Aviso de Eagle Eye: La proporción de cuentas por cobrar respecto a los ingresos operativos en Western Construction continúa en aumento

Instituto de Investigación de Empresas Cotizadas de Sina Finance | Alerta Inteligente de EECC

El 2 de abril, Western Construction publicó su informe anual 2025.

Según el informe, los ingresos de la empresa durante todo 2025 fueron de 18.11B de yuanes, un 11.01% menos interanual; el beneficio neto atribuible a la controladora fue de -730 millones de yuanes, un 177.96% menos interanual; el beneficio neto atribuible a la controladora excluyendo elementos no recurrentes fue de -821 millones de yuanes, un 145.62% menos interanual; el beneficio básico por acción fue de -0.5913 yuanes/acción.

Desde que salió a bolsa en octubre de 2009, la empresa ha realizado dividendos en efectivo en 15 ocasiones; el importe acumulado de dividendos en efectivo implementados es de 1.24B de yuanes.

El sistema de alerta inteligente de EECC de las empresas cotizadas analiza de forma cuantitativa e inteligente el informe anual 2025 de Western Construction desde cuatro grandes dimensiones: calidad del desempeño, capacidad de rentabilidad, presión de fondos y seguridad, y eficiencia operativa.

I. Calidad del desempeño

Durante el período del informe, los ingresos de la empresa fueron de 18.11B de yuanes, un 11.01% menos interanual; el beneficio neto fue de -735 millones de yuanes, un 233.12% menos interanual; el flujo neto de efectivo de actividades operativas fue de -540 millones de yuanes, un 200.22% menos interanual.

**Desde el nivel general del desempeño, es necesario prestar especial atención a: **

• La tasa de crecimiento del ingreso por ventas sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, las variaciones interanuales del ingreso por ventas fueron -8.17%, -11.01% y -11.01%, y la tendencia de variación sigue en descenso.

• El crecimiento del beneficio neto atribuible a la controladora sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, las variaciones interanuales del beneficio neto atribuible a la controladora fueron 16.11%, -140.71% y -177.96%, y la tendencia de variación sigue en descenso.

• El beneficio neto atribuible a la controladora excluyendo elementos no recurrentes cae de forma significativa. Durante el período del informe, el beneficio neto atribuible a la controladora excluyendo elementos no recurrentes fue de -820 millones de yuanes, con una fuerte caída del 145.62% interanual.

• El beneficio neto acumula dos años consecutivos con pérdidas. En los últimos tres informes anuales, el beneficio neto fue de 7.3 mil millones, -2.2 mil millones y -220M, con pérdidas durante dos años consecutivos.

**Al combinar la calidad de activos operativos, es necesario prestar especial atención a: **

• El cociente cuentas por cobrar / ingresos por ventas sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, el cociente cuentas por cobrar / ingresos por ventas fue de 102.37%, 111.34% y 123.66%, con crecimiento continuo.

II. Capacidad de rentabilidad

Durante el período del informe, el margen bruto fue del 4.83%, con una disminución del 36.35% interanual; el margen neto fue del -4.06%, con una disminución del 274.32% interanual; el retorno sobre el patrimonio neto (ponderado) fue del -8.86%, con una disminución del 180.38% interanual.

**Al observar la rentabilidad desde el lado operativo de la empresa, es necesario prestar especial atención a: **

• El margen bruto de ventas sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el margen bruto de ventas fue de 11.34%, 7.59% y 4.83%, con una tendencia de variación continua a la baja.

• El margen neto de ventas presenta fluctuaciones. Durante el período del informe, el margen neto de ventas de los trimestres 1 al 4 fue de -7.19%, 6.18%, -0.32% y -2.73%, y las variaciones interanuales fueron de 163.65%, 107.18%, -323.82% y 83.51%, por lo que el margen neto de ventas presenta fluctuaciones.

• El margen neto de ventas sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el margen neto de ventas fue de 3.17%, -1.08% y -4.06%, con una tendencia de variación continua a la baja.

**Al combinar el análisis de rentabilidad desde el lado de activos de la empresa, es necesario prestar especial atención a: **

• El retorno promedio sobre el patrimonio neto en los últimos tres años es inferior al 7%. Durante el período del informe, el retorno promedio ponderado sobre el patrimonio neto fue de -8.86%, y el retorno promedio ponderado sobre el patrimonio neto en los últimos tres ejercicios contables fue, en promedio, inferior al 7%.

• El retorno sobre el patrimonio neto sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, el retorno promedio ponderado sobre el patrimonio neto fue de 6.81%, -3.16% y -8.86%, y la tendencia de variación sigue a la baja.

• El retorno del capital invertido es inferior al 7%. Durante el período del informe, el retorno del capital invertido fue de -5.18%, y el valor promedio en los tres períodos reportados fue inferior al 7%.

III. Presión de fondos y seguridad

Durante el período del informe, el ratio de activos-pasivos de la empresa fue de 69.41%, con un aumento del 2.06% interanual; el ratio corriente fue de 1.27 y el ratio rápido fue de 1.25; la deuda total fue de 18.11B de yuanes, de los cuales la deuda a corto plazo fue de 3.06B de yuanes, y la deuda a corto plazo representó el 84.19% de la deuda total.

**A nivel general de situación financiera, es necesario prestar especial atención a: **

• El ratio de activos-pasivos sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, el ratio de activos-pasivos fue de 67.8%, 68% y 69.41%, con una tendencia al alza.

**En cuanto a la presión de fondos a corto plazo, es necesario prestar especial atención a: **

• El ratio deuda a corto plazo / deuda a largo plazo aumenta de forma significativa. Durante el período del informe, la deuda a corto plazo / deuda a largo plazo aumenta con fuerza hasta 1.8.

• El ratio de caja es inferior a 0.25. Durante el período del informe, el ratio de caja fue de 0.13, inferior a 0.25.

**Desde la perspectiva de la gestión del control de fondos, es necesario prestar especial atención a: **

• Cociente ingresos por intereses / efectivo y equivalentes de moneda inferior a 1.5%. Durante el período del informe, el efectivo y equivalentes de moneda fue de 2.07 mil millones de yuanes, y la deuda a corto plazo fue de 1.98 mil millones de yuanes. El cociente promedio ingresos por intereses / efectivo y equivalentes de moneda fue de 0.58%, inferior a 1.5%.

**Desde la perspectiva de la coordinación de los fondos, es necesario prestar especial atención a: **

• CFO, CFI y CFF son negativos. Durante el período del informe, los tres flujos netos de efectivo de actividades operativas, de actividades de inversión y de actividades de financiación fueron negativos, respectivamente -540 millones de yuanes, -0.8 mil millones de yuanes y -690M de yuanes; se requiere prestar atención al riesgo de la cadena de fondos.

IV. Eficiencia operativa

Durante el período del informe, la rotación de cuentas por cobrar fue de 0.8, con una disminución del 9% interanual; la rotación de inventarios fue de 40.82, con una disminución del 18.19% interanual; la rotación de activos totales fue de 0.55, con una disminución del 7.52% interanual.

**En cuanto a los activos operativos, es necesario prestar especial atención a: **

• La rotación de cuentas por cobrar sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, la rotación de cuentas por cobrar fue de 1.02, 0.88 y 0.8; la capacidad de rotación de cuentas por cobrar se está debilitando.

• La rotación de inventarios sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, la rotación de inventarios fue de 54.56, 49.89 y 40.82, y la capacidad de rotación de inventarios se está debilitando.

• El cociente inventarios / total de activos sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, el cociente inventarios / total de activos fue de 1.06%, 1.16% y 1.43%, con crecimiento continuo.

**En cuanto a los activos a largo plazo, es necesario prestar especial atención a: **

• La rotación de activos totales sigue disminuyendo. En los últimos tres informes anuales, la rotación de activos totales fue de 0.67, 0.6 y 0.55, y la capacidad de rotación de activos totales se está debilitando.

• El valor de producción de ingresos por activo fijo unitario disminuye año tras año. En los últimos tres informes anuales, el cociente ingreso por ventas / valor original de activos fijos fue de 10, 8.28 y 7.62, con tendencia continua a la baja.

**En cuanto a las tres categorías de gastos (3費), es necesario prestar especial atención a: **

• El cociente gastos de ventas / ingresos por ventas sigue aumentando. En los últimos tres informes anuales, el cociente gastos de ventas / ingresos por ventas fue de 0.98%, 1.21% y 1.33%, con crecimiento continuo.

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Introducción a la alerta inteligente de EECC de Sina Finance: la alerta inteligente de EECC de empresas cotizadas es un sistema profesional de análisis automatizado de informes financieros de empresas cotizadas. La alerta inteligente de EECC realiza seguimiento e interpretación de los informes financieros más recientes de las empresas cotizadas en múltiples dimensiones, como crecimiento del desempeño de la empresa, calidad de los beneficios, presión de fondos y seguridad, y eficiencia operativa, mediante la recopilación de un gran número de expertos financieros autorizados, incluidos firmas de contabilidad y empresas cotizadas; además, mediante formatos de texto y gráficos, indica los posibles puntos de riesgo financiero. Ofrece soluciones técnicas profesionales, eficientes y convenientes para identificar y alertar sobre riesgos financieros de empresas cotizadas a instituciones financieras, empresas cotizadas y departamentos reguladores.

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Responsable: Xiaolang KuaiBao