Predicción: Esta acción de crecimiento en el Superciclo de la Memoria podría triplicarse para 2030

Tras una enorme carrera durante el último año, las acciones de Micron Technology (MU 0.49%) han sido enviadas al basurero. La acción perdió hasta un tercio de su valor en las semanas posteriores a que la empresa reportara uno de los informes de resultados más extraordinarios que verás (desde entonces ha recuperado parte de la pérdida y ahora cotiza con una caída de alrededor del 19% desde su máximo reciente).

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Cambio de hoy

(-0.49%) $-1.82

Precio actual

$366.03

Puntos clave

Capitalización de mercado

$413B

Rango del día

$340.50 - $366.90

Rango 52 semanas

$61.54 - $471.34

Volumen

2M

Volumen prom.

41M

Margen bruto

58.54%

Rendimiento por dividendo

0.14%

La suposición natural sería que la valoración de la acción simplemente se volvió demasiado alta y que se había puesto con precio para la perfección. Sin embargo, ese no es el caso. De hecho, la acción ahora cotiza a una relación precio/beneficio (P/E) a futuro de solo 3.3 veces las estimaciones de beneficios de analistas para el año fiscal 2027 (el año fiscal 2027 de Micron termina en agosto de 2027). A simple vista, esa es una valoración sorprendentemente barata para una empresa que acaba de triplicar sus ingresos trimestrales y vio expandirse su margen bruto del 36.8% del año pasado al 74.4%.

Dada la valoración y el crecimiento de Micron, que la acción se triplique para 2030 no está fuera de lugar en absoluto. Sin embargo, lograrlo requerirá mucho más que una simple expansión de múltiplos. Primero, tenemos que ver cómo llegó Micron hasta aquí y por qué cotiza con un múltiplo tan bajo.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

¿La situación de Micron es cíclica o estructural?

El mercado de memoria en el que opera Micron históricamente ha sido muy cíclico, con grandes periodos de auge y de caída. Aunque Micron fabrica tanto DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio) como NAND (flash), su negocio principal es DRAM, que representa alrededor del 80% de sus ingresos. La empresa esencialmente forma parte de un oligopolio en el mercado de DRAM junto con las compañías coreanas Samsung y SK Hynix, aunque históricamente ha sido más bien seguidora en el sector.

El mercado de DRAM se ha disparado con el auge de la inteligencia artificial (IA) y los chips de IA, como las unidades de procesamiento de gráficos (GPUs), que necesitan empaquetarse con una forma especializada de DRAM llamada memoria de alto ancho de banda (HBM) para optimizar su rendimiento. La HBM tiene una economía por unidad sólida y una demanda alta, lo que ha llevado a los grandes fabricantes de memoria a dedicar gran parte de su capacidad de fabricación a ella. Al mismo tiempo, la HBM requiere más de 3 veces la capacidad de oblea que la DRAM ordinaria, lo que ha creado una escasez general del mercado de DRAM. Esto ha llevado a que los precios de la DRAM se disparen, lo que está impulsando los ingresos y el margen bruto de Micron.

La pregunta entonces es: ¿cuándo termina este ciclo, o es que terminará? La demanda de HBM debería, en última instancia, seguir la demanda de chips de IA, dado que están vinculados, aunque veremos cómo avances como el algoritmo de compresión TurboQuant de Alphabet podrían terminar afectándolo. Mientras tanto, Micron y sus competidores están trabajando con clientes de HBM para asegurar acuerdos a largo plazo con compromisos mínimos de volumen y ajustes de precios trimestrales, lo que debería reducir parte de la ciclicidad de su negocio.

Micron tiene algo que demostrar

Micron ya ha demostrado que puede pasar de seguidora a líder en el espacio de la memoria estando en producción masiva con su HBM4 para la nueva plataforma Vera Rubin de Nvidia. Ahora necesita demostrar que no es solo la beneficiaria de un auge cíclico, sino que su negocio actual está mucho más sustentado en impulsores de crecimiento estructural. Debería poder hacerlo firmando contratos más estables y de largo plazo para HBM.

Para que su acción se triplique desde aquí, Micron no necesita otro informe sólido de resultados; necesita demostrar que es una ganadora de IA a largo plazo que merece un múltiplo de una acción de infraestructura de IA.