La Bolsa de Nueva York se une a Securitize: ¿Cómo la tokenización de acciones está redefiniendo los mercados de capitales?

En marzo de 2026, la Bolsa de Nueva York (NYSE) y la plataforma de tokenización RWA Securitize firmaron un memorando de entendimiento, anunciando el desarrollo conjunto de una infraestructura de negociación para valores tokenizados. Securitize fue designada como el primer agente de transferencia digital de la NYSE, y recibió autorización para acuñar valores nativos en cadena en una blockchain para emisores corporativos y de ETFs. Esta colaboración marca uno de los acontecimientos más significativos: la mayor bolsa de valores del mundo integra formalmente la tokenización de valores dentro de su estrategia central, y también es uno de los hitos más relevantes del proceso de convergencia entre las finanzas tradicionales y la blockchain.

Trayectoria de evolución: de la prueba de concepto al aterrizaje regulatorio

El concepto de la tokenización de valores no es algo nuevo. Ya entre 2017 y 2018, varios proyectos intentaron tokenizar activos como bienes raíces y capital privado, pero debido a la falta de madurez tecnológica y a la ausencia de regulación, la mayoría se quedó en la fase de prueba de concepto. El verdadero punto de inflexión comenzó en 2024: BlackRock, liderando la iniciativa, inyectó 4.700 millones de dólares en Securitize; posteriormente, su fondo de mercado monetario tokenizado BUIDL se expandió rápidamente hasta superar los 2.000 millones de dólares.

Al entrar en 2025, el entorno regulatorio de Estados Unidos experimentó cambios fundamentales. El presidente de la SEC, Paul Atkins, lanzó “Project Crypto”, dejando claro que la supervisión de las criptomonedas pasaría de un enfoque de “prioridad en la aplicación” a uno de “prioridad en las reglas”. En enero de 2026, la SEC publicó “Declaración sobre valores tokenizados”, en la que explicó de manera sistemática la ruta de cumplimiento de los valores tokenizados dentro del marco de las leyes de valores existentes. Ese mismo año, en marzo, la SEC y la CFTC publicaron conjuntamente un documento de 68 páginas: por primera vez, clasificaron de forma sistemática los activos cripto, y dejaron claro que la versión tokenizada de los valores tradicionales sigue estando regida por las leyes de valores.

En el plano de las bolsas, Nasdaq fue la primera en obtener la aprobación de la SEC a principios de 2026, poniendo en marcha un programa piloto de negociación de acciones tokenizadas y abriendo la vía para el negocio de acciones tokenizadas y derivados. La colaboración entre Securitize y la NYSE surgió precisamente en la intersección entre esta serie de señales políticas y del mercado.

Marco de la colaboración: agentes de transferencia digital y valores nativos tokenizados

Según el memorando de entendimiento firmado por ambas partes, esta colaboración se estructura en torno a tres niveles centrales:

Infraestructura de agente de transferencia digital. Securitize fue designada como el “socio principal de diseño” de la plataforma de valores tokenizados de la NYSE, y también como el primer agente de transferencia digital. Esto significa que Securitize se encargará de todas las funciones troncales de la custodia en cadena de valores, incluyendo el mantenimiento del registro de propiedad, el tratamiento de acciones corporativas (como la distribución de dividendos), la emisión y la cancelación de valores.

Participación de corredores de bolsa. Securitize Markets se prevé que se convierta en uno de los participantes de tipo broker-dealer de la plataforma, participando en la construcción de la estructura de mercado para los valores tokenizados que inicien los emisores.

Elaboración de estándares de la industria. Ambas partes elaborarán conjuntamente los estándares de la industria para los agentes de transferencia digital y los agentes de custodia/transferencia, abarcando requisitos regulatorios, procesos operativos y especificaciones técnicas, para impulsar la construcción de infraestructuras de valores tokenizados a nivel institucional.

Cabe destacar que en esta ocasión Securitize impulsa el modelo de “valores nativos en cadena”, y no el de las acciones tokenizadas “de tipo sintético” o “de tipo derechos de beneficiario” que es común en el mercado. Su CEO, Carlos Domingo, afirmó de forma explícita en una entrevista con The Wall Street Journal: “Actualmente, la mayoría de los llamados esfuerzos de acciones tokenizadas, en realidad no están tokenizando verdaderamente las propias acciones. Están creando derivados o rastreadores de precios. El núcleo de esta colaboración es trabajar con los emisores para hacer una tokenización verdaderamente nativa”. En el modelo nativo, los tenedores del token tendrán derechos completos de accionista, incluidos el derecho de voto y el derecho a dividendos; las participaciones del token se registrarán directamente en el registro formal de accionistas del emisor, en lugar de ser custodiadas por un tercero.

Divergencias del mercado: optimismo, cautela y escepticismo

En torno a esta colaboración, el mercado ha formado tres posturas principales en divergencia:

Los optimistas: un hito de Wall Street que acepta la blockchain. Los partidarios sostienen que, dado que la NYSE es la bolsa de valores con mayor valor de mercado del mundo, su decisión de colaborar con Securitize para desarrollar una plataforma de valores tokenizados representa la aceptación más importante de la tecnología blockchain por parte de las finanzas tradicionales. El presidente de la NYSE, Lynn Martin, manifestó con claridad que la nueva infraestructura debe construirse sobre la base de “preservar la confianza, la transparencia y la protección que esperan los inversores”. Esta postura demuestra que la tokenización no busca trastocar la estructura de mercado existente, sino optimizar su eficiencia operativa de manera conforme a la regulación.

Los cautelosos: la incertidumbre regulatoria sigue siendo el mayor obstáculo. Aunque la SEC ya ha emitido múltiples directrices, todavía no se han aclarado por completo cuestiones específicas como la emisión transfronteriza de valores en cadena, la elegibilidad de los inversores y los mecanismos de market making en el mercado secundario. El 26 de marzo de 2026, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de Estados Unidos celebró una audiencia sobre el “Proyecto de Ley de Modernización Tecnológica de los Mercados de Capitales de 2026”, y el tema central de las preguntas de los legisladores se concentró en esto: en una blockchain pública con participación anónima, ¿cómo puede la plataforma ejecutar de manera efectiva las reglas de KYC y AML?

Los escépticos: el sistema existente de compensación y liquidación ya es lo bastante eficiente. Algunos profesionales de las finanzas tradicionales consideran que el ciclo de liquidación T+1 de la bolsa estadounidense ya cumple las necesidades de la mayoría de los inversores; si bien la tokenización aporta negociación 24/7 y una liquidación casi inmediata, su atractivo podría estar sobreestimando la demanda real. Sin embargo, los partidarios responden que el verdadero valor de la tokenización reside en su programabilidad: los contratos inteligentes pueden automatizar operaciones complejas como la ejecución de la distribución de dividendos, la gestión de poderes de voto y la revisión de cumplimiento normativo, algo que supera con creces el simple ámbito de la eficiencia de la liquidación.

Impacto en la industria: tres demostraciones en la vía de RWA

A principios de abril de 2026, el valor on-chain del mercado global de RWA tokenizadas (excluyendo las stablecoins) ya superaba los 27.100 millones de dólares, con un crecimiento del 8,83% en los últimos 30 días. La tokenización de bonos del Tesoro de Estados Unidos ocupa el primer lugar, con un tamaño de aproximadamente 11.300 millones de dólares; las materias primas rondan los 5.700 millones; y los créditos privados y los préstamos respaldados por activos suman decenas de miles de millones. Sin embargo, la tasa de penetración de la tokenización de acciones en estos ámbitos sigue siendo la más baja de todas; precisamente eso significa que todavía hay un amplio espacio de crecimiento.

La colaboración entre Securitize y la NYSE tiene un efecto demostrativo triple para la vía de RWA:

Demostración de la ruta de cumplimiento. Esta colaboración avanza estrictamente dentro del marco regulatorio registrado ante la SEC, proporcionando una plantilla de cumplimiento para que las instituciones que deseen entrar en el ámbito de los valores tokenizados puedan tomarla como referencia. El documento conjunto de marzo de 2026 de la SEC y la CFTC ya dejó claro que la tokenización de los valores tradicionales se clasifica como “la única categoría de activos cripto sujeta a las leyes de valores”; esta calificación regulatoria, en la práctica, aporta certeza jurídica a los valores tokenizados que cumplan.

Demostración de infraestructura de liquidez. El respaldo de la NYSE significa que las acciones tokenizadas se conectarán al pool de liquidez del mercado secundario más maduro del mundo, lo cual difiere fundamentalmente del patrón previo, en el que los activos tokenizados dependían principalmente de exchanges descentralizados o de operaciones en ATS de menor escala. La empresa matriz de la NYSE, ICE, cuenta simultáneamente con múltiples líneas de negocio, como futuros, compensación y datos; su capacidad integral proporciona un soporte de infraestructura para el desarrollo a escala de los activos tokenizados.

Demostración de participación institucional. Securitize ya ha establecido relaciones de colaboración para la tokenización con instituciones líderes de gestión de activos como BlackRock, Apollo, KKR, Hamilton Lane y VanEck, entre otras; el total de activos tokenizados acumulados supera los 3.000 millones de dólares. A mayo de 2025, su AUM alcanzaba los 4.000 millones de dólares. En 2025, sus ingresos fueron de 55,6 millones de dólares, con un crecimiento del 841%; se estima que los ingresos de 2026 alcanzarán 110 millones de dólares. El CEO de BlackRock, Larry Fink, incluso comparó la tokenización con “el internet de 1996” en su carta a los accionistas de 2026, al considerar que reducirá fundamentalmente los costos de inversión y las barreras de acceso. Estas señales apuntan conjuntamente en una dirección: las instituciones financieras tradicionales están elevando la tokenización de una “exploración experimental” a una “estrategia central”.

Simulación de rutas: tres escenarios posibles

De cara a 2026 y 2027, la colaboración entre Securitize y la NYSE podría evolucionar por las siguientes tres vías:

Escenario base: implementación progresiva. Suponiendo que la SEC complete en la segunda mitad de 2026 la aprobación de la propuesta de la NYSE, se prevé que la plataforma de negociación digital inicie pilotos a principios de 2027, y que los primeros activos tokenizados sean productos de un número limitado de ETF. En este escenario, la función de negociación 24/7 podría habilitarse por fases: en el principio, quedaría limitada a inversores institucionales y a inversores aptos debidamente certificados. El indicador principal de observación en este escenario es el avance de la SEC en la aprobación de la propuesta de la NYSE y la cantidad de emisores que firmen para las primeras emisiones.

Escenario optimista: expansión acelerada. Si el Congreso de Estados Unidos aprueba en 2026 la “Ley de Modernización Tecnológica de los Mercados de Capitales”, aportando una base legislativa más clara para los valores tokenizados, y si los primeros pilotos se ejecutan sin problemas, los emisores de acciones tokenizadas podrían ampliarse desde emisores de ETF hasta las propias compañías cotizadas. En este escenario, los mecanismos de arbitraje entre el diferencial de precios de las acciones tokenizadas y de las acciones en la capa tradicional se convertirán en el foco de atención del mercado; al mismo tiempo, el uso de stablecoins como medio de liquidación de operaciones se ampliará de forma significativa. Las condiciones para que se active este escenario incluyen: la aprobación de la ley, la firma de al menos 5 emisores en la primera tanda, y que el volumen de negociación diario on-chain supere los 100 millones de dólares.

Escenario de riesgo: obstáculos regulatorios. Si la SEC extiende el ciclo de aprobación argumentando la protección de los inversores, o impone requisitos más estrictos sobre los mecanismos de KYC/AML para acciones on-chain, la fecha de lanzamiento de la plataforma podría retrasarse hasta la segunda mitad de 2027 e incluso hasta 2028. El riesgo más grave sería que entre las acciones tokenizadas y las acciones tradicionales se produzca una desconexión sistémica de precios o fallas técnicas, lo que podría llevar a los reguladores a reevaluar todo el modelo. Las principales señales de riesgo de este escenario incluyen que la SEC realice más de tres rondas de preguntas complementarias sobre la propuesta, que los grandes emisores se retiren de la colaboración y que ocurra un incidente de seguridad en la cadena.

Conclusión

La colaboración entre Securitize y la NYSE es, hasta el momento, el experimento más importante en el proceso de integración entre la infraestructura de los mercados financieros tradicionales y la tecnología blockchain. No se trata de una ruptura del sistema existente, ni de una simple persecución tecnológica, sino de un proyecto sistemático para explorar, dentro del marco regulatorio actual, cómo inyectar las ventajas de eficiencia de la blockchain en los eslabones centrales del mercado de capitales. Para inversores y profesionales, el significado de esta colaboración no se limita a responder a la cuestión técnica de “si las acciones pueden tokenizarse y subirse a la cadena”, sino también a revelar los cambios estructurales fundamentales que el mercado financiero podría experimentar durante la próxima década: pasar de la centralización, la liquidación durante la noche y el tiempo de negociación limitado, hacia un modelo distribuido, liquidación en tiempo real y acceso disponible 24/7. Aunque este proceso aún enfrenta muchas incertidumbres, la dirección ya se ha ido aclarando.