Después de las ganancias, ¿es la acción de MongoDB una compra, una venta o está justamente valorada?

MongoDB MDB publicó su informe de resultados del cuarto trimestre fiscal el 2 de marzo. Aquí está la opinión de Morningstar sobre las ganancias y las acciones de MongoDB.

Principales métricas de Morningstar para MongoDB

• Estimación de valor razonable

  : $303.00

• Calificación de Morningstar

  : ★★★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Ninguno

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Muy alta

Lo que pensamos sobre los resultados del Q4 fiscal de MongoDB

MongoDB cerró el 2026 fiscal con fuerza. El crecimiento de los ingresos durante el año completo fue del 23%, y el margen operativo ajustado del 19% mejoró en 360 puntos básicos año tras año. Sin embargo, la guía blanda para el 2027 fiscal de la empresa y los cambios de liderazgo inesperados hicieron que las acciones cayeran un 24% en las operaciones fuera de horario.

Por qué importa: Dado que las empresas muestran un mayor interés en la infraestructura de datos para estar listas para la IA, el momento de la reestructuración de go-to-market de MongoDB es desafortunado. Los productos de IA de la firma, como la búsqueda vectorial, están bajo presión para hacerse cargo de flujos de trabajo de datos clave antes de que los clientes recurran a alternativas.

• El cambio de liderazgo en go-to-market de MongoDB ocurrió solo cuatro meses después de que su nuevo CEO asumiera el cargo. El presidente de operaciones de campo y el director de ingresos (chief revenue officer) se marchan ambos de la firma, y se incorpora un nuevo director de clientes (chief customer officer). El nuevo equipo necesitará tiempo para restablecer el impulso de ventas.
• Tanto la búsqueda vectorial como los embeddings duplicaron el conteo de usuarios durante el año pasado, pero creemos que estas ofertas de IA deberían escalar aún más rápido, dada la cercanía de MongoDB con el flujo de trabajo de generación de aumento de recuperación (retrieval augment generation), un proceso clave que proporciona contextos para modelos de lenguaje grandes.

Conclusión final: Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de $303 por acción para MongoDB sin foso. Las acciones parecen estar infravaloradas tras la venta posterior a los resultados. Somos optimistas sobre las oportunidades de crecimiento impulsadas por IA de MongoDB, siempre que la firma pueda llegar a una audiencia más amplia que busca construir una canalización RAG.

• Con el aumento de la retención neta de ingresos de MongoDB Atlas durante tres trimestres consecutivos hasta 121%, creemos que la demanda a largo plazo sigue siendo fuerte. Estamos seguros de que la empresa puede mantener un crecimiento anual de ingresos de entre mediados y altos de los “teens” (aprox. 15% a 19%) durante los próximos cinco años.

Próximamente: La guía de crecimiento de ingresos del 2027 fiscal de la gerencia de $2.86-2.90 mil millones es casi 600 puntos básicos menor que el crecimiento del 2026 fiscal. Además, la gerencia prevé una expansión moderada del margen operativo ajustado de 80 puntos básicos, 280 puntos básicos por debajo de la cifra del 2026 fiscal.

Estimación de valor razonable para MongoDB

Con su calificación de 3 estrellas, creemos que la acción de MongoDB está razonablemente valorada frente a nuestra estimación de valor razonable a largo plazo de $303 por acción, lo que implica un múltiplo valor empresarial/ventas para el 2027 fiscal de 8 veces. Esperamos que la firma logre una tasa de crecimiento anual compuesta a cinco años del 17%.

MongoDB se ha establecido como la solución estándar para bases de datos orientadas a documentos. Entre el 2022 fiscal y la primera mitad del 2026 fiscal, los ingresos recurrentes anuales promedio de los principales clientes que gastan más de $100,000 al año se duplicaron. Ampliar las cargas de trabajo de clientes existentes es clave para respaldar el crecimiento de ingresos a dos dígitos de MongoDB hasta el 2035 fiscal. El auge de las aplicaciones impulsadas por IA debería proporcionar un viento de cola continuo para la expansión de MongoDB.

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Calificación de foso económico

Asignamos a MongoDB una calificación de sin foso porque actualmente vemos una adopción limitada de bases de datos orientadas a documentos para cargas de trabajo críticas para la misión que incorporen costos de cambio sólidos. El diseño estructural de MongoDB lo convierte en una herramienta optimizada para el desarrollo ágil de software; sin embargo, demasiada flexibilidad también puede generar dolores de mantenimiento a largo plazo. Por lo tanto, los clientes tienden a quedarse con bases de datos relacionales como PostgreSQL para una gobernanza de datos más sencilla. Si bien la tasa de expansión de ingresos recurrentes anuales de MongoDB es alta, alrededor del 120%, y es ampliamente considerado un líder entre las bases de datos orientadas a documentos, necesitamos más evidencia de que la empresa puede seguir siendo una parte integral del stack tecnológico empresarial a largo plazo antes de otorgarle un foso.

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Fortaleza financiera

Creemos que MongoDB es financieramente estable, gracias a su enfoque prudente en adquisiciones. Al cierre del año fiscal 2026, MongoDB tenía más de $2.3 mil millones en efectivo y equivalentes, y el saldo de efectivo y equivalentes ha crecido de forma constante durante los últimos cinco años. El acuerdo de Voyage AI por $220 millones de MongoDB es la única gran adquisición en la historia de la empresa, lo que agregó algo de fondo de comercio (goodwill) a su balance. Dicho esto, el fondo de comercio debería seguir siendo una parte muy pequeña del total de activos de MongoDB, y no consideramos que el deterioro del goodwill sea una preocupación importante para la solidez del balance de MongoDB.

MongoDB canjeó todos sus bonos senior convertibles en el 2025 fiscal, y ahora la empresa no tiene deuda. Reconocemos que MongoDB tiene un historial limitado para generar flujo de caja operativo positivo, y la perspectiva poco convincente de la gerencia para el 2027 fiscal añade otra capa de incertidumbre a la trayectoria del flujo de caja de MongoDB. Sin embargo, creemos que el saldo de caja de MongoDB está en un nivel saludable y que el apalancamiento de la empresa debería seguir siendo muy bajo en el futuro previsible.

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Riesgo e incertidumbre

Asignamos a MongoDB una Calificación de Incertidumbre Muy Alta debido a la intensa competencia del mercado y a la incertidumbre sobre nuevas cargas de trabajo que surgen del desarrollo de aplicaciones impulsadas por IA. La versatilidad de MongoDB significa que la empresa está compitiendo con múltiples proveedores de bases de datos al mismo tiempo. La lista incluye bases de datos NoSQL comerciales de terceros, bases de datos NoSQL comerciales de los hiperescaladores, bases de datos NoSQL de código abierto y bases de datos SQL con compatibilidad con formatos de documentos. Dado el gran número de participantes en este espacio y el potencial de que la tecnología futura evolucione, existe una alta incertidumbre sobre la percepción que los clientes tengan sobre el papel a largo plazo de MongoDB en sus stacks tecnológicos.

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Lo que dicen los alcistas de MDB

• La demanda de nuevas aplicaciones impulsadas por IA debería seguir impulsando el crecimiento de MongoDB.
• MongoDB Atlas debería disfrutar de una rampa de crecimiento extendida, ya que la migración a la nube de las bases de datos OLTP aún está en una etapa temprana.
• La experiencia de usuario amigable de MongoDB y el Servidor Comunitario gratuito deberían seguir aumentando su penetración entre la comunidad de desarrolladores e incentivar la adopción de ofertas comerciales.

Lo que dicen los bajistas de MDB

• El surgimiento de nuevas tecnologías de bases de datos puede reducir la cantidad de casos de uso optimizados para las bases de datos basadas en documentos, limitando el potencial de crecimiento a largo plazo de MongoDB.
• MongoDB enfrenta una competencia intensa para capturar la demanda impulsada por IA de nuevas aplicaciones desde canalizaciones de datos basadas en SQL.
• La competencia podría intensificarse aún más para MongoDB a medida que los hiperescaladores y otros proveedores de bases de datos NoSQL invierten más recursos en el desarrollo de productos.

Este artículo fue compilado por Rachel Schlueter.