El hombre más rico de Xiamen, enfrenta un gran problema

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Autor| Shi Dalang&Gato Genio

Fuente| Es Shi Dalang&Dato Genio Finanzas Pro

El primer rico de Xiamen entró.

Estos días, Sanan Optoelectronics publicó un anuncio: el controlador real, Lin Xiucheng, fue retenido y está siendo investigado. La empresa se apresuró a hacer ajustes, diciendo que Lin Xiucheng no ocupaba ningún cargo.

¿Por qué se lo llevaron? El anuncio no lo dice, pero el 20 de marzo se investigó a cierto personaje importante; el 21 de marzo, Lin, el jefe, fue retenido. Ese momento resulta bastante delicado.

Circulan muchas conjeturas en el entorno; se dice que tiene que ver con subsidios. Después de todo, Sanan tiene un apodo: el “Rey de los subsidios” en el A-share. Después de salir a cotizar, recibió más de 380k de yuanes en subsidios, y muchas grandes empresas estatales también se sienten celosas.

No registró pérdidas en 2017; una de las razones es que los subsidios eran abundantes. En 2011, solo los subsidios relacionados con la luz superaron los 1.800 millones, es decir, el doble del beneficio neto. En 2024, el beneficio neto fue de 250 millones, pero los subsidios sumaron más de 800 millones.

La empresa dijo que esto “no generaría un impacto significativo”, pero el mercado no lo cree mucho. Además, antes publicó un aviso de pronóstico de resultados; tras cotizar, tuvo su primera pérdida. Por eso, en estos días la empresa cayó y se esfumaron más de 10.000 millones de yuanes.

Los 380k pequeños inversores minoristas perdieron a lo grande, y muchos grandes también salieron perjudicados.

El capital estatal de Changsha participó en ampliaciones de capital de 2019 y 2022. En su momento invirtió 6.500 millones; hoy, el valor de mercado correspondiente es de menos de 5.000 millones.

Tianyancha muestra que también aún mantiene el 20,3% de las acciones de Sanan Electronics, el accionista mayoritario controlador, por lo que indirectamente también ha perdido bastante.

En la ampliación de capital de 2019, el electrodoméstico de Gree de Dong Mingzhu también invirtió 2.000 millones, convirtiéndose en el quinto mayor accionista.

El resultado fue que después de que Dong Mingzhu puso el dinero, Sanan Electronics empezó a caer. A día de hoy, Gree ya ha esperado más de 6 años y aún no se ha recuperado, la pérdida flotante es de aproximadamente 500 millones.

Dicho eso, este jefe Lin también es un personaje.

El jefe Lin nació en Anxi, Fujian. Su primer gran capital provino de recorrer calles y callejones recolectando chatarra. Entonces, ¿cómo surgió Sanan?

En 1992, él y el Grupo de Acero Sanshui Iron & Steel Factory se asociaron en Anxi para fundar conjuntamente la Fábrica de Hierro y Acero de Sanan, que sería el predecesor de Sanan Group. El acero se convirtió en su negocio principal; en un tiempo, fue el “Rey de la chatarra de Minnan”.

Pero el acero todavía era demasiado “tosco y bruto”, así que quería meterse en tecnología de alto nivel.

Como si le trajeran una almohada cuando se duerme: en 1999, en la Feria de Alta Tecnología (High-Tech Fair) de Shenzhen, tuvo contacto con chips LED. Y en aquel entonces, los chips LED estaban siendo monopolizados por Estados Unidos y Japón; él no se asustó. Contrató equipos en el exterior, compró equipos: la idea era hacerlo por su cuenta.

En dos años, Sanan logró fabricar su primera oblea epitaxial LED, rompiendo el monopolio. El “Rey de la chatarra” volvió a ser el “Rey de los LED”.

En 2008, Sanan Optoelectronics salió a bolsa mediante una operación de “reverse takeover” (reorganización para cotizar). El jefe Lin aterrizó en el mercado de capitales.

¿Y qué hacía después de salir a cotizar? Expansión de la capacidad instalada.

Y la lógica de fondo de su expansión era gastar lo menos posible de su propio dinero, vinculándolo al mismo tiempo con los gobiernos locales. El resumen del mercado sobre su modelo central es: “Respaldo en profundidad de los gobiernos locales; impulso de subsidios masivos para materializar grandes proyectos”.

Pongamos un ejemplo: hay un personaje importante que tiene buena relación con el jefe Lin. Cuando él gobernaba en un lugar, Sanan aterrizó allí; y entonces llegaron los subsidios.

¿Cómo eran los subsidios?

En 2010, casi se emitían subsidios una vez al mes. El mínimo también era de 30 millones; que se dieran subsidios de más de 100 millones era algo común. Para establecer la fábrica, había que comprar equipos: 103 unidades de equipos, todas tenían subsidio.

“Los ‘tres proyectos’ de tecnología”, proyectos fotovoltaicos, subsidios para equipos, recompensas por impuestos por uso de tierras: en un solo lugar de esta provincia, los subsidios superaban los 2.000 millones.

Por supuesto, como quien siembra lo que recoge, el jefe Lin también convirtió al personaje importante en un “jefe de inversiones” en plan gurú, con solo filtrar un poco de información interna, logró que ganara 140 millones.

A finales de 2016, el personaje importante fue investigado. Se causaron pérdidas de 2.900 millones a la provincia. Aunque el jefe Lin no estaba involucrado, después se retiró a segundo plano.

El jefe Lin no solo conocía a un personaje importante.

El personaje importante que recientemente fue investigado, antes de ir a una municipalidad bajo control directo, gobernaba una ciudad capital de cierta provincia. En 2019, coordinó el ingreso del parque industrial de semiconductores de Sanan Optoelectronics; un mes después, el capital estatal entró directamente como accionista.

En 2020, se puso en marcha el proyecto de Sanan por 16.000 millones. El jefe Lin asistió; el personaje importante incluso salió personalmente a respaldarlo en el evento. Naturalmente, los subsidios tampoco fueron bajos: como mínimo 80 millones, un total de aproximadamente 1.000 millones.

Luego, Sanan realizó otra captación de fondos. Aquí, el capital estatal siguió apoyando. Sumando todo tipo de inversiones de aquí y de allá, se alcanzan casi 10.000 millones.

Después, el personaje importante fue a una municipalidad bajo control directo. El jefe Lin también llevó el proyecto allí: en el lugar estableció directamente un proyecto insignia de coinversión, replicando otra vez el mismo modo de operar.

Este modelo funciona una y otra vez; Sanan llegó a tener una capitalización bursátil de más de 1.000.000 millones.

La fortuna del jefe Lin también subía sin parar: a comienzos de este año, en la lista Hurun de los ricos, el jefe Lin, con una fortuna de 16.000 millones, se convirtió en el primer rico de Xiamen.

Pero justo antes de sentarse cómodamente en el trono, lo investigaron. El primer rico se convirtió al instante en ejecutado; el monto total fue de 1.000 millones de yuanes.

Además, el desempeño de Sanan empeoró desde 2022.

Aunque el beneficio neto atribuible a la matriz sigue siendo rentable, después del “ajuste por partidas no recurrentes” (deduciendo lo “no recurrente”), hay pérdidas; y lo que se deduce como “partidas no recurrentes” son principalmente subsidios gubernamentales. O sea, si no hubiera subsidios, Sanan ya habría estado en pérdidas.

Y en 2025, ni siquiera los subsidios pudieron cubrirlo. Incluso sin deducir lo no recurrente, ya hay pérdidas.

La capacidad instalada de gama baja no genera ganancias; y la capacidad instalada de gama alta requiere quemar dinero. Sus accionistas, por el momento, aún lo tendrán difícil para zafarse.

Declaración del autor: opiniones personales, solo para referencia