Productos financieros con derechos incorporados, decir que “te amo” no es fácil

Este artículo se reproduce de: Changzhou Daily

□ Por el corresponsal Zhang Chen

Recientemente, el Sr. Gao, un ciudadano, vivió una especie de “montaña rusa” en el rendimiento de un producto de gestión patrimonial bancaria. El Sr. Gao le dijo al reportero: “El año pasado compré un poco de productos de gestión patrimonial de tipo ‘固收+’ (ingresos fijos +). Según los cálculos del calendario de gestión patrimonial, el rendimiento anual superaría el 4%. Inesperadamente, desde marzo, mi rendimiento en estos productos ha quedado en pérdidas por varios miles de yuanes. Con base en el rendimiento antes del Festival de Primavera, de todos modos predecía que el rendimiento de este mes sería de entre 3000 y 4000 yuanes; pero no: de un día para otro, casi se fueron unos diez mil yuanes. Incluso comprar un producto de gestión patrimonial puede hacer que se viva una experiencia tan emocionante como la de comprar acciones, con altibajos.”

Inversores como el Sr. Gao no son pocos.

Desde el año pasado, el índice SSE Composite volvió a superar los 4000 puntos después de diez años, y el entusiasmo del mercado se encendió. El número de nuevas cuentas abiertas en el mercado A también alcanzó un máximo. Varias entidades bancarias y compañías de gestión patrimonial lanzaron, una tras otra, productos de gestión patrimonial con opción (含权). Como indica su nombre, invierten en activos vinculados a renta variable. Se presentan principalmente con el “+” dentro de los productos “固收+”. Para aquellos que tienen una mayor conciencia del riesgo, pero aun así quieren participar de manera relativamente estable en el mercado de capitales, este tipo de productos “固收+” da directamente en el “punto doloroso”.

Tomando como ejemplo un determinado producto de gestión patrimonial de enriquecimiento (固收增强) “固收+” que fue muy vendido por la compañía de gestión patrimonial de CMB (招银理财) el año pasado: este producto asigna no menos del 80% de sus fondos a productos de renta fija como depósitos, bonos y fondos de bonos; y no más del 20% a activos de renta variable como acciones y fondos de acciones. La calificación de riesgo es de riesgo medio. El reportero consultó la situación actual del rendimiento de este producto: desde su creación en agosto del año pasado, su rendimiento anualizado ha sido de 3.98%; en los últimos 6 meses, 3.69%; en los últimos 3 meses, 1.43%; y en el último 1 mes, -7.1%. En otras palabras, en el primer trimestre de este año, el rendimiento anualizado de este producto no es tan bueno como el de los bonos del Estado ni como el de algunos depósitos bancarios; e incluso este mes registra pérdidas. Sin embargo, según el rendimiento anualizado actual, si solo se calcula la rentabilidad entre agosto del año pasado y diciembre del año pasado, el rendimiento anualizado de este producto seguramente superará con creces el 4%. Por lo tanto, aunque estos productos con opción (含权) tienen en la mayoría de los casos solo un 10% de su volumen vinculado a activos de renta variable, su comportamiento no queda limitado en absoluto a ese 10% y se ve mucho más influido por el mercado de capitales. Según explicó el Sr. Gao, cuando la cotización de este tipo de productos está fuerte, básicamente no se pueden conseguir: “es decir, solo con las recientes grandes oscilaciones del mercado de valores, cuando muchos productos muestran pérdidas de valor liquidativo (净值), es cuando se liberan las partes para compra.”

El banco en línea de Ant Group (支付宝旗下的网商银行) también tiene productos similares. Por ejemplo, el producto “增利宝”: en este caso, la base del producto está compuesta por activos de renta fija con alta proporción, como depósitos y bonos del Estado, y el “+” se refleja en activos de renta variable como el fondo indexado al CSI 300 (沪深300). Durante el proceso de que el mercado A subiera hasta más de 4000 puntos, el rendimiento anualizado de este producto también fue muy superior al de los depósitos bancarios del mismo periodo. Pero en lo que va de este año, especialmente para los inversores que compraron después de marzo, el rendimiento de este producto ya no es tan “bonito”.

La Sra. Jia, gerente senior de gestión patrimonial de cierto banco por acciones en nuestra ciudad, le dijo al reportero que este tipo de productos de gestión patrimonial con opción (含权) ha sido muy apreciado por los inversores desde el año pasado. Un factor importante es que en el mercado de capitales del año pasado, especialmente en el mercado general doméstico, básicamente hubo una tendencia de subidas unidireccionales; esto impulsó el rendimiento de estos productos: no solo se mantuvo siempre en positivo, sino que además mostró una tendencia cada vez más alta. Para los inversores, al ver que el rendimiento de la gestión patrimonial en la app del banco sube sin parar cada día, la emoción, sin duda, es muy buena. “Pero desde este año, la volatilidad de los mercados de capitales globales se ha hecho más evidente. En particular, el mercado A, Hong Kong y el mercado estadounidense (los tres que la mayoría de los ‘固收+’ tienden a elegir) son precisamente los que han presentado una volatilidad más reciente. El rendimiento anualizado de estos productos se verá muy afectado.” La Sra. Jia sugirió: “Para quienes no pueden aceptar pérdidas del principal, que se queden de manera sensata con productos de tipo ‘宝宝’ y otros productos de efectivo, o con depósitos bancarios, bonos del Estado, etc. Para los grupos con mayor tolerancia al riesgo, mientras persistan en la inversión periódica (定投) o compren cuando haya caídas para promediar el costo de tenencia, la probabilidad de que estos productos con opción (含权) recuperen el capital sigue siendo muy alta.”

Los datos muestran que cuando el periodo de tenencia supera 3 años, la probabilidad de que los activos de renta variable obtengan un rendimiento positivo es superior al 85%. Al mismo tiempo, desde 2025, el tamaño de los productos de gestión patrimonial bancaria se ha expandido con rapidez. A finales de noviembre del año pasado, el saldo total de los productos de gestión patrimonial bancaria en todo el mercado ya había superado los 34 billones de yuanes, estableciendo un récord histórico. De ellos, el número de clientes de productos de gestión patrimonial “固收+” de riesgo medio, similares a los con opción (含权), ha crecido significativamente en comparación con el inicio del año pasado.