Otra posible reducción de la tasa de la Fed, pero lejos de ser segura

(MENAFN- Asia Times) Aún es posible que la Reserva Federal vuelva a recortar las tasas de interés este año, pero no lo des por hecho.

Con los precios de los insumos disparándose, las tasas de interés no son lo principal que preocupan hoy en día a los agricultores y ganaderos. Aun así, tasas más bajas serían bienvenidas. Cualquier cosa ayuda.

La Fed mantuvo las tasas sin cambios en su reunión de marzo por una votación de 11-1, siendo el disidente Stephen Miran, nombrado por Trump, quien quería un recorte de un cuarto de punto. La tasa de los fondos federales de la Fed se encuentra actualmente en el rango de 3.5% a 3.75%.

Dieciocho meses atrás, el entonces analista principal de DTN, Todd Hultman, dijo que la tasa de referencia de la Fed necesitaba bajar de 3%“para aliviar parte de la presión sobre la economía agrícola”.

En el“gráfico de puntos (dot plot)” publicado después de la reunión de marzo de la Fed, tres de los 19 miembros del Federal Open Market Committee que fija la tasa pronosticaron una tasa de fondos federales por debajo de 3% este año y 12 predijeron al menos un recorte adicional de tasas este año. Eso suena prometedor.

Pero en el gráfico de puntos anterior de diciembre, cuatro miembros del FOMC pronosticaron una tasa por debajo de 3% este año. La caída en las previsiones por debajo de 3% fue una señal sutil pero clara de que las tasas quizá no estén bajando. Incluso Miran se ha vuelto más prudente al impulsar recortes; en la reunión de diciembre de la Fed, había favorecido una reducción de medio punto.

Además, algo sorprendente apareció en el gráfico de puntos de marzo: Uno de los 19 incluyó un AUMENTO de tasa en 2027. ¿Es una opinión atípica? Quizá no. Las minutas de la reunión de enero de la Fed dijeron que“varios” funcionarios pensaban que podrían volverse necesarias subidas de tasas si la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Fed.

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La incertidumbre de los miembros del FOMC sobre los recortes refleja la incertidumbre sobre la economía. No es de extrañar. El panorama se estaba volviendo más turbio incluso antes de la Guerra de Irán: lo analizaremos en un momento. La guerra, sin embargo, lo ha nublado por completo.

Con la esperanza de que la guerra sea temporal y de que el impacto económico termine cuando la guerra termine, los responsables de política de la Fed podrían sentirse tentados a esperar. Pero la esperanza no es una política.

¿Qué pasa si la guerra no es temporal? ¿Qué pasa si se prolonga durante meses o años? ¿Y qué pasa si termina con Irán conservando el control del Estrecho de Ormuz?

Incluso en la derrota, Irán podría ser capaz de bloquear el estrecho o asustar al transporte marítimo con amenazas para bloquearlo. Si, en cambio, hay un acuerdo negociado y los iraníes prometen desbloquearlo, probablemente conservarán la capacidad de volver a bloquearlo cuando quieran. Pase lo que pase, es posible que los mercados deban incorporar un aumento del riesgo, elevando los precios de la energía.

Un aumento prolongado de los precios de la energía se trasladaría a los precios en general. Los salarios los seguirían, desencadenando más subidas de precios. Los miembros del FOMC no tienen una bola de cristal, pero estos escenarios plausibles tienen que moderar su entusiasmo por tasas más bajas.

La Fed ha estado recortando tasas durante los últimos un par de años a pesar de que la inflación se ha mantenido más alta que el objetivo anual del 2% del banco central gracias a que las expectativas de inflación del público parecen“bien ancladas”. Un aumento prolongado de los precios de la energía las desanclaría. La Fed, en efecto, se vería obligada a subir las tasas.

Incluso antes de que comenzara la guerra, la inflación no estaba cooperando. En febrero, el índice de precios al consumidor estaba 2.4% por encima del año anterior, aún por encima de la meta del 2%. La medida preferida de inflación de la Fed, los gastos de consumo personal, subió 2.8% interanual en enero, y 3.1% excluyendo los precios volátiles de alimentos y energía.

A la luz de todo esto, quizá te preguntes cómo los responsables de política de la Fed aún podrían estar pronosticando recortes de tasas. La explicación está en el doble mandato de la Fed. El Congreso le ha encomendado lograr tanto la estabilidad de precios como el máximo empleo.

El empleo ha estado lejos del máximo. El empleo no agrícola cayó en 92,000 empleos en febrero, informó la Oficina de Estadísticas Laborales, y los relativamente pequeños aumentos de diciembre y enero se revisaron a la baja en 69,000 empleos. La guerra entre Irán podría debilitar el mercado laboral aún más fácilmente.

Eso justificaría un recorte de tasas si la inflación estuviera bajo control. El“si” es una gran razón por la que no se garantiza un recorte de tasas.

En su conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Powell, dijo que las predicciones de recorte de tasas de sus colegas del FOMC asumen que la inflación volverá a bajar. En una conversación posterior con estudiantes de Harvard, se preocupó por que el shock en los precios de la energía derivado de la Guerra de Irán pudiera desanclar las expectativas de inflación.

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¿Podría el presidente nombrar a su sucesor de Powell, Kevin Warsh, para impulsar un recorte? Bueno, primero tiene que conseguir la aprobación del Senado. Un senador republicano ha prometido frustrar su nominación hasta que termine la investigación criminal de la administración sobre Powell.

Un juez federal ha bloqueado las citaciones que un fiscal emitió, diciendo que estaban motivadas políticamente. La administración ha prometido apelar. Eso deja la nominación de Warsh en el aire.

Una vez confirmado, ¿podrá Warsh persuadir a los otros miembros con derecho a voto del FOMC para que se sumen a los recortes si la inflación está alta? Ha dicho que es un tipo persuasivo. Considerando la situación y las votaciones y previsiones recientes del comité, quizá no sea lo bastante persuasivo.

El ex corresponsal y editor de largo tiempo del Wall Street Journal en Asia, Urban Lehner, es editor emérito de DTN/The Progressive Farmer. Este artículo, publicado originalmente el 1 de abril por la última organización de noticias y ahora republicado por Asia Times con permiso, es © Copyright 2026 DTN, LLC. Todos los derechos reservados. Sigue a Urban Lehner en X @urbanize.

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