La proporción de grano por cerdo alcanza su nivel más bajo en diez años, ¡pero la líder Wen’s Co. ha recomprado más de 700 millones de yuanes en solo medio mes! ¿Cuándo llegará la luz al sector?

Cada día: reportero | Yan Fengfeng    Cada día: editor | Wu Yongjiu

En días recientes, la empresa líder en la cría ganadera, Wens Foodstuff, ha realizado recompras intensivas. En el transcurso de medio mes, acumuló recompras por valor de 7320 millones de yuanes en acciones de la empresa. Sin embargo, junto con ello, el precio promedio de salida de cerdos de tres razas externas en todo el país cayó en una ocasión hasta 10,06 yuanes/kg, marcando un nuevo mínimo en casi siete años. Además, la relación precio del cerdo-alimento también registró un nuevo mínimo en casi diez años, y la pérdida media por cabeza en la cría superó los 300 yuanes.

Aunque el Estado ya ha puesto en marcha la recolección y almacenamiento central de carne congelada de cerdo, la doble presión derivada del exceso de capacidad y la debilidad de la demanda ha provocado también que el precio de los futuros de cerdos mantenga nuevos mínimos. Desde el inicio de 2026, el desplome de los futuros de cerdos ya supera el 20%. Entonces, ¿por qué el precio de los cerdos está tan débil? ¿Cuándo podrá el sector porcino ver un rayo de esperanza?

Al respecto, el reportero de 《Diario de Economía de Todos los Días》 realizó una investigación y estudio. Y en el periodo de debilidad del sector, también hay varias instituciones que consideran que la descapacidad del mercado inducida por precios bajos, o bien podría estar gestando oportunidades de inversión para la industria.

Según el anuncio de avance de recompras publicado por Wens Foodstuff el 1 de abril, al 31 de marzo de 2026, la empresa había acumulado recompras de 43,3655 millones de acciones mediante el método de negociación de puja concentrada, lo que representa el 0,6517% del capital social total de la empresa. El importe total de las transacciones fue de 7320 millones de yuanes (sin incluir comisiones por operaciones). El precio máximo de las acciones recompradas fue de 17,59 yuanes por acción y el precio mínimo fue de 16,47 yuanes por acción.

Cabe destacar que, en esta ocasión, el ritmo de recompra de Wens Foodstuff fue bastante rápido. El 25 de febrero de 2026, la empresa publicó el plan de recompra, con la intención de recomprar un importe no inferior a 8000 millones de yuanes y no superior a 12000 millones, con una previsión de recomprar entre el 0,5% y el 0,75% de las acciones de la empresa. El plan estaba destinado a implementar planes de tenencia accionaria de empleados o incentivos de equidad. Según el anuncio, Wens Foodstuff realizó la primera recompra el 16 de marzo. Ese día, recompró 96,4357 millones de yuanes en acciones. Y hasta el 31 de marzo, había recomprado acumuladamente 7320 millones de yuanes. Es decir, entre el 16 de marzo y el 31 de marzo, en el periodo de medio mes, Wens Foodstuff recompró 7320 millones de yuanes. No obstante, durante ese periodo, el precio de las acciones de la empresa también cayó un 4,65%.

En realidad, esto no es la primera vez que Wens Foodstuff realiza una recompra a gran escala. La empresa publicó previamente un plan de recompra el 18 de septiembre de 2024: pretendía recomprar acciones por entre 9000 millones y 18000 millones de yuanes para implementar planes de tenencia accionaria de empleados o incentivos de equidad. Finalmente, el 17 de septiembre de 2025 se completó dicho plan de recompra: la empresa recompró 51,3869 millones de acciones, equivalentes al 0,7723% del capital social total, con un importe total de 9000 millones de yuanes. El precio promedio de recompra fue de aproximadamente 17,52 yuanes por acción. Cabe destacar que, el mínimo de ese mismo día en que se publicó el plan de recompra de Wens Foodstuff—14,47 yuanes (ajustado antes por dividendos y splits)—también fue el precio mínimo de la empresa en los últimos cuatro años.

Al observar el precio de las acciones de Wens Foodstuff en los últimos tres años, la mayor parte del tiempo se ha movido en un rango de entre 16 yuanes y 20 yuanes. El 3 de abril, el precio de cierre de la acción de la empresa fue de 16,31 yuanes, acercándose nuevamente a la parte inferior del rango.

Detrás de la recompra continua de Wens Foodstuff está el hecho de que la industria de la cría de cerdos atraviesa una etapa de debilidad. Según los datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas, en 2025, el número de cerdos vendidos al matadero en todo el país fue de 719,73 millones de cabezas, con un crecimiento del 2,4%.

Con el aumento del volumen de salida de cerdos, también se ejerce una mayor presión sobre los precios. Según datos de Zhuochuang Information, el precio promedio anual de los cerdos en 2025 fue de 13,74 yuanes/kg, con una caída del 17,97% intermensual, el nivel más bajo de los últimos cinco años.

Entrando en 2026, la tendencia bajista de los precios de los cerdos no se ha detenido. Según datos de monitoreo de China Breeding Network, al 31 de marzo de 2026, el precio promedio de salida de cerdos de tres razas externas a nivel nacional se había desplomado en una ocasión hasta 10,06 yuanes/kg, estableciendo un nuevo mínimo en casi siete años.

Los principales contratos de futuros de cerdos también han actualizado sus mínimos históricos desde su cotización. El principal contrato de futuros de cerdos de la Dalian Commodity Exchange pasó de 11795 yuanes/ton a finales de 2025 a un precio de cierre de 9370 yuanes/ton el 3 de abril. En un periodo de apenas un trimestre, la caída del principal contrato de futuros de cerdos ya alcanza el 20,5%.

La caída continuada de los precios de los cerdos ha hecho que la relación cerdo-alimento (la proporción entre el precio de los cerdos y el precio del maíz) siga disminuyendo. Según el mecanismo de alerta temprana establecido por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, cuando la relación cerdo-alimento es inferior a 5, se activa una alerta temprana de caída excesiva de primer nivel. Según datos de Eastmoney Tonghuashun, recientemente la relación cerdo-alimento en todo el país se mantuvo continuamente por debajo de 4, y el 30 de marzo llegó incluso a 3,73, un nuevo mínimo en casi 10 años. A partir de datos históricos, la relación cerdo-alimento a nivel nacional ha estado en general en el rango de 5 a 9. Sin embargo, durante el escenario extremo de octubre de 2019, llegó a acercarse a un nivel alto cercano a 20.

Con los precios de los cerdos manteniéndose en niveles bajos de forma sostenida, las empresas de cría también enfrentan una presión considerable. Según un informe de investigación de Wumin Futures, calculando con el costo de salida actual, la pérdida media por cabeza ya supera los 300 yuanes. Por otro lado, el precio de los lechones también ha caído de manera inusual por debajo del costo de producción en temporada alta, reflejando aún más el clima de pesimismo del mercado. Según Zhuochuang Information, el 27 de marzo, el beneficio de la cría y engorde con reproducción propia fue de -316 yuanes por cabeza, con una pérdida que aumentó en 264 yuanes por cabeza frente a principios de año. En cuanto al beneficio del engorde de lechones, fue de -221 yuanes por cabeza, con una pérdida que aumentó en 135 yuanes por cabeza frente a principios de año.

En el contexto de que los precios de los cerdos se mantienen deprimidos, el trabajo de compra y almacenamiento de carne congelada en el centro también se ha ido poniendo en marcha en silencio. El 1 de abril se informó que, recientemente, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Comercio y el Ministerio de Finanzas llevarán a cabo la segunda tanda del presente año de compra y almacenamiento de carne congelada de cerdo a nivel central, y se exigirá que las localidades realicen simultáneamente la compra y el almacenamiento, para desempeñar mejor el papel regulador de las reservas. A continuación, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y otros departamentos seguirán de cerca la dinámica del mercado de cerdos, aumentarán la intensidad de compra y almacenamiento, reforzarán la regulación integral de la capacidad, guiarán a las explotaciones porcinas para que organicen de manera razonable la producción y operación, y promoverán un funcionamiento estable del mercado.

Impulsadas por las noticias favorables, varias empresas cotizadas de cría de cerdos registraron aumentos de consideración el 2 de abril. Los futuros de cerdos también rebotaron en cierta medida durante la sesión. Sin embargo, parece que el anuncio sobre la compra y almacenamiento de carne de cerdo tiene un efecto limitado como noticia positiva para el mercado. El 3 de abril, muchas empresas cotizadas de cría de cerdos ya habían retrocedido y devuelto parte del aumento previo, y los precios de los futuros de cerdos volvieron a registrar un nuevo mínimo.

Entonces, ¿por qué el precio de los cerdos está tan débil? ¿Cuándo podrá el sector porcino ver un rayo de esperanza?

La combinación de un “diluvio” de oferta y la temporada baja de consumo posterior a la festividad de Año Nuevo Lunar podría ser la principal razón de la debilidad de los precios de los cerdos desde este año. Al respecto, un informe de investigación de Caifuong Securities muestra que en el primer trimestre de 2026, la capacidad de las cerdas madre añadida en la fase previa se transmitirá a la salida de cerdos de engorde, además de que el peso de salida se mantiene en niveles altos, y la presión de oferta seguirá liberándose. Por el lado de la demanda, coincide con la temporada baja de consumo de carne después de la festividad de Año Nuevo, y en el contexto de que la oferta supera a la demanda, el precio de los cerdos ha caído de forma continua. Caifuong Securities considera que, actualmente, la industria de cría de cerdos aún se encuentra en la etapa en la que la oferta supera a la demanda; la industria necesita un periodo para digerir el inventario, y a corto plazo el precio de los cerdos probablemente se mantendrá en una oscilación en el fondo, siendo difícil que ocurra una reversión de tendencia.

El informe de investigación de Wumin Futures considera que, actualmente, el precio de los cerdos cae debido a la resonancia de múltiples ciclos como el ciclo de producción, el ciclo de eficiencia y el ciclo de costos. En cuanto al ciclo de producción, actualmente se está en el máximo pico de capacidad, que es el periodo clave para la caída de precios. En cuanto a eficiencia y costos, después de la epidemia de peste porcina africana de 2019 a 2020, grandes capitales siguieron entrando en la industria porcina, mejorando continuamente la eficiencia de producción. Esto ha reducido en gran medida los costos de cría. Además, desde 2023, los precios del maíz y el concentrado de soya han permanecido continuamente en niveles bajos, de modo que el tramo de bajos costos integrales de cría de las empresas ha descendido a menos de 12 yuanes/kg. Con la mejora de la eficiencia y la reducción de los costos, cuando el precio de los cerdos cae, las pérdidas en la cría no son profundas o incluso aún hay ganancias. Esto impulsa enormemente a que el upstream amplíe constantemente la escala de producción, y el equipo de segunda crianza de lechones también se fortalece, lo que finalmente compensa la disminución en el número de cerdas reproductoras con cría alimentaria, alargando así el ciclo del cerdo. La capacidad sigue acumulándose hacia el futuro y, en última instancia, se forma una situación grave de exceso. En cuanto a la eliminación completa de la capacidad de la industria, lo más probable es que sea hasta finales de 2026 o incluso la primavera de 2027.

No obstante, en el contexto de que los precios de los cerdos continúan bajos, muchas instituciones creen que la descapacidad inducida por precios bajos está gestando oportunidades de inversión para la industria.

Al respecto, Guo Shanxi Securities considera que si los precios del sector siguen deprimidos, o incluso se acelera la descapacidad basada en el mercado. Bajo la guía de la política de “anticontracción” en la industria porcina, la reducción de capacidad bajo regulación también avanzará al mismo tiempo. Además, la pendiente de la curva de eficiencia de producción de la capacidad de cerdas madre, representada por PSY, podría estar desacelerándose de manera gradual por tramos en el futuro. Este año podría ocurrir la tercera vez desde 2021 una descapacidad con un grado relativamente notable; se espera que los fundamentos y la valoración de la industria de cría de cerdos se reparen.

Caifuong Securities considera que, actualmente, la industria se enfrenta a múltiples dificultades, como “el fondo del precio del cerdo, la caída evidente del precio de los lechones y el aumento de los precios de las materias primas para piensos”. Es posible que la industria se encamine hacia una salida acelerada del exceso de capacidad de las cerdas madre productivas, y la calidez del próximo ciclo alcista merece expectativas.

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Fuente de la imagen de portada: fondo de medios de cada día

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