Salesforce (CRM): ¿Comprar, vender o mantener después de las ganancias de Q3?

Salesforce (CRM): ¿Comprar, vender o mantener después de las ganancias de Q3?

Jabin Bastian

Lun, 16 de febrero de 2026 a las 1:04 PM GMT+9 3 min de lectura

En este artículo:

CRM

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¿Qué mes y medio ha sido de lo más duro para Salesforce. La acción ha caído 22.3% y ahora cotiza a $189.65, poniendo nerviosos a muchos accionistas. Esto podría hacer que los inversores estén contemplando su próximo movimiento.

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¿Por qué Salesforce no es emocionante?

Aunque la acción se ha vuelto más barata, somos cautelosos con Salesforce. Estas son tres razones por las que deberías tener cuidado con CRM y con una acción que preferiríamos tener.

1. Los puntos de ARR débiles señalan una demanda floja

Si bien el ingreso reportado para una empresa de software puede incluir partidas de bajo margen como tarifas de implementación, el ingreso recurrente anual (ARR) es la suma de los próximos 12 meses de ingresos contratados únicamente provenientes de suscripciones de software, o las fuentes de ingresos de alto margen y predecibles que hacen que los negocios SaaS sean tan valiosos.

El ARR de Salesforce llegó a $38.9 mil millones en Q3 y, en los últimos cuatro trimestres, su crecimiento interanual promedio fue de 9.1%. Este desempeño fue decepcionante y sugiere que el aumento de la competencia está causando dificultades para asegurar compromisos de mayor plazo.

Ingresos Recurrentes Anuales de Salesforce

2. El crecimiento proyectado de ingresos es reducido

Los ingresos pronosticados por analistas de Wall Street señalan el potencial de una empresa. Las predicciones no siempre pueden ser precisas, pero un crecimiento acelerado típicamente impulsa los múltiplos de valuación y los precios de las acciones, mientras que el crecimiento desacelerado hace lo contrario.

Durante los próximos 12 meses, los analistas del lado vendedor esperan que los ingresos de Salesforce aumenten 11.8%. Aunque esta proyección sugiere que sus productos y servicios más nuevos impulsarán un mejor desempeño en la línea de ingresos, sigue estando por debajo del promedio del sector.

3. El margen operativo en alza, las ganancias arriba

Si bien muchas empresas de software señalan a los inversores sus ganancias ajustadas, que excluyen la compensación basada en acciones (SBC), preferimos el margen operativo bajo GAAP porque la SBC es un gasto legítimo utilizado para atraer y retener talento. Este es uno de los mejores indicadores de rentabilidad porque muestra cuánto dinero se lleva una empresa después de desarrollar, comercializar y vender sus productos.

Al analizar la tendencia de su rentabilidad, el margen operativo de Salesforce aumentó 1.7 puntos porcentuales durante los últimos dos años, ya que su crecimiento de ventas le dio apalancamiento operativo. Su margen operativo para los últimos 12 meses fue de 20.5%.

Margen Operativo de los Últimos 12 Meses de Salesforce (GAAP)

Veredicto final

La calidad del negocio de Salesforce finalmente queda por debajo de nuestros estándares. Tras la caída reciente, la acción cotiza a 3.9× precio futuro/ventas (o $189.65 por acción). Este múltiplo de valuación es razonable, pero no tenemos mucha confianza en la empresa. Estamos bastante seguros de que hay mejores inversiones en otro lugar. Recomendamos mirar nuestras selecciones favoritas de semiconductores y el enfoque de palas y azadones.

La historia continúa  

Acciones que compraríamos en lugar de Salesforce

El mercado ha subido muchísimo este año, pero hay un detalle. Solo 4 acciones representan la mitad de toda la ganancia del S&P 500. Ese nivel de concentración hace que los inversores se pongan nerviosos, y con razón. Mientras todos se amontonan en los mismos nombres saturados, los inversores inteligentes buscan calidad donde nadie mira y pagan una fracción del precio. Mira los nombres de alta calidad que hemos señalado en nuestro Top 5 de Acciones de Crecimiento de este mes. Esta es una lista curada de nuestras acciones de Alta Calidad que han generado un retorno superior al mercado de 244% durante los últimos cinco años (a 30 de junio de 2025).

Las acciones que han llegado a nuestra lista incluyen nombres ya conocidos como Nvidia (+1,326% entre junio de 2020 y junio de 2025), así como negocios poco conocidos como la empresa una vez de micro-cap Kadant (+351% en retorno a cinco años). Encuentra a tu próximo gran ganador con StockStory hoy.

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