Acabo de notar algo interesante sobre cómo la narrativa de recorte de tasas de la Fed cambió después del informe de empleo de enero, que fue más fuerte de lo esperado. UBS Global Wealth Management publicó un análisis sugiriendo que la urgencia en torno a los recortes definitivamente ha disminuido, aunque los números de empleo fueron positivos.

Su escenario base aún contempla recortes de 25 puntos básicos en junio y septiembre, lo cual sería favorable para acciones, bonos y oro. Pero aquí es donde se vuelve revelador: los mercados de dinero ajustaron inmediatamente sus expectativas. Pasaron de prever aproximadamente 60 puntos básicos en recortes totales para el año a aproximadamente 50 puntos básicos. Eso es un cambio significativo en la forma en que los traders están pensando en el camino a seguir.

Lo que realmente llamó mi atención es el ajuste en el cronograma. Antes de que se publicara ese dato de empleo, los mercados estaban valorando el primer recorte para junio. Ahora lo están posponiendo hasta julio. Es sutil, pero importante: la urgencia ha disminuido considerablemente en comparación con lo que la gente esperaba hace unas semanas.

Mark Haefele, Director de Inversiones de UBS, básicamente dijo que la trayectoria de la inflación debería dar espacio a la Fed para mantener su plan, pero claramente el mercado está siendo más cauteloso sobre qué tan rápido realmente sucederá eso. El mercado laboral fuerte está haciendo que la gente recalibre sus expectativas y, honestamente, tiene sentido. Cuando el empleo es sólido y la inflación sigue siendo algo a vigilar, hay menos presión para recortar agresivamente.

Este tipo de reajuste en las expectativas sucede constantemente en los mercados, pero vale la pena prestarle atención porque afecta el rendimiento de diferentes clases de activos. Si la urgencia por recortes de tasas continúa disminuyendo, eso cambia toda la configuración de riesgo-recompensa para el año.