El margen bruto comercial supera el 60%, ¡una estrategia ligera para destacar! New City Holdings redefine el paradigma de desarrollo de las empresas inmobiliarias privadas

En paralelo con el desarrollo de la industria inmobiliaria que entra en una nueva etapa, Xin Cheng Holdings (601155.SH) muestra resiliencia en sus resultados gracias a su estrategia de “vivienda + comercio” con doble motor. El 27 de marzo, Xin Cheng Holdings divulgó su informe anual de 2025: la empresa logró unos ingresos de explotación de 53.0120 mil millones de yuanes y un beneficio neto de 6.8000 mil millones de yuanes atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada. Durante el período, la empresa contaba con abundante efectivo en mano, los productos de financiación en múltiples niveles se implementaron y el costo de financiación siguió disminuyendo.

En los últimos años, Xin Cheng Holdings ha mantenido el “espíritu de camello” para correr una maratón de resistencia; estas características espirituales, que acumulan fuerza en medio de la adversidad y avanzan con solidez, le han insuflado nueva vitalidad tanto en la operación comercial como en el ámbito de la construcción por activos ligeros. En comparación con las empresas dedicadas exclusivamente al desarrollo residencial, Xin Cheng Holdings ha establecido en el sector inmobiliario comercial un sistema de desarrollo a gran escala, reforzando la capacidad de la empresa para resistir los ciclos de volatilidad del mercado. En 2025, el margen bruto del negocio de alquiler y gestión de propiedades se situó cerca del 70%, aportando un volumen de margen bruto que supera el 60%. Los negocios de construcción por encargo y gestión por encargo han ampliado, al mismo tiempo, el espacio de desarrollo “ligero”, construyendo un incremento de beneficios.

La operación comercial construye la mitad del “gran muro”

El negocio de construcción y gestión aporta un incremento de ganancias

Apoyándose en una estrategia de coexistencia entre lo “ligero” y lo “pesado”, Xin Cheng Holdings mantuvo en 2025 un alto nivel de cobro en el negocio de desarrollo, con una liberación continua de la fuerza del negocio comercial, logrando resultados evidentes para resistir los ciclos de volatilidad del mercado.

En 2025, Xin Cheng Holdings prestó especial atención, dentro de su negocio de desarrollo inmobiliario, a las ventas “con cobro”, con el fin de mejorar la capacidad de conversión del valor de los activos. Durante el período objeto de informe, la compañía alcanzó un área de ventas contractuales de 2.5358 millones de m², completando ventas contractuales por un importe de 19.2700 mil millones de yuanes, logrando un retorno de fondos de alcance total de 21.2760 mil millones de yuanes, con una tasa de retorno de fondos de alcance total del 110.41%.

Al mismo tiempo, la base fundamental de la operación comercial de la compañía siguió fortalecida y se convirtió en el núcleo impulsor del crecimiento del desempeño. En términos de la estructura de ingresos del negocio principal, en 2025 el negocio de alquiler y gestión de propiedades de Xin Cheng Holdings generó ingresos por 13.0360 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 8.37%. Este segmento registró un margen bruto tan alto como 69.77%, con un volumen de margen bruto de 9.0950 mil millones de yuanes, lo que hizo que la proporción sobre el margen bruto total de la compañía aumentara del 48% del mismo período del año anterior al 63%.

Como un referente del comercio experiencial en China, en 2025, la gestión comercial de Wuyue logró una operación estable. Los ingresos totales de su operación comercial fueron de 14.0900 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 10%; se abrieron 5 Wuyue Plaza, logrando aumentos interanuales en ventas, ingresos, flujo de visitantes y consumo de miembros. Al cierre de 2025, la compañía había distribuido 207 Wuyue Plazas en 141 ciudades a nivel nacional; el número de plazas ya operativas era de 178, con una superficie de operación de 16.4907 millones de m², y una tasa de ocupación del 97.86%.

Más allá de profundizar en las bases fundamentales de vivienda y comercio, Xin Cheng Holdings también está ampliando el espacio de desarrollo “ligero” mediante los negocios de construcción por encargo y gestión por encargo. En 2025, la plataforma de construcción por encargo y gestión por encargo de Xin Cheng Holdings—Xin Cheng Jion Guan—añadió 10.6100 millones de m² de área contratada nueva, y ocupó el octavo lugar en el “Ranking de nueva escala de construcción por encargo en el sector inmobiliario en China 2025” publicado por el Instituto de Investigación Zhongzhi. Al 31 de diciembre de 2025, Xin Cheng Jion Guan había acumulado 155 proyectos gestionados; el área de construcción total gestionada acumulada superaba los 26.0000 millones de m², cubriendo una diversidad de formatos como viviendas, comercios y complejos integrales de gran escala, entre otros. La estrategia de posicionamiento de la compañía en el carril de activos ligeros entró en una fase de materialización de resultados.

Flujo de caja de actividades operativas consecutivo en positivo durante 8 años

Destaca la ventaja de financiación a bajo costo

El desarrollo sostenido de la operación comercial y la estabilización del negocio de vivienda han mantenido el desempeño financiero de Xin Cheng Holdings con solidez. Al cierre de 2025, Xin Cheng Holdings contaba con 6.8000 mil millones de yuanes en efectivo en mano, con abundancia de efectivo; la razón de deuda neta sobre activos fue de 56.97%, manteniéndose en niveles relativamente bajos; el importe neto del flujo de caja de actividades operativas fue de 1.4250 mil millones de yuanes, con un flujo de caja neto de actividades operativas consecutivo en positivo durante 8 años.

Sobre la base de mantener de forma continua el historial de “cero incumplimientos”, en los últimos años Xin Cheng Holdings ha obtenido el reconocimiento por parte de las instituciones regulatorias y los inversores. En 2025, Xin Cheng Holdings completó la emisión de 3 notas de mediano plazo por un total de 3.6500 mil millones de yuanes. Al cierre del período sobre el que se informa, Xin Cheng Holdings obtuvo de los principales bancos un monto total de líneas de crédito para el grupo de 62.9000 mil millones de yuanes; la compañía y sus subsidiarias habían utilizado 24.1000 mil millones de yuanes de dicho crédito. El costo de financiamiento promedio global de la compañía fue de 5.44%, 0.48 puntos porcentuales menos que a finales del año anterior.

Durante este período, Xin Cheng Holdings rompió primero el estancamiento en el campo de la titulización de activos. En noviembre de 2025, la compañía emitió con éxito los “REITs interinstitucionales de Wuyue Plaza” basados en Wuyue Plaza de Qingpu como activo subyacente, logrando el récord de “doble primera vez” en la industria a nivel nacional para REITs interinstitucionales de consumo: los “dobles primeros” tanto de A-share para empresas privadas como de REITs interinstitucionales. Esta iniciativa de Xin Cheng Holdings dinamizó activos comerciales existentes y construyó un nuevo paradigma de gestión de ciclo completo para el esquema “invertir-financiar-gestionar-retirar” en el sector inmobiliario comercial.

En cuanto a la financiación en el extranjero, la sociedad matriz de Xin Cheng Holdings, Xin Cheng Development, emitió en 2025 bonos senior no garantizados por 300 millones de dólares, convirtiéndose en el primer promotor inmobiliario privado en reanudar la financiación en el extranjero en los últimos tres años; su subsidiaria Xin Cheng Global emitió con éxito 160 millones de dólares en pagarés de garantía preferente.

En el futuro, Xin Cheng Holdings seguirá potenciando sus ventajas como una empresa líder a nivel nacional en operación comercial. En la reunión de presentación de resultados del año 2025 celebrada el 30 de marzo, el presidente y CEO de Xin Cheng Holdings, Wang Xiaosong, indicó: “La compañía aprovecha plenamente las oportunidades estructurales del mercado de consumo, y se apoya en el concepto central de ‘método operativo de cinco pasos’ de la administración comercial Wuyue; se enfoca en la mejora del valor de los activos y la actualización de la experiencia de consumo. Como empresa líder a nivel nacional en operación comercial, durante el período de ajustes profundos de la industria, construye su competitividad central mediante estrategias diferenciadas: al fortalecer la definición de proyectos que se ajustan a las necesidades de consumo, la combinación de marcas con un enfoque más preciso, la innovación inmersiva de escenarios y la interconexión del ecosistema de miembros en múltiples dimensiones, se seguirá consolidando de forma continua la base fundamental del negocio comercial”.

(Responsable de la edición: Dong Pingping ）

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