【Informe de mercado】Reajuste de activos bajo el fuego de Oriente Medio, ¡las acciones y bonos han alcanzado niveles críticos!

Lo que queremos que sepas es lo siguiente:

La semana pasada, aunque Trump dijo que las negociaciones habían avanzado, el paso real por el Estrecho de Ormuz estuvo prácticamente paralizado; no se vio enfriamiento en las acciones militares de la coalición entre EE. UU. y Estados Unidos. Esto impulsó que el WTI superara temporalmente los 100 dólares, mientras que las acciones estadounidenses siguieron bajo presión debido al aumento de las expectativas sobre tasas de interés y de inflación, y el S&P 500 tocó su nivel más bajo desde agosto de 2025. En conjunto, el mercado pasó de estar centrado únicamente en el conflicto geopolítico a volver a valorar la reacción en cadena “impacto energético → inflación → tasas de interés”, y la volatilidad en el corto plazo se amplificó claramente. En este artículo, además de actualizarte sobre la evolución de la guerra entre EE. UU. e Irán, también analizo en profundidad por qué los rendimientos de los bonos del Tesoro y la reunión entre EE. UU. y China se convertirán en el foco de observación para la situación en Oriente Medio.

Puntos clave del artículo:

2. La continua restricción del Estrecho de Ormuz obstaculiza el suministro de crudo; el precio del petróleo supera la barrera de los cien dólares, lo que impulsa que la inflación y las expectativas de tasas de interés se calienten al mismo tiempo, y la volatilidad del mercado se amplía nuevamente.

3. El impacto posterior se observará desde cuatro perspectivas: inflación, tasas de interés, valoración y fundamentos, para determinar si el mercado pasa de ajustes desde el lado de los flujos a un deterioro desde el lado de los fundamentos.

4. Ya han aparecido dos señales, y estas serán la clave para decidir si la situación en Oriente Medio dejará de seguir empeorando. Las dos señales son: el rendimiento de los bonos del Tesoro rompe el “límite mortal de Trump” y la reunión entre EE. UU. y China se celebrará en mayo.

Dado que la guerra entre EE. UU. e Irán sigue en marcha, reuniremos aquí el contenido de análisis relacionado en esta categoría: Departamento de blogs: guerra entre EE. UU. e Irán.

I. El conflicto en Oriente Medio se alarga hasta la quinta semana: repaso de las novedades geopolíticas, energéticas y más recientes entre EE. UU. y China

A continuación, se presenta un resumen de los cambios más recientes en la situación internacional después de que el conflicto en Oriente Medio entrara en su quinta semana:

La situación geopolítica entre EE. UU., Israel e Irán es cambiante y muestra una estrategia de doble vía de “forzar conversaciones mediante la guerra”

El 23 de marzo, Trump afirmó que tuvo un diálogo “muy bueno y eficaz” con Irán, y ordenó al Departamento de Defensa retrasar el ataque militar 5 días; posteriormente, el 26 de marzo, Trump anunció nuevamente que la acción se pospondría 10 días (hasta el 6 de abril). Al mismo tiempo, Estados Unidos también está transmitiendo a Irán, a través de Pakistán como intermediario, el marco de un acuerdo de paz de “15 condiciones de alto el fuego”, lo que muestra que Trump intenta calmar el ánimo del mercado.

Sin embargo, en la práctica, la acción militar de la coalición entre EE. UU. e Israel no se enfrió. Incluido el despliegue de las fuerzas militares estadounidenses de “USS Tripoli” (USS Tripoli) y “USS Boxer” (USS Boxer) que llegaron a Oriente Medio, con planes para preparar el envío de fuerzas de élite terrestres para tomar la isla de Halkar o infraestructuras clave. Las Fuerzas de Defensa de Israel tampoco han suavizado su postura en la última semana: han seguido atacando bases militares, fábricas de misiles y reactores de agua pesada, y el día 30 afirmaron haber comenzado a atacar instalaciones militares de “todo Teherán”.

Además, también han surgido divergencias de postura dentro de Irán. Anteriormente, se filtró que Irán planteó seis condiciones de alto el fuego, incluidas garantías de alto el fuego, el cierre de bases de EE. UU. en Oriente Medio, reparaciones de guerra, el fin de las líneas de frente regionales, la remodelación del sistema legal del estrecho y la acusación/extradición de fuerzas de influencia mediática anti-Irán; pero en la mayoría de sus declaraciones públicas se negó que se estuviera llevando a cabo cualquier diálogo o negociación. La Guardia Revolucionaria (IRGC) se mantiene en postura dura y realiza diariamente ataques con más de 30 drones contra países vecinos del Golfo, incluidos el Aeropuerto Internacional de Kuwait, el puerto de Salalah en Omán, la industria del aluminio de Baréin y la refinería de Haifa en Israel, que fue atacada.

Monitoreo del Estrecho de Ormuz: el transporte sigue flojo y aún está condicionado por Irán; se vigilan las exportaciones por la ruta de desvío del Mar Rojo desde Arabia Saudita

La semana pasada, el volumen de paso de los barcos en el Golfo Pérsico se mantuvo en menos del 5% de su nivel normal. Durante el fin de semana, aunque hubo algo de petróleo crudo saudita que se dirigió a Pakistán, el sábado salieron del Golfo Pérsico siete barcos (dos LPG y cuatro graneleros). Tankertrackers.com estima que, en los 23 días previos a marzo, el flujo promedio diario de petróleo crudo fue de aproximadamente 1,6 millones de barriles. En comparación con el volumen previo a la guerra, de alrededor de 20 millones de barriles por día (15 millones de barriles de crudo + 5 millones de barriles de productos refinados), sigue siendo bajo.

En la actualidad, la postura de Irán hacia el Estrecho de Ormuz aún…

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                                            ¿Qué impacto tiene que se bloquee el tránsito en el Estrecho de Ormuz sobre el suministro de crudo?
                                        
                                        

                                            💡 El bloqueo del tránsito en el Estrecho de Ormuz hace que el suministro de crudo esté limitado. El volumen de paso de los barcos en el Golfo Pérsico se mantiene en menos del 5% del nivel normal, lo que hace que el precio del petróleo supere la barrera de los cien dólares y, en consecuencia, que la inflación y las expectativas de tasas de interés aumenten al mismo tiempo; la volatilidad del mercado vuelve a ampliarse.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿Cómo afectará el aumento del precio del petróleo a las expectativas de inflación y de tasas de interés?
                                        
                                        

                                            💡 El aumento del precio del petróleo impulsa la inflación y las expectativas de tasas de interés, de modo que la tasa de inflación de equilibrio de los bonos del Tesoro de EE. UU. toca un nuevo máximo desde después de 2022; además, el tipo de política implícito que se muestra en los futuros indica que el margen para recortes de tasas dentro del año por parte de la Reserva Federal se ve presionado, e incluso se empieza a cotizar la expectativa de subidas de tasas desde la segunda mitad del año.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿La ampliación de la volatilidad a corto plazo significa que el mercado pasa de ajustes desde el lado de los flujos a un debilitamiento desde el lado de los fundamentos?
                                        
                                        

                                            💡 La ampliación de la volatilidad a corto plazo del mercado requiere observar desde cuatro ángulos: inflación, tasas de interés, valoración y fundamentos. Si el precio del petróleo se mantiene por encima de 100 dólares durante más de un trimestre, con alta probabilidad se pasará de un choque de oferta a un choque de demanda, lo que podría hacer que el mercado pase de ajustes desde el lado de los flujos a un debilitamiento desde el lado de los fundamentos.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Existen divergencias dentro de Irán sobre las conversaciones de alto el fuego?
                                        
                                        

                                            💡 Existen divergencias dentro de Irán sobre las conversaciones de alto el fuego. Aunque antes se filtraron condiciones de alto el fuego, la mayoría de las declaraciones públicas niega que exista diálogo, mientras que la Guardia Revolucionaria mantiene una postura dura y continúa lanzando ataques con drones contra países vecinos del Golfo.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿El volumen de exportación de petróleo del Mar Rojo de Arabia Saudita puede aliviar la tensión de suministro?
                                        
                                        

                                            💡 El volumen de exportación de crudo desde el puerto de Yanbu en el Mar Rojo de Arabia Saudita ya alcanza un promedio diario de 4,4 millones de barriles, con el objetivo de llegar a 5 millones de barriles. Esto podría aliviar parte de la tensión de suministro. Pero aún hay que tener en cuenta la posible amenaza de los rebeldes hutíes de Yemen por su participación en el conflicto, que podría afectar a los buques mercantes en el Mar Rojo.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿Por qué el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. se convierte en el indicador clave para que Trump formule la política hacia Oriente Medio?
                                        
                                        

                                            💡 El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. se convierte en un indicador clave para que Trump formule la política hacia Oriente Medio; la razón principal es que la deuda de EE. UU. representa un nivel alto en relación con el GDP, y el margen de tolerancia fiscal ante cambios en las tasas de interés es pequeño. Cuando el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años toca la zona de alerta de 4,4% ~ 4,6%, la postura de Trump se suaviza claramente para mantener las tasas en un nivel seguro.
                                        

                                    

                                
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                                            ¿Cómo afectarán las conversaciones entre Estados Unidos y China al desarrollo de la situación en Oriente Medio?
                                        
                                        

                                            💡 El presidente de EE. UU., Trump, viajará a China a mediados de mayo. Esto no solo marca un posible límite temporal para el conflicto en Oriente Medio, porque si el conflicto tarda en enfriarse, Estados Unidos podría enfrentarse a presiones para subir tasas. Trump tiene la motivación de estabilizar la situación en Oriente Medio antes de su visita a China, especialmente para garantizar que el Estrecho de Ormuz recupere la libre circulación.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            ¿Cómo se mide el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre la inflación, las tasas y la economía real?
                                        
                                        

                                            💡 El impacto del conflicto en Oriente Medio sobre la inflación, las tasas y los fundamentos económicos puede medirse a través de los datos del CPI de marzo, el anclaje de las expectativas de inflación del mercado, si se ha producido una destrucción de la demanda, el P/E del S&P 500 y EPS, el índice de expectativas económicas de MM, la probabilidad de recesión y los porcentajes de aumento interanual del EPS de cada industria.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Después de la publicación de los datos del CPI de marzo, ¿cómo evaluar el mercado para saber si las expectativas ya se han reflejado suficientemente?
                                        
                                        

                                            💡 Si después de la publicación del CPI de marzo la caída del mercado es limitada, significa que las expectativas de inflación anteriores ya se han descontado en los precios y que la reacción del mercado ante los riesgos a corto plazo se vuelve más completa. En cambio, si el mercado muestra una caída claramente mayor y se amplía, ello indica que las expectativas aún no se han reflejado por completo.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Boletín de mercado】 Diagnóstico en profundidad de un nuevo “congelamiento” de la guerra tecnológica: diagnóstico de la competitividad en IA entre EE. UU. y China (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Boletín de mercado】 La Reserva Federal no se mueve; M Cuadrado traza la ruta de precios del petróleo, la inflación y las tasas (2026-03-19)

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