Tendencias del mercado bajista

Cada mercado bajista es notablemente diferente al anterior. Las categorías de proyectos implosionando y las oportunidades más significativas varían, pero emerge un hilo conductor.

El “tema candente” del ciclo alcista precedente normalmente recibe un golpe existencial. Ese momento catalizador hizo que el proyecto o la industria sobreviviera, para que pronto fuera reemplazado por el siguiente “tema candente” del ciclo alcista que sigue.

El mercado de criptomonedas es conocido por sus cambios volátiles, y los mercados bajistas a menudo causan pánico generalizado y pérdidas significativas. Aunque se ha escrito mucho sobre las tendencias comunes durante estas caídas, como la disminución de los precios y la reducción de los volúmenes de trading, varias tendencias menos evidentes también son igual de importantes para entender.

Un breve historial de mercado bajista

El primer mercado bajista (11 de enero de 2012 — 11 de julio de 2012) vio amenazada la perspectiva futura de Bitcoin debido al cierre temprano del exchange TradeHill por problemas regulatorios y al hack de Bitcoinica, que resultó en la pérdida de 18,000 BTC.

Ethereum fue fundado en 2013 por el programador Vitalik Buterin, y los fundadores adicionales Gavin Wood, Charles Hoskinson, Anthony Di Iorio y Joseph Lubin.

Los miembros de la “Ethereum Mafia” se separarían en sus propias iniciativas:

• Charles Hoskinson lanzó Cardano en 2017.
• Gavin Wood fundó Polkadot en 2016 y Kusama en 2019.
• Joseph Lubin fundó ConsenSys en 2014, ayudando a construir cohortes de dApps en una variedad de nichos habilitados por contratos inteligentes.
• Anthony Di Iorio lanzaría la wallet Jaxx en 2014.

Bitcoin experimentaría otro golpe existencial, dando origen a un “invierno cripto” (29 de noviembre de 2013 — 7 de enero de 2015); el cierre de Silk Road y el hack de Mt. Gox de 2014 de 740,000 bitcoin fueron los incidentes principales. El hack del DAO de Ethereum en 2016 no fue lo suficientemente sustancial como para causar olas en todos los criptoactivos, pero vale la pena mencionarlo.

La explosión de una burbuja de ICO a menudo se atribuye por acelerar el mercado bajista de 2018; era una época en la que los proyectos realizaban ventas masivas de tokens con whitepapers y roadmaps de vaporware, no tan distintos a la ola de NFT en 2020 y 2021. Los proyectos DeFi como Compound y MakerDAO madurarían en este mercado bajista, y nuevas experimentaciones DeFi como Curve, Aave y Terra lanzarían.

Además, el auge de los NFT comenzó con marketplaces como OpenSea, que ofrecían un front-end amigable para el usuario y una variedad de otras Layer-1s como Solana construyendo alrededor del concepto de NFT.

1. Cambio en la actividad de desarrolladores

Durante los mercados alcistas, gran parte de la atención se centra en la especulación de precios y el lanzamiento rápido de proyectos. Sin embargo, los mercados bajistas a menudo ven un cambio hacia una actividad de desarrollo más significativa.

Más allá de solo aumentar la actividad de los desarrolladores, los mercados bajistas fomentan la reorientación y la especialización dentro de la comunidad de desarrolladores. Los desarrolladores empiezan a enfocarse en áreas específicas, creando subcomunidades especializadas alrededor de tecnologías o problemas particulares.

Por ejemplo, mientras algunos podrían concentrarse en soluciones de escalabilidad como sharding o rollups, otros podrían profundizar en mejoras de privacidad o en la interoperabilidad entre cadenas.

Esta especialización lleva a un ecosistema rico y diversificado, donde la innovación está impulsada por experiencia profunda en lugar de enfoques amplios y generalistas.

Es un momento en el que los desarrolladores pueden concentrarse en construir y refinar la tecnología sin la presión de subirse a una ola de hype.

Históricamente, los mercados bajistas han sido periodos en los que se realizó trabajo fundamental sobre grandes proyectos blockchain, como el desarrollo de Ethereum 2.0 o la Lightning Network para Bitcoin.

2. Adquisiciones estratégicas y redistribución de talento

Los mercados bajistas a menudo conducen a la consolidación de proyectos dentro del espacio cripto. Los proyectos más débiles sin fundamentos sólidos o modelos de negocio sostenibles tienden a fracasar, mientras que los proyectos más fuertes adquieren activos valiosos y talento de estas iniciativas fallidas.

Sin embargo, la consolidación durante los mercados bajistas no se trata solo de que los proyectos más fuertes absorban a los más débiles. A menudo implica adquisiciones estratégicas destinadas a adquirir capacidades tecnológicas específicas o a entrar en nuevos mercados.

Las empresas más grandes pueden comprar startups más pequeñas para obtener acceso a tecnología de vanguardia o para adquirir un equipo talentoso que pueda cambiar la estrategia del adquirente. Esta redistribución de talento frecuentemente conduce a sinergias inesperadas, donde la experiencia combinada acelera la innovación de maneras que antes no eran posibles.

Este proceso de selección natural ayuda a fortalecer el ecosistema en general al eliminar proyectos insostenibles y reforzar aquellos con utilidad real—o al menos, bolsillos profundos para incentivar a los desarrolladores.

3. Mayor enfoque en el cumplimiento regulatorio

En medio de un mercado bajista, a menudo hay un enfoque intensificado en el cumplimiento regulatorio.

¿Por qué?

La regulación avanza lentamente. Las cosas que levantaron banderas en un mercado alcista finalmente están recibiendo su tiempo bajo el sol.

Los proyectos que antes podrían haberse desviado de regulaciones en la carrera hacia el mercado durante un bull run se encuentran necesitando alinearse con mayor cercanía a los estándares legales para poder sobrevivir.

Este periodo de mayor escrutinio y cumplimiento puede llevar a una industria más madura y regulada, lo que en última instancia beneficia el crecimiento a largo plazo y la confianza de los inversores.

4. Aparición de mercados nicho

Los mercados bajistas pueden impulsar la aparición de mercados nicho dentro del ecosistema cripto más amplio.

Por ejemplo, durante el invierno cripto de 2018, las ofertas de tokens de seguridad (STOs) ganaron tracción como alternativa compatible a las ofertas iniciales de monedas (ICOs).

De manera similar, las finanzas descentralizadas (DeFi) y los tokens no fungibles (NFTs) vieron un desarrollo significativo en periodos de caídas más amplias del mercado, lo que indica que la innovación continúa incluso cuando el sentimiento general del mercado es bajista.

5. Una agregación o compilación de servicios:

Te costaría encontrar una empresa de criptomonedas centralizada bien establecida que no ofrezca una amplia variedad de funciones—desde un exchange cripto, una wallet, un marketplace de NFT y funciones de generación de rendimiento integradas en una sola app.

Los clientes tampoco quieren descargar una docena de apps de criptomonedas solo para entrar en cripto; las “super-apps” ofrecen servicios de exchange, wallets, oportunidades para ganar rendimiento, descubrimiento de nuevos proyectos y educación.

En DeFi, estamos viendo colecciones de partes dispares, como agregadores DeFi, conectores de marketplace de NFT, y así sucesivamente. DeFi es su propio laberinto de apps y cadenas interconectadas, y predecimos que habrá más desarrollo o absorción de herramientas de “agregación”.

1inch, por ejemplo, es un exchange descentralizado que evoluciona hasta convertirse en un todo en uno para una variedad de mecanismos para ganar (pools, staking, farming), y enlaces a bridges para la transferencia entre cadenas de activos.

Aave es un protocolo de liquidez descentralizada que permite a las personas ganar intereses y pedir prestados activos en una variedad de cadenas.

Las super-apps y agregadores cripto son en su mayoría “agnósticos de funciones” y están decididos a adquirir la mayor cantidad de usuarios posible. Seguiremos viendo comerciales de “Fortune Favors the Brave” dirigidos a audiencias minoristas masivas.

No hay escasez de adquisiciones del tipo “los peces grandes se comen a los peces pequeños”.

5. El trabajo aburrido de gobernanza se hace

Los mercados bajistas impulsan a los proyectos a mejorar las estructuras de gobernanza de la comunidad y los esfuerzos de descentralización—ya sabes, lo que aparece en el whitepaper y suena genial, pero que rara vez los proyectos priorizan en frenéticas épocas de mercado alcista.

Un mayor enfoque en construir marcos de gobernanza sólidos permite una participación significativa de la comunidad. Este periodo a menudo ve la introducción de mecanismos de votación más sofisticados, mejores niveles de transparencia en los procesos de toma de decisiones e iniciativas para distribuir tokens de gobernanza de manera más equitativa entre participantes activos en lugar de inversores pasivos.

6. Una estandarización del rendimiento cripto

El depeg de UST en 2022 fue un huracán que aterrorizó a la comunidad de criptomonedas durante una semana; la infraestructura más débil y más dependiente quedó hecha trizas, y negocios frágiles que se hacían pasar por operaciones seguras fueron expuestos.

Para resumir rápidamente el impacto del depeg de UST en el rendimiento cripto: Anchor Protocol, un dApp en Terra, ofrecía a los usuarios alrededor de 20% APY por su UST. Esto duró aproximadamente dos años, un marco de tiempo lo suficientemente amplio como para que una miríada de startups lanzaran para intentar arbitrar el rendimiento

Celsius, BlockFi, 3AC y muchos más cayeron con infamia.

Pero hay un lado positivo—Anchor Protocol aún estaba en gran medida inexplorado por la inmensa mayoría de consumidores e instituciones. Era un producto nicho integrado en un ecosistema muy nuevo, así que sus daños colaterales fueron limitados. También sirve como lección para los emprendedores de criptomonedas: construir para mercados bajistas y divulgar adecuadamente los riesgos de los activos digitales a sus usuarios, en caso de que estén recibiendo fondos de usuarios.

Y si no lo hacen, seamos los primeros en advertirte que las criptomonedas son un ecosistema muy volátil—no inviertas en nada que no puedas permitirte perder.

No es que estas startups lanzaran con intención maliciosa (al menos en comparación con algunos rug pulls de NFT, que son un robo literal), pero la falta de claridad regulatoria o marcos para divulgar el riesgo en el emprendimiento de criptomonedas conduce a una proliferación de startups, peligrosas al tratar con el dinero de la gente.

7. Salud mental y comportamiento de los inversores

Un aspecto a menudo pasado por alto es el impacto en la salud mental y el comportamiento de los inversores. Los mercados bajistas pueden ser increíblemente estresantes para los inversores por razones obvias.

A nivel psicológico, los mercados bajistas fomentan la resiliencia y una mentalidad a largo plazo entre inversores y participantes.

Quienes permanecen involucrados durante las caídas a menudo desarrollan una comprensión más matizada de la naturaleza cíclica del mercado y se vuelven más capaces de manejar las respuestas emocionales a la volatilidad.

En otras palabras, es un momento transformador para cualquier HODLer.

Esa resiliencia psicológica es crucial para mantener una mano firme durante futuras turbulencias del mercado y puede llevar a una base de inversores más madura y menos reactiva.

Por ejemplo, los mínimos de Bitcoin tienden nunca a ser más bajos que sus mínimos anteriores—señalando que muchas personas no se sienten amenazadas por lo que ven como caídas temporales de un mercado bajista.

Reflexiones finales: Mercado bajista

Un mercado bajista de criptomonedas es más que solo un pánico colectivo de “¡ah no, baja el número!” Es una mirada a un panorama rico en reacomodos estratégicos, muchos de los cuales no son evidentes hasta que emergen los proyectos más exitosos en el siguiente mercado alcista.

Estos periodos no son meras caídas, sino fases de consolidación, innovación y maduración que preparan el terreno para la siguiente ola de crecimiento.