Informe de fideicomisos de febrero: el rendimiento del producto cae, puja por los LP y aceleración del despliegue de derivados

¿El auge de la IA y el “tomar la delantera” en los LP se convertirá en un paso clave en la transformación de la industria fiduciaria?

Reportera de 21st Century Business Herald: Tang Yaohua / Pasante: Zheng Tang

I. Emisión de productos fiduciarios

En febrero, el volumen de emisión de productos fiduciarios siguió disminuyendo. Según datos de Wind, tomando la fecha de constitución del producto como referencia, en febrero las compañías fiduciarias emitieron 1016 productos fiduciarios, un 34,7% menos mes contra mes. Entre ellos, los fideicomisos de inversión en valores emitieron 624 productos, representando el 61,42%; dicha proporción disminuyó. Los fideicomisos de otras inversiones emitieron 380 productos, representando el 37,4%; los fideicomisos de tipo préstamo emitieron 11 productos, representando el 1,08%.

Las compañías fiduciarias con mayor emisión de productos fiduciarios en febrero incluyen a China International Economic & Trade Trust, Huaxin Trust, China Merchants Trust, CITIC Trust, y JiaoYin International Trust, entre otras. Las compañías fiduciarias con mayor escala de emisión incluyen Jianxin Trust, Shandong Guoxin, Huaxin Trust, Xingbao International Trust, JiaoYin International Trust, etc.

II. Desempeño de fideicomisos de inversión en valores

1、Estrategia: en febrero, mejor desempeño de las estrategias de arbitraje y de mercado neutral

Desempeño de rendimientos por estrategia

****En febrero, el mercado de acciones primero subió y luego cayó, iniciando un modo de alta volatilidad. El mercado de bonos mantuvo la tendencia de rebote de enero durante febrero; sin embargo, hacia finales del mes se produjo un ajuste. En el mes completo, el índice ChinaBond–New Composite Wealth (total) apenas subió 0,22%.

Desde el desempeño de los fideicomisos de inversión en valores en febrero, el rendimiento promedio de los fideicomisos de inversión en valores en febrero (sin incluir los de tipo de mercado monetario) fue 0,43%, muy por debajo del 1,64% de enero. Entre ellos, el 80,91% logró rendimientos positivos en febrero.

La estrategia con mayor retorno promedio en febrero fue la estrategia de arbitraje, con un retorno promedio de 2,48%. La estrategia de arbitraje consiste en obtener ganancias aprovechando el diferencial de precios irracional de un mismo activo entre diferentes mercados, o el diferencial de precios irracional entre valores relacionados.

La estrategia de mercado neutral en acciones ocupó el segundo lugar, con un retorno promedio de 1,9%. La estrategia de mercado neutral en acciones se refiere a, manteniendo una cartera de acciones, cubrir el riesgo sistemático de dicha cartera mediante herramientas como préstamo de valores, futuros sobre índices bursátiles y opciones.

Las estrategias múltiples quedaron en tercer lugar; en febrero, su retorno promedio fue 0,72%.

Las estrategias con mejor desempeño en los primeros dos meses del año fueron las estrategias macro, con un retorno promedio de 6,79%; la estrategia de fondo de carteras (funds/portfolios) quedó en segundo lugar, con un retorno promedio de 4,49% en los primeros dos meses del año. Las estrategias múltiples, con un retorno promedio del 3,73%, quedaron en tercer lugar.

** Fideicomisos de estrategia de bonos con mejor retorno en los primeros dos meses del año**

En los primeros 2 meses de este año, bajo el rebote del mercado de bonos, los fideicomisos de estrategia de bonos lograron un retorno promedio de 0,71%. La mayoría de los productos obtuvo rendimientos positivos; solo el 9,24% de los fideicomisos de estrategia de bonos tuvo retornos negativos en los primeros dos meses.

Dentro de los fideicomisos de estrategia de bonos, el de mayor retorno en los primeros dos meses de este año fue “Aventurarse/Empezar n.º 12”; en segundo lugar “Guomin Trust Rongxin n.º 89”. En los primeros dos meses de este año, esos retornos fueron, respectivamente, 103,54% y 66,78%. “Aventurarse/Empezar n.º 19” quedó en tercer lugar con un retorno del 63,28%.

No obstante, hay que prestar atención a que, las tres series de productos de Guomin Trust “Aventurarse/Empezar n.º 12”, “Aventurarse/Empezar n.º 19” y “Aventurarse/Empezar n.º 18” presentaron caídas pronunciadas del valor liquidativo en el cuarto trimestre del año pasado. La subida del valor liquidativo desde el inicio de este año es un rebote tras la caída. Por lo tanto, aunque este año haya una subida del valor liquidativo, el retorno en los últimos 12 meses sigue siendo negativo. El retorno anualizado en los últimos 3 años también es de desempeño mediocre; la mayor caída en los últimos 3 años no es pequeña, lo que sugiere que el riesgo no es bajo.

Según el ratio de Sharpe a 1 año, entre los productos de estrategia de bonos con retorno en el top 10, el producto con ratio de Sharpe relativamente alto en el último año fue “WCC/Minmetals Trust Kaiyang Ruicheng n.º 8” de Minmetals International Trust.

** Fideicomisos de estrategia de acciones con mejor retorno en los primeros dos meses del año**

En los fideicomisos de estrategia de acciones, la clasificación de retorno en los primeros 2 meses fue una competencia bastante intensa: algunos productos entraron al top 10 gracias a un buen desempeño en febrero, mientras que otros cayeron fuera del top 10. El fideicomiso de estrategia de acciones con mayor retorno en los primeros dos meses fue “Foreign Trade Trust Changchun Teng Shengxiang n.º 1”; en los primeros dos meses el retorno fue 54,48%, y el retorno de febrero fue 22,96%. El asesor de inversiones fue Shanghai Changchun Teng Private Fund Management Co., Ltd.

“Tiayi n.º 2” también mostró un desempeño destacado en febrero, con una tasa de rendimiento del 27,4%; el retorno de los primeros dos meses alcanzó 49,34%, ocupando el segundo lugar.

“Huaxin Trust Jiayue n.º 2” con un retorno del 47,01% quedó en tercer lugar. Sin embargo, el rendimiento de febrero fue negativo, y el crecimiento del rendimiento mostró una tendencia a la baja.

Entre los productos que quedaron en el top 10 de retorno en los primeros dos meses, los productos con buen desempeño tanto en el último año como en los últimos 3 años incluyen “Foreign Trade Trust Changchun Teng Shengxiang n.º 1”, “Foreign Trade Trust Xingsheng–Xitai Ruichen n.º 3”, etc.

2、Compañías fiduciarias: jilin Trust, Shandong Guoxin, y China Merchants Trust; los fideicomisos de estrategia de bonos con retorno promedio tienden a ubicarse más abajo en la clasificación

Compañías fiduciarias con mayor retorno promedio de fideicomisos de estrategia de bonos en los primeros dos meses del año

Observando el desempeño general de los fideicomisos de estrategia de bonos emitidos por las entidades emisoras, la compañía fiduciaria con mayor retorno promedio en los primeros dos meses fue Guomin Trust, con un retorno promedio de 10,56%. Sin embargo, muchos productos de Guomin Trust con estrategia de bonos experimentaron un rebote del valor liquidativo en los primeros dos meses de este año tras una fuerte caída del valor liquidativo el año pasado. En este tipo de productos, el retorno anualizado promedio a 1 año y a 3 años de Guomin Trust es negativo.

La segunda compañía en retorno promedio de fideicomisos de estrategia de bonos en los primeros dos meses de este año es Bairui Trust, con un retorno promedio de 1,67% en los primeros dos meses. Kunlun Trust, con un retorno promedio del 1,39%, quedó en tercer lugar.

Dentro del top 10 de compañías fiduciarias por retorno promedio en los primeros dos meses, también con buen desempeño en el último año y en los últimos 3 años se encuentran Bairui Trust, Shanghai Trust, etc.

Las compañías fiduciarias con una clasificación más baja en retorno promedio de fideicomisos de estrategia de bonos en los primeros dos meses incluyen Jilin Trust, Shandong Guoxin, China Merchants Trust, etc.

Compañías fiduciarias con mayor retorno promedio de fideicomisos de estrategia de acciones en los primeros dos meses del año

El mejor desempeño en los primeros dos meses del año, entre los fideicomisos de estrategia de acciones, lo tuvo Shandong Guoxin. En los primeros dos meses, su retorno promedio fue 9,74%. El desempeño de los productos mostró una clara diferenciación: la diferencia entre el primer y el último lugar superó los 50 puntos porcentuales.

Shaanxi State Investment (陕国投) quedó en segundo lugar. En los primeros dos meses, su retorno promedio fue 9%. Shaanxi State Investment ya tiene que el 60% de los fideicomisos de estrategia de acciones reportaron retornos superiores al 10% en los primeros dos meses de este año; en su mayoría son productos de selección de valor y de mejora de índices. Bohai Trust, con un retorno promedio de 8,88%, quedó en tercer lugar.

Entre las compañías fiduciarias ubicadas en el top 10 por retorno promedio, con buen desempeño en el último año y en los últimos 3 años se encuentran Bohai Trust, Caixin Trust, etc.

Asesores de inversiones con mayor retorno promedio de fideicomisos de estrategia de acciones en los primeros dos meses del año

Muchos fideicomisos de estrategia de acciones son “inversionistas privados bajo luz solar” (private equity con luz), con fondos privados que actúan como asesores de inversiones. Si se contabiliza por asesor de inversiones, el mayor retorno promedio de los fideicomisos de estrategia de acciones en los primeros dos meses del año fue el de Hainan Evolutions Private Fund Management Co., Ltd. (en adelante: Evolutions Asset), con un retorno promedio de 15,73%. Evolutions Asset se caracteriza por un impulso de doble motor de “subjetivo + cuantitativo”.

El segundo lugar por retorno promedio fue Beijing Heju Private Fund Management Co., Ltd. (en adelante: Beijing Heju Investment), con un retorno promedio de 15,05% en los primeros dos meses del año. Tianjin Yixin An Asset Management Co., Ltd., con un retorno promedio de 13,88%, quedó en tercer lugar.

Entre los fondos privados que entraron en el top 10, el “campo cuantitativo” tuvo un impulso fuerte en febrero: los retornos promedio de febrero de Fangfang Quant y de los fideicomisos de estrategia de acciones de Evolutions Asset alcanzaron 6,82% y 5,82%, respectivamente.

El “campo de gestión activa”: Beijing Heju Investment también mostró un buen desempeño en febrero, con un retorno promedio de 5,06%. Fondos privados como Shanghai Boyi Investment Management Co., Ltd. y Tianjin Yixin An Asset Management Co., Ltd. tuvieron un desempeño general en febrero.

III. Panorama de eventos importantes de la industria fiduciaria

1、De “ganar dinero rápido” a “apostar por el largo plazo”: las compañías fiduciarias se lanzan a por los LP

Desde el inicio de este año, las compañías fiduciarias han acelerado claramente sus movimientos para asignar inversiones en capital.

Desde el comienzo del año, Minmetals Trust, CITIC Trust, Guomin Trust, etc. han contribuido consecutivamente con capital, participando en la creación de fondos de inversión de capital y diseñando el negocio de inversiones en capital.

De hecho, esta ola no estalló de forma repentina; desde 2022, varias compañías como Jianxin Trust, JiaoYin Guoxin y Shaanxi State Investment ya habían empezado a probar. JiaoYin Guoxin incluso incluyó el negocio de private equity como una dirección importante, centrándose en industrias estratégicas nacionales como circuitos integrados, inteligencia artificial, biomedicina, etc.

La razón detrás de este despliegue denso de las compañías fiduciarias es que, en el periodo de transformación, el nuevo negocio aún necesita ser cultivado; además, con la conversión profunda del modelo de ganancias de la industria, surge la demanda. También es una dirección de prueba hacia la exploración plural impulsada por políticas para las instituciones fiduciarias.

2、¡El primer lote se materializa en masa! Inicio de 2026 en la industria fiduciaria, dos líneas de avance: innovación institucional + profundización regional

Desde el inicio de 2026, la industria fiduciaria ha entrado en una primera fase de estallido concentrado de negocios en el nuevo año. Múltiples “primeros casos” en todo el país, primeros casos regionales y primeros casos de cada compañía han florecido a la vez, brindando apoyo financiero para servir la economía real y las necesidades de la vida de la población.

Solo en febrero, en todo el mercado, 8 compañías fiduciarias implementaron de forma concentrada negocios de “primer caso” de múltiples categorías. El alcance del negocio cubre carriles innovadores como activos de datos, servicios de propiedad intelectual y fideicomisos de bienes raíces, entre otros.

Analistas de la industria señalan que el estallido concentrado de los primeros casos no es casualidad; es una respuesta concentrada a las nuevas regulaciones de la “triple clasificación” de la industria fiduciaria y a políticas regulatorias relacionadas. Esto marca que la industria fiduciaria está siguiendo estrictamente las orientaciones regulatorias, acelerando la reconstrucción de su modelo de negocio, alejándose gradualmente de la dependencia tradicional de la financiación, y avanzando de forma constante hacia una transformación de alta calidad.

3、Jiangsu Trust autorizado para operar futuros sobre índices bursátiles con fines de entrada; los principales fideicomisos aceleran el despliegue de herramientas de derivados

Recientemente, la autoridad reguladora financiera de Jiangsu publicó una respuesta de aprobación, aprobando que Jiangsu Province International Trust Co., Ltd. (en adelante “Jiangsu Trust”) inicie el negocio de negociación de futuros sobre índices bursátiles con el propósito de cobertura (hedging) y arbitraje. Esta aprobación está limitada a fines no especulativos, y añade una herramienta clave para que Jiangsu Trust desarrolle el negocio en mercados de capital.

Un investigador de Yiyong Trust, Yu Zhi, le dijo al reportero que las operaciones de futuros sobre índices bursátiles se utilizan principalmente para cubrir riesgos de inversiones en valores; esto ayuda a que las compañías fiduciarias mejoren su capacidad de gestión de grandes clases de activos, enriquezcan aún más las estrategias de inversión de los productos de inversión en valores y aumenten el retorno de los productos y amortigüen las fluctuaciones del rendimiento.

Desde la perspectiva del panorama de la industria, actualmente al menos más de 20 compañías fiduciarias en todo el país ya han obtenido la calificación para operar futuros sobre índices bursátiles, incluyendo Huabao Trust, China Shipping Trust, Yuecai Trust, China Merchants Trust, etc.

Nota:

1. La estrategia de acciones se refiere a estrategias que tienen como principal activo de inversión las acciones, incluyendo acciones long, long cuantitativas, long-short de acciones y otras estrategias de acciones. Las estrategias de bonos, en cambio, tienen como principal destino los bonos, incluyendo estrategias de solo bonos (pure bond), estrategias de mejora de bonos (bond enhancement), estrategias múltiples de bonos y estrategias de bonos convertibles.

2. Para evitar que la actualización del valor liquidativo sea demasiado tardía y cause que el estadístico del desempeño fiduciario sea inexacto, al seleccionar los rendimientos se eligieron productos fiduciarios cuyo valor liquidativo ya se había actualizado hasta febrero de 2026. La fecha de extracción de datos es 23 de marzo de 2026; los datos de valor liquidativo divulgados después del 23 de marzo podrían no estar reflejados en este informe.

3. Al hacer el ranking de rendimiento de productos fiduciarios, si los productos fiduciarios de la misma serie en diferentes periodos tienen una diferencia de rendimiento menor a 1 punto porcentual, se conserva solo el producto con el rendimiento más alto y se eliminan los demás. Se han eliminado algunos productos con anomalías de fluctuación del valor liquidativo.

4. Al contabilizar el desempeño de productos fiduciarios de cierto tipo de estrategia en una institución estadística, para evitar que los datos sean demasiado escasos y no representen, se eliminaron instituciones cuyos productos con datos relacionados fueron menos de 3.

5. Debido a que la transparencia de la divulgación de información de los productos fiduciarios es relativamente baja, puede causar que la estadística de datos sea incompleta; los resultados estadísticos se ofrecen solo como referencia. El análisis de este informe sobre la confianza solo sirve como referencia y no constituye una recomendación. El desempeño pasado no representa resultados futuros; el mercado implica riesgos y la inversión requiere prudencia.