25,7% intermensual y del 41,1% interanual, estableciendo un nuevo máximo mensual dentro del trimestre. En el lado de los fondos, el monto total de inversión divulgado en Serie A fue de aproximadamente 8.843 millones de yuanes, con un aumento leve del 4,0% intermensual y un gran incremento del 70,0% interanual. A pesar de que tanto el monto total como la cantidad de proyectos aumentaron a la vez, el monto promedio por inversión experimentó un ajuste estructural: en marzo fue de aproximadamente 787M de yuanes, con una caída del 17,2% intermensual, aunque sigue siendo superior al nivel del mismo periodo del año pasado (con un crecimiento del 20,5% interanual). Aunque el tamaño de cada inversión individual volvió a bajar, la cobertura del capital hacia empresas en etapa de Serie A se está ampliando de forma evidente; más empresas emergentes reciben apoyo clave para su crecimiento.

Desde la distribución por industria, la “tecnología dura” sigue siendo el núcleo hacia el que persigue el capital. En el mes, la fabricación avanzada encabezó la tabla de actividad con 206 eventos de inversión, que representan el 25,8% del total de eventos de inversión. Le siguió la inteligencia artificial: 187 eventos de inversión, con un monto divulgado de 20.909 millones de yuanes; en términos interanuales logró un crecimiento asombroso del 968,5%, y representó aproximadamente el 30,1% del total de inversiones del periodo.

En los subsectores, los circuitos integrados destacan especialmente: aportan aproximadamente la mitad del volumen total de eventos de inversión en fabricación avanzada; el monto divulgado es de 8.011 millones de yuanes, lo que representa más de seis décimas del peso de fondos de la vía. Al mismo tiempo, subsectores de fabricación de alto nivel como aeroespacial (39 eventos, 2.815 millones de yuanes) y equipos electrónicos (19 eventos, 584 millones de yuanes) también recibieron una inclinación prioritaria del capital, lo que muestra que, en el entorno de mercado actual, las vías de “tecnología dura” con barreras tecnológicas centrales y potencial de sustitución por fabricación nacional siguen siendo la primera opción para que las instituciones inviertan y asignen activos.

Después de que “los dos grandes de modelos de IA de origen nacional”, Zhipu AI y Minimax, se listaran en la bolsa de Hong Kong, sus precios de acciones subieron continuamente. El optimismo del mercado secundario se transmite al mercado primario: la vía de inteligencia artificial, como la que más atrae fondos, en este mes cerca del 50% de las empresas invertidas son empresas de robots inteligentes con un modelo de negocio más maduro, y aproximadamente el 57,9% de los flujos de capital se dirige al campo de la inteligencia encarnada. «Galaxy General» completó otra ronda de financiación de 2.500 millones de yuanes, renovando el tamaño unitario de financiación en la industria; la valoración post-inversión ya subió a 3.000 millones de dólares. Otra empresa, «Lingchu Intelligent», también completó financiación de ronda ángel y ronda Pre-A por un monto igualmente alto de 2.000 millones de yuanes.

Combinando el análisis de datos de periodos anteriores, en marzo la vía de fabricación avanzada mostró una capacidad de explosión muy fuerte: se produjeron 206 eventos de inversión, con un salto del 90,7% intermensual y un crecimiento del 70,2% interanual. El monto total de inversión divulgado alcanzó 13.195 millones de yuanes, con un aumento explosivo del 233,8% interanual, aunque cayó ligeramente un 18,4% respecto a febrero. Sin embargo, con la rápida expansión del alcance de las inversiones, el monto promedio por inversión en la fabricación avanzada en marzo fue de aproximadamente 38.45M de yuanes; aunque fue un 96,1% mayor que en el mismo periodo del año pasado, debido al aumento acelerado del número de proyectos, el dato intermensual mostró una caída del 57,2%. De ello se desprende que el capital está acelerando la cobertura de más eslabones dentro de la fabricación avanzada; la actividad de inversión y financiación de la industria ya se acerca al nivel máximo de los últimos años.

En cuanto a la distribución geográfica, la fiebre inversora presenta un efecto claro de “concentración en la zona de la cabeza”, y las características de la diferenciación regional son evidentes. Jiangsu ocupa el primer lugar con 163 eventos de inversión, con un crecimiento del 58,3% intermensual, lo que muestra una capacidad muy fuerte para incubar proyectos y dinamismo del capital; Pekín, aunque con 128 eventos ocupa el segundo lugar, lidera el país gracias a un monto divulgado de 21.321 millones de yuanes.

En comparación, Shenzhen, aunque tiene 116 eventos (tercer lugar), el monto divulgado (4.581 millones de yuanes) cayó de forma marcada un 51,6% intermensual, lo que indica una reducción relativa de transacciones de gran tamaño en ese mes. Además, Zhejiang, Guangdong (excepto Shenzhen) y Anhui también mantuvieron cierto nivel de actividad, pero en volumen de fondos aún existe una brecha clara frente a las regiones núcleo; el desequilibrio en el desarrollo entre regiones sigue siendo difícil de resolver.

Combinando el análisis de datos de periodos anteriores, el desempeño inversor de Jiangsu ha mantenido durante mucho tiempo un alto nivel de actividad, pero el monto por inversión individual es relativamente bajo, con fluctuaciones comparativamente estables. En 2025, excepto febrero y diciembre cuando los importes divulgados fueron altos, el resto de los meses se mantuvieron básicamente entre 10 y 64.05M de yuanes, con una alta sincronía con la tendencia del número de eventos.

En el mes, Jiangsu tuvo un total de 163 eventos de inversión; no solo se mantuvo como número uno en el país, sino que también renovó el récord de un mes en el último año. El monto de inversión divulgado fue de hasta 8.593 millones de yuanes, con un salto del 103,3% intermensual y un aumento del 203,2% interanual. Con el rápido crecimiento en el número de proyectos, el monto promedio por inversión en el mercado de Jiangsu también aumentó de manera notable hasta 52.72M de yuanes, con un crecimiento del 28,5% intermensual y del 61,9% interanual. La tendencia de “subida conjunta en cantidad y precio” indica que la competencia del capital por proyectos de alta calidad en la región de Jiangsu se está intensificando; la zona continúa consolidando su estatus como un foco de inversión en el mercado primario.

Instituciones activas

En el mes, las principales instituciones inversoras mostraron una actividad extremadamente alta, actuando como un impulsor importante para el recalentamiento del mercado. Seis gran firmas: Sequoia China, Shenzhen Capital y Yida Capital, empatadas en el primer lugar, con el mismo número de inversiones ese mes, 16 operaciones. Zizhu Venture Capital quedó inmediatamente después, con 15 inversiones, ubicándose entre las primeras. Las cantidades de inversión de Tiankonggongchang Venture Capital Fund, IDG Capital, Sequoia Ventures y Shunwei Capital en un mes también fueron de más de 10. La ejecución concentrada de las instituciones líderes no solo inyectó liquidez al mercado, sino que también transmitió señales positivas sobre el entorno económico actual y el valor de las empresas emergentes.

Según la distribución de las vías de las empresas invertidas, la estrategia inversora de las instituciones activas se enfoca con alta concentración en “tecnología dura” y “mejora industrial”. Casi todas las instituciones en la lista incluyen inteligencia artificial, fabricación avanzada y servicios empresariales como direcciones clave de asignación. Al mismo tiempo, salud médica, nuevas energías y hardware inteligente también son áreas prioritarias que siguen de cerca las instituciones. Este posicionamiento indica que, aunque el entorno del mercado es complejo y cambiante, las empresas de innovación tecnológica con barreras tecnológicas centrales y alto potencial de crecimiento siguen siendo el foco de competencia entre los capitales de primera línea.

El lado de captación de fondos también recibe un gran impulso positivo: aparecen nuevamente fondos gigantes a escala de cien mil millones. El Fondo de Inversión en Industrias Emergentes de Xi’an High-tech, gestionado por Xigao Tou, tras cerrar la segunda ronda, ha ampliado su escala hasta 10B de yuanes. Este fondo fue iniciado en 2016 por el Comité de Administración de la Zona de Alta Tecnología de Xi’an, con una escala inicial de 5B de yuanes; se enfoca en las industrias estratégicas emergentes y la industria de tecnología dura que la zona de alta tecnología de Xi’an apoya prioritariamente. El fondo sirve principalmente como fondo semilla para participar como inversor en otros subfondos o como inversión directa en empresas dentro de la zona.

La captación de fondos en fondos denominados en dólares también muestra señales de recuperación, y la estructura de LP es aún más diversa. La oficina familiar de Cai Chongxin, Blue Pool Capital, su primer fondo de capital privado finalmente excedió la meta y superó 1.000 millones de dólares; detrás de los aportantes se encuentran inversores de largo plazo como oficinas familiares, fondos soberanos y fondos de pensiones, con una orientación a inversiones centrada en consumo minorista premium, fintech e inteligencia artificial. La marca independiente Source Code Dynamics, bajo el paraguas de Source Code Capital, completó el cierre final de su primer fondo en dólares por 150 millones de dólares; su conjunto de LP incluye fondos soberanos de Oriente Medio y reconocidos fondos principales a nivel global. El fondo recién creado se centrará en infraestructuras de IA y robots.

Inversiones de gran monto

En el mes hubo 9 eventos de inversión de más de 2 mil millones de yuanes. El monto total de inversión suma 1.95B de yuanes, aproximadamente un tercio del total de inversiones divulgadas.

Dentro del periodo estadístico, los eventos de gran monto muestran claramente un patrón de “tecnología dura lidera y la actualización de la industria tradicional avanza en paralelo”; el capital se concentra de forma muy marcada en proyectos de la parte alta, vías con certeza y áreas respaldadas por políticas. La inteligencia artificial es la línea principal absoluta: de los 9 financiamientos de gran monto, la vía de inteligencia artificial acaparó 4 operaciones, con un monto total de aproximadamente 500M de yuanes. La proporción de rondas de financiación estratégica es alta: los inversores son principalmente capital industrial o plataformas de empresas estatales locales, lo que refleja que el modelo de “captación de capital mediante atracción” liderado por el capital industrial y las empresas estatales locales se está convirtiendo en un impulsor importante de los financiamientos de gran escala. Además, los fondos en dólares aún prefieren vías como salud, IA y nuevas energías que cuentan con capacidades de comparación tecnológica a nivel global; mientras que el capital en yuanes se concentra más en industrias impulsadas por políticas como computación de alto rendimiento, construcción y energía.

Vías emergentes

El mes destacó el sector de interfaces cerebro-máquina, impulsando el aumento de la actividad de inversión en dispositivos médicos. 49 empresas completaron 19,51 mil millones de yuanes de financiación. Entre ellas, «Jiedi Medical» obtuvo 5 mil millones de yuanes de financiación estratégica, con Alibaba como líder, y con Guotou Chuanghe como seguidor, junto con el seguimiento continuo de antiguos accionistas como Tencent, Source Origin Capital, Aobo Capital, Yuanhe Yuandian, Qiming Venture Capital, Eli Lilly Asia Fund, Source Code Capital y Shanghai Guotou XianDao. Según reportes públicos, a comienzos de año la empresa ya completó con éxito la implantación clínica del sistema de interfaces cerebro-máquina invasivas inalámbricas de alto rendimiento para 256 canales (WRS02) que se prevé registrar, y recibió una validación efectiva de la función de interacción controlada por el cerebro; se trata actualmente del único producto de interfaces cerebro-máquina invasivas en el país que cuenta con aprobación para entrar por la “vía verde” para dispositivos médicos innovadores de la Administración Nacional de Productos Médicos (NMPA).

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Responsable: Yang Shu