La oferta mundial de polietileno se contrae, KeyBanc ve a los productores estadounidenses como Dow(DOW.US) y otros como los grandes ganadores

La aplicación de Gate.io observa que, según el informe de investigación más reciente de KeyBanc Capital Markets, los conflictos relacionados con Irán podrían dar un impulso a corto plazo a los productores estadounidenses de petroquímicos, lo que llevaría a un endurecimiento de la oferta global y elevaría los márgenes del mercado de productos químicos clave.

Aleksey Yefremov, analista de KeyBanc Securities, afirmó que las interrupciones de suministro vinculadas al conflicto podrían afectar una gran parte de la capacidad mundial. Esto podría hacer subir los precios del polietileno y los productos relacionados en los próximos meses.

Yefremov escribió en su informe del 3 de marzo: “Debido a que aproximadamente el 11%–15% de la capacidad mundial de etileno/polietileno (PE) se ve afectada directamente por el conflicto entre EE. UU./Israel e Irán, hemos subido la calificación de Dow Chemical (DOW.US) y LyondellBasell (LYB.US) a ‘mantener’”.

El analista indicó que el aumento de los precios del petróleo también hace que la curva global de costos se incline a favor de los productores estadounidenses que dependen de materias primas de gas natural. A medida que suben los precios del petróleo, los costos de producción en Asia basados en nafta se vuelven más caros, ampliando así la ventaja de costos de las instalaciones estadounidenses basadas en etano.

Endurecimiento de la oferta global

KeyBanc prevé que las interrupciones relacionadas con las tensiones en Oriente Medio podrían reducir temporalmente el suministro global de polietileno en aproximadamente 5% a 10%. Los inventarios generalmente bajos en toda la cadena de la industria petroquímica podrían amplificar este efecto, porque los compradores reconstruirán sus inventarios de seguridad.

El escenario básico de pronóstico de la firma considera que, en los próximos meses, el precio del polietileno en EE. UU. podría subir aproximadamente 0.10 dólares por libra. En un contexto de oferta aún más ajustada, la subida podría superar 0.15 dólares por libra.

El informe muestra que los precios de exportación al contado ya han subido; el aumento reciente ronda entre 0.12 y 0.15 dólares por libra.

Si la interrupción se prolonga más de unas cuantas semanas, la tensión de oferta resultante podría durar varios trimestres antes de que entre en funcionamiento capacidad adicional.

Ganadores y perdedores en la producción de químicos

KeyBanc subió las calificaciones de Dow Chemical (DOW.US) y LyondellBasell (LYB.US) a “mantener”, en razón de que tienen una posición sólida en los mercados de etileno y polietileno.

La firma también elevó las previsiones de ganancias de estas dos compañías. Para LyondellBasell, los analistas ahora esperan que el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de 2026 sea de aproximadamente 3,78 mil millones de dólares, frente a la previsión anterior de 2,57 mil millones de dólares.

Bajo el pronóstico revisado, Dow Chemical prevé generar aproximadamente 4,09 mil millones de dólares de EBITDA en 2026, por encima de la previsión anterior de aproximadamente 3,68 mil millones de dólares.

Otras empresas podrían verse afectadas de manera compleja. Celanese (CE.US) podría beneficiarse del endurecimiento del mercado de metanol, mientras que Olin (OLN.US) podría obtener ganancias por el alza de los precios del hidróxido de sodio y de los químicos relacionados.

Al mismo tiempo, KeyBanc bajó la calificación de Avanti (AVNT.US) a “en línea con la industria”. Los analistas señalaron que el aumento de los costos de las materias primas podría comprimir los márgenes, ya que aproximadamente el 35% de las materias primas de la compañía se basa en compuestos de hidrocarburos.

Presión por el aumento de los costos de energía y transporte

El conflicto geopolítico también impulsa una volatilidad más amplia en el mercado energético. En las últimas semanas, los precios del petróleo han subido con fuerza. Subir los precios del petróleo suele elevar la curva global de costos del etileno, lo que favorece a los productores estadounidenses que usan materias primas de gas natural más baratas.

Mientras tanto, debido a las primas de seguros relacionadas con la guerra y a las interrupciones de la cadena de suministro, los costos de transporte están aumentando. Las tarifas de flete de contenedores ya han subido; algunos transportistas anunciaron que, en rutas clave de Asia a Europa, el flete por contenedor de 40 pies aumentará en 900 a 1,400 dólares por unidad.

Si el conflicto continúa y las interrupciones del transporte marítimo siguen, las tarifas podrían mantenerse en niveles elevados y, además, seguir apretando los flujos de suministro global de productos petroquímicos.

Las perspectivas de la demanda se mantienen estables

A pesar del aumento de precios, KeyBanc espera que la demanda petroquímica no experimente una caída drástica. Muchas aplicaciones, incluidas las de embalaje, se consideran de demanda esencial y, por lo general, son relativamente insensibles a los aumentos de precios.

En cambio, los analistas prevén que, en el corto plazo, la dinámica del mercado estará impulsada principalmente por una oferta limitada, más que por un crecimiento de la demanda.

Como escribió Yefremov, el estrechamiento en los mercados de etileno, polietileno y metanol es “impulsado por la oferta, no por la demanda”; esto refleja interrupciones en la producción y la logística, en lugar de un repunte repentino del consumo.