Así que las acciones de Birkenstock cayeron bastante el jueves por la mañana, bajando un 5% en premercado. A simple vista, las ganancias parecían sólidas: ventas subieron un 11% interanual y en realidad superaron las expectativas en EPS. Pero aquí está el truco que está asustando a la gente.

Los márgenes están sufriendo un golpe real. El margen EBITDA se comprimió en 170 puntos básicos hasta el 26,5%, y no es solo una cosa. Los vientos en contra de la moneda afectaron en 230 puntos básicos, y luego está la situación de los aranceles que recortaron otros 130 puntos básicos. Es una combinación difícil. Lograron compensar parte de esto mediante aumentos de precios y mayor eficiencia, pero claramente no fue suficiente para satisfacer al mercado.

A nivel regional, la historia de crecimiento es en realidad bastante buena: APAC está arrasando con un crecimiento del 28%, EMEA sube un 16%, y las Américas son más modestas con un 5%. El CEO Oliver Reichert habla del fuerte demanda durante las vacaciones y de su plan a tres años que apunta a un crecimiento de ingresos del 13-15%. Incluso elevaron la orientación para todo el año a entre $2.759 y $2.808 mil millones.

Telsey Advisory mantuvo su calificación de Outperform y $60 precio objetivo, pero el mercado está preocupado por la persistencia de esas presiones en los márgenes. La acción se está negociando en torno a $38 ahora. Supongo que los inversores están esperando ver si la gerencia puede navegar realmente a través de los vientos en contra de los aranceles y la moneda sin reducir aún más los márgenes.