Royal Caribbean vs. Carnival: Un gigante de los cruceros tiene una clara ventaja en rentabilidad

Las acciones de cruceros todavía están respaldadas por una demanda sólida desde la recuperación posterior a la pandemia, con Royal Caribbean (RCL 3.00%) y Carnival (CCL 3.50%) publicando ambas resultados récord durante el último año.

Para los inversores que intentan elegir entre ellas, la decisión no es tan simple como comprar la acción con la valoración más baja.

A largo plazo, las mejores empresas generarán retornos superiores para los accionistas. Carnival se ve más barata en métricas tradicionales como la relación precio/ganancias, pero Royal Caribbean ha generado retornos significativamente mejores para los accionistas en los últimos años, a pesar de cotizar con una valoración más alta.

Para ver por qué la acción con un precio más alto podría ser la mejor oferta, veamos cómo se comparan estas compañías en desempeño operativo.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Por qué Royal Caribbean es el mejor negocio

Royal Caribbean genera consistentemente márgenes más altos. El año pasado, Royal Caribbean ganó $4.3 mil millones en ingreso neto ajustado sobre $17.9 mil millones en ingresos: un margen de ganancia del 24%. Las ganancias aumentaron 33% año con año hasta $15.64.

La gerencia cree que las ganancias pueden seguir subiendo. La empresa está orientando a un crecimiento anualizado de las ganancias del 20% hasta 2027.

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NYSE: RCL

Royal Caribbean Cruises

Cambio de hoy

(-3.00%) $-8.47

Precio actual

$273.59

Datos clave

Capitalización de mercado

$74B

Rango del día

$266.10 - $280.29

Rango 52 semanas

$164.01 - $366.50

Volumen

2.2M

Volumen prom.

2.5M

Margen bruto

39.91%

Rendimiento por dividendo

1.55%

Carnival también está entregando resultados sólidos, con ingresos e ingreso neto récord el año pasado. Su plan contempla que las ganancias ajustadas aumenten 50% de forma acumulada de 2025 a 2029. Las inversiones en destinos exclusivos como Celebration Key se espera que eleven los márgenes y las ganancias.

Aun así, el margen de ganancia de Carnival, 11%, está por debajo del de Royal Caribbean. Esa diferencia es importante. Los márgenes más altos le dan a una empresa más flexibilidad para reinvertir, reducir la deuda y resistir las caídas. También ayuda a explicar por qué Royal Caribbean ha ofrecido mejores retornos durante la última década. Su inclinación hacia el extremo premium del mercado respalda precios más sólidos, lo que tiende a elevar márgenes y ganancias.

La brecha de desempeño se refleja en el rendimiento de sus acciones. Ambas acciones han entregado retornos similares durante el periodo de un año más reciente, pero Royal Caribbean ha superado significativamente a Carnival durante los periodos de tres, cinco y 10 años. En los últimos tres años, las acciones de Royal Caribbean subieron 309%, en comparación con la ganancia de 142% de Carnival.

Pagar más por calidad normalmente vale la pena

Es posible que los inversores se sientan tentados a elegir Carnival porque parece barata, cotizando a 10 veces la estimación de ganancias de este año. Royal Caribbean podría verse más cara con una relación precio/ganancias adelantada de 14 (P/E). Pero el precio más bajo no siempre significa una mejor oferta.

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NYSE: CCL

Carnival Corp.

Cambio de hoy

(-3.50%) $-0.93

Precio actual

$25.65

Datos clave

Capitalización de mercado

$36B

Rango del día

$24.95 - $26.05

Rango 52 semanas

$15.07 - $34.03

Volumen

860K

Volumen prom.

25M

Margen bruto

29.71%

Rendimiento por dividendo

0.59%

La mayor valoración de Royal Caribbean refleja la visión del mercado de que es el operador más fuerte, y eso se refleja en sus márgenes más altos. La empresa ha estado invirtiendo en barcos más nuevos, incluyendo su Discovery Class, que la gerencia dice que “redefinirá cómo los huéspedes de Royal experimentan el mundo”.

Royal Caribbean también espera inversiones para el crecimiento de su flota, mejoras de lealtad y destinos exclusivos para expandir su base de clientes. La gerencia ha dicho que aproximadamente 80% de las reservas tempranas de cruceros fluviales provienen de clientes existentes, lo que sugiere que puede ampliar su oferta apoyándose en una audiencia leal.

Carnival, mientras tanto, es el operador de cruceros más grande, con servicio a más de 13 millones de pasajeros al año. Su estrategia se basa en competir con más agresividad en precio para atraer una base de clientes más amplia.

Ese enfoque puede impulsar el volumen, pero la posición premium de Royal Caribbean es más probable que se traduzca en una rentabilidad duradera con el tiempo. Los analistas esperan que Royal Caribbean entregue un crecimiento anualizado de ganancias de casi 17%, frente a aproximadamente 12% para Carnival. El mayor crecimiento de ganancias de Royal probablemente entregará retornos superiores, convirtiéndola en la mejor compra.