Analista reconocido: el ciclo de crédito se ha invertido, el efectivo es el rey, ¡el oro verá los 10,000 dólares!

Ed Dowd cree que que los fondos de crédito privado están estableciendo colectivamente umbrales de reembolso, lo que envía una señal del punto de inflexión del ciclo crediticio; su efecto en cadena se extenderá al conjunto de la economía. Al mismo tiempo, el conflicto en Oriente Medio acelerará una recesión global que, de todos modos, “llegará”. Dowd mantiene su visión alcista a largo plazo sobre el oro, y prevé que el precio del oro tocará los 10k dólares por onza antes o alrededor de 2030, y también mantiene una actitud optimista sobre la trayectoria a largo plazo de la plata.

El mercado global de crédito está mostrando grietas preocupantes. Ed Dowd, analista de Phinance Technologies y administrador de fondos de Wall Street, advierte que la presión en el sector del crédito privado se está acelerando en su propagación; varias de las principales instituciones han impuesto restricciones de reembolso a los inversionistas, y el punto de inflexión del ciclo crediticio quizá ya haya llegado.

Dowd señala que Blue Owl, Apollo, BlackRock y KKR ya han aplicado medidas de “compuerta” (gating) en sus fondos relacionados para impedir que los inversionistas realicen reembolsos. Indica que individuos de alto patrimonio, aseguradoras y fondos de pensiones han invertido millones de dólares en estos fondos de crédito privado; ahora, sin embargo, se enfrentan al dilema de no poder salir. Dowd califica este fenómeno como el punto de partida de un “comienzo de la reversión del ciclo crediticio” y advierte que este efecto en cadena se extenderá al conjunto de la economía.

En este contexto, Dowd mantiene su visión alcista a largo plazo sobre el oro; prevé que el precio del oro tocará los 10k dólares por onza antes o alrededor de 2030, y también mantiene una actitud optimista sobre el comportamiento de la plata a largo plazo. En su informe de perspectivas económicas de 2026, recomienda de manera explícita que los inversionistas mantengan efectivo, al considerar que los activos de riesgo seguirán bajo presión.

Oleada de “compuertas” en el crédito privado: señal del punto de inflexión del ciclo crediticio

Dowd emitió una advertencia ya a principios de este enero, señalando que el “ciclo de destrucción del crédito” ya se había manifestado en el sector del crédito privado. Su preocupación principal en ese momento radicaba en que, en la economía de los últimos dos años, casi todo el crecimiento de los préstamos provino de la transfusión de bancos hacia instituciones de crédito privado; un riesgo de concentración estructural extremadamente alto.

Ahora, sostiene que la situación ha empeorado de forma evidente. “El número de fondos de crédito que siguen aumentando el establecimiento de umbrales de reembolso”, dijo Dowd, “es una señal muy importante, porque los inversionistas de esos fondos —personas de alto patrimonio, aseguradoras y fondos de pensiones— ahora quieren reembolsar, pero descubren que la puerta ya se ha cerrado”.

Describe el crédito privado como “un canario en la mina”, destacando que los problemas en este ámbito ya habían aparecido antes de la escalada de los conflictos geopolíticos, y no son producto de un choque externo, sino una señal temprana de la reversión endógena del ciclo crediticio.

Conflictos geopolíticos superpuestos: aceleran, no cambian la trayectoria de la recesión

Dowd cree que la escalada de la situación en Irán solo acelerará el escenario económico negativo que él prevé, en lugar de cambiar de raíz su rumbo. “La guerra de Irán es solo una chispa más para todo el panorama global negativo”, dijo.

Señala que, si la situación puede resolverse rápidamente y el Estrecho de Ormuz vuelve a abrirse, el mercado podría presentar un repunte temporal; pero esto no cambiará la tendencia a la baja de los fundamentos económicos. “Habrá un alivio temporal y un repunte, pero todo lo que predije seguirá avanzando y rodando a través del sistema”.

Si el conflicto no se resuelve durante mucho tiempo, Dowd advierte que la demanda global sufrirá un daño sustancial, acelerando así la recesión global que, según él, “de todos modos, llegará”.

Inflación al alza a corto plazo, pero la destrucción de la demanda reprimirá los precios a largo plazo

En su lectura de la trayectoria de la inflación, Dowd mantiene un punto de vista relativamente contraintuitivo: aunque define la situación actual como un “shock del precio del petróleo”, no cree que esto se convierta en un shock inflacionario sostenido.

“La destrucción de la demanda acabará llegando”, explicó. “La inflación subirá a corto plazo, pero luego bajará al caer junto con el resto de los precios, especialmente el componente de vivienda del CPI”.

Señala que los alquileres ya están a la baja, y que los precios de las viviendas históricamente siguen el rumbo de los alquileres. “Ahora alquilar es más barato que comprar; los precios de la vivienda van a caer, y eso por sí solo es suficiente para provocar una recesión”. Añade además que, si se rompe la burbuja de la inteligencia artificial y se superpone con los factores anteriores, la intensidad de la recesión global se profundizará aún más.

El efectivo manda; objetivo a largo plazo del oro: 10k dólares

Ante múltiples riesgos, Dowd en su informe de perspectivas económicas de 2026 adopta una postura claramente conservadora en la asignación de activos.

“En este momento estoy en un estado muy conservador”, dijo. “Nuestra valoración es que los activos de riesgo seguirán bajo presión; el efectivo manda”.

En cuanto a los metales preciosos, Dowd mantiene una postura firmemente alcista a largo plazo sobre el oro; prevé que el precio del oro alcanzará los 10k dólares por onza antes o alrededor de 2030, y también mantiene una actitud optimista sobre el comportamiento de la plata a largo plazo. Al mismo tiempo, sugiere que los inversionistas acumulen alimentos y agua potable para hacer frente a riesgos potenciales de interrupciones en la cadena de suministro.

Aviso de riesgos y cláusula de exención de responsabilidad

Hay riesgos en el mercado; la inversión requiere prudencia. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal y tampoco tiene en cuenta objetivos de inversión específicos, situación financiera o necesidades particulares de usuarios individuales. El usuario debe considerar si cualquier opinión, punto de vista o conclusión en este artículo se ajusta a su situación específica. Invertir en consecuencia es responsabilidad del inversor.  




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