Analista: El pánico de los inversores por el gasto en infraestructura de IA podría haber alcanzado su punto máximo

Según el analista senior de Rosenblatt Securities, Barton Crockett, los grandes operadores de centros de datos de hiperescala han alcanzado el “punto máximo” en cuanto a la preocupación de los inversores por su enorme nivel de gasto de capital.

Crockett afirmó en una entrevista que, aunque el gasto de capital de Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US), Meta (META.US) y Microsoft (MSFT.US) ha aumentado de forma significativa, la situación podría mejorar a medida que el nivel de gasto se estabilice. Dato preocupante: el gasto de capital total de los cuatro principales operadores de centros de datos de hiperescala creció aproximadamente un 66% interanual, y Crockett señaló que este repunte “básicamente está evaporando el flujo de caja libre de estas compañías”.

Sin embargo, considera que el periodo que más inquieta a los inversores podría haber quedado atrás. Crockett dijo: “Creo que ahora lo que más os preocupa es el gasto y si pueden convertir ese gasto en beneficios”.

En comparación con los operadores de centros de datos de hiperescala, Apple (AAPL.US) destaca por su relativa estabilidad. La empresa “no inyecta tanto gasto de capital como los operadores de hiperescala en enormes centros de datos”, lo que le permite hacer frente de manera más eficaz a la agitación actual del mercado.

Crockett calificó la capacidad de Apple para mantenerse estable incluso ante el aumento desbocado de los costes de memoria y los problemas en la cadena de suministro como “una flexibilidad”, lo cual refleja la fortaleza de la compañía; y añadió que los anuncios recientes están en línea con una mejora notable de los márgenes brutos en los próximos meses.

Entre numerosos operadores de centros de datos de hiperescala, Crockett situó a Meta como su recomendación preferida, debido a que la compañía muestra un fuerte crecimiento de ingresos y se espera que tenga un retorno de la inversión atractivo. También señaló que, si Amazon logra controlar el “ruido competitivo” con Anthropic, entonces Amazon es una oportunidad de inversión interesante.

El analista considera que el ciclo actual, centrado principalmente en el hardware, podría dar paso a una subida de las acciones de servicios y software.

Crockett mantiene para Netflix (NFLX.US) una calificación de “mantener”, y la describe como “una empresa bien gestionada en un entorno de mercado cada vez más maduro”. Señaló que, aunque la tasa de crecimiento de su EBITDA ronda el 20%, a medida que los espectadores más jóvenes se vuelcan hacia plataformas de contenido generado por usuarios, ha disminuido la competitividad de Netflix en esas plataformas, y con ello también han llegado los desafíos. Dijo que el crecimiento de la audiencia de Netflix ya no es “en forma de cohetes”.

De cara al futuro, Crockett prevé que, a medida que los operadores de centros de datos de hiperescala comiencen a “exprimir los ingresos de las inversiones que realizan”, la narrativa en el sector tecnológico cambiará. Expresó su confianza en que el próximo año el crecimiento del gasto de capital no volverá a registrar el repunte de dos tercios del año pasado, lo que podría crear un entorno más favorable para que estas compañías pasen de un elevado nivel de gasto a la generación de ingresos.