Acabo de ver algo interesante en los gráficos: los Bitcoin ETFs al contado registraron una salida bastante seria ayer. Estamos hablando de $410 million en salidas netas en un solo día, y en realidad es el segundo día consecutivo en que ocurre esto. Es un cambio bastante notable en la forma en que la gente está viendo la exposición a las criptomonedas a través de estos fondos regulados.

Al desglosarlo, el IBIT de BlackRock fue el que marcó el camino con aproximadamente $158 million que se fueron. El FBTC de Fidelity le siguió con más de $104 million. Incluso el GBTC de Grayscale tuvo $59 million saliendo por la puerta. Los participantes más pequeños como Ark's ARKB, Bitwise y los demás también vieron redenciones constantes. No es solo un fondo el que está experimentando esta salida: es bastante generalizada.

Lo interesante es el momento. Tuvimos entradas masivas en enero cuando estos ETFs se aprobaron por primera vez. Ahora estamos viendo esta reversión mientras Bitcoin ha estado rebotando. Algunas personas lo califican como toma de ganancias después del reciente repunte. Otras creen que es un reequilibrio institucional a fin de mes. También podría ser por factores macro que asustan a la gente, o simplemente porque la gente rota para intentar otras estrategias.

Lo que tiene esta salida es que no necesariamente significa que Bitcoin en sí esté en problemas. Los flujos de los ETFs son solo una parte de cómo la gente accede a Bitcoin: sigues teniendo compras directas en exchanges, la autogestión, todo eso ocurre por separado. Los gestores de los fondos que se enfrentan a redenciones podrían necesitar vender algo de Bitcoin, claro, pero normalmente lo hacen con cuidado para evitar que el mercado se desplome.

Históricamente, los ETFs de oro pasaron por una volatilidad similar cuando se lanzaron por primera vez antes de que, finalmente, se estabilizaran. Podría ser que estemos viendo un comportamiento normal del mercado mientras estos productos maduran. De cualquier manera, merece la pena seguir de cerca si esta salida continúa o si vemos que los flujos vuelven a invertirse.