Testimonio del Presidente Powell sobre el Informe de Política Monetaria semestral al Congreso

El presidente Powell presentó observaciones idénticas ante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de EE. UU. el 25 de junio de 2025.

Chairman Hill, el miembro de mayor rango Waters y los demás miembros del Comité: Aprecio la oportunidad de presentar el Monetary Policy Report semestral de la Reserva Federal.

La Reserva Federal sigue centrada firmemente en lograr nuestros objetivos duales de máximo empleo y precios estables en beneficio del pueblo estadounidense. A pesar de la elevada incertidumbre, la economía se encuentra en una posición sólida. La tasa de desempleo se mantiene baja y el mercado laboral está, en o cerca de, el máximo empleo. La inflación ha disminuido en gran medida, pero ha estado algo por encima de nuestro objetivo del 2 por ciento a más largo plazo. Prestamos atención a los riesgos para ambos lados de nuestro mandato dual.

Revisaré la situación económica actual antes de pasar a la política monetaria.

Situación económica actual y perspectivas

Los datos que van llegando sugieren que la economía sigue siendo sólida. Tras el crecimiento del 2,5 por ciento el año pasado, se informó que el producto interno bruto (PIB) había descendido ligeramente en el primer trimestre, lo que refleja oscilaciones en las exportaciones netas impulsadas por que las empresas adelantaran importaciones antes de posibles aranceles. Esta inusual oscilación ha complicado la medición del PIB. Las compras finales internas privadas (PDFP)—que excluyen las exportaciones netas, la inversión en inventarios y el gasto del gobierno—crecieron a un ritmo sólido del 2,5 por ciento. Dentro de la PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se moderó, mientras que la inversión en equipo y activos intangibles se recuperó de la debilidad del cuarto trimestre. No obstante, las encuestas a hogares y empresas reportan una caída del sentimiento en los últimos meses y una incertidumbre elevada sobre las perspectivas económicas, en gran medida atribuida a preocupaciones sobre la política comercial. Aún está por verse cómo estos acontecimientos podrían afectar el gasto y la inversión futuros.

En el mercado laboral, las condiciones se han mantenido sólidas. Las ganancias de empleo en nómina promediaron 124.000 al mes de manera moderada durante los primeros cinco meses del año. La tasa de desempleo, en 4,2 por ciento en mayo, sigue siendo baja y se ha mantenido en un rango estrecho durante el último año. El crecimiento de los salarios ha continuado moderándose, aunque aún supera la inflación. En conjunto, un amplio conjunto de indicadores sugiere que las condiciones del mercado laboral están, en general, equilibradas y son coherentes con el máximo empleo. El mercado laboral no es una fuente de presiones inflacionarias significativas. Las sólidas condiciones del mercado laboral de los últimos años han ayudado a reducir disparidades de larga data en empleo e ingresos entre distintos grupos demográficos.

La inflación se ha reducido significativamente desde sus máximos de mediados de 2022, pero sigue algo elevada en relación con nuestro objetivo a más largo plazo del 2 por ciento. Las estimaciones basadas en el índice de precios al consumidor y otros datos indican que los precios de los gastos de consumo personal totales (PCE) aumentaron 2,3 por ciento en los 12 meses que terminaron en mayo y que, excluyendo las volátiles categorías de alimentos y energía, los precios de PCE subyacente subieron 2,6 por ciento. Las medidas a corto plazo de las expectativas de inflación han aumentado durante los últimos meses, como reflejan tanto medidas basadas en el mercado como encuestas. Los encuestados en sondeos a consumidores, empresas y pronosticadores profesionales señalan a los aranceles como el factor impulsor. Más allá del próximo año o algo así, sin embargo, la mayoría de las medidas de expectativas a más largo plazo se mantienen coherentes con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento.

Política monetaria

Nuestras acciones de política monetaria se guían por nuestro mandato dual de promover el máximo empleo y precios estables para el pueblo estadounidense. Dado que el mercado laboral está, en o cerca de, el máximo empleo y la inflación sigue algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento desde el comienzo del año. También hemos seguido reduciendo nuestras tenencias de Treasury and agency mortgage-backed securities y, a partir de abril, hemos ralentizado aún más el ritmo de esta disminución para facilitar una transición fluida hacia abundantes saldos de reservas. Continuaremos determinando la postura adecuada de la política monetaria con base en los datos que lleguen, el panorama en evolución y el balance de riesgos.

Los cambios de política continúan evolucionando, y sus efectos en la economía siguen siendo inciertos. Los efectos de los aranceles dependerán, entre otras cosas, de su nivel final. Las expectativas sobre ese nivel y, por tanto, sobre los efectos económicos relacionados, alcanzaron su punto máximo en abril y desde entonces han disminuido. Aun así, es probable que los aumentos de aranceles de este año eleven los precios y pesen sobre la actividad económica.

Los efectos sobre la inflación podrían ser de corta duración—reflejando un cambio único en el nivel de precios. También es posible que los efectos inflacionarios sean, en cambio, más persistentes. Evitar ese resultado dependerá del tamaño de los efectos de los aranceles, de cuánto tiempo tarda en trasladarse plenamente a los precios y, en última instancia, de mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo.

La obligación del FOMC es mantener bien ancladas las expectativas de inflación a más largo plazo y evitar que el aumento único del nivel de precios se convierta en un problema inflacionario continuo. Al actuar para cumplir con esa obligación, equilibramos nuestros mandatos de máximo empleo y estabilidad de precios, teniendo en cuenta que, sin estabilidad de precios, no podemos lograr los largos periodos de condiciones sólidas en el mercado laboral que benefician a todos los estadounidenses.

Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y conocer más sobre la trayectoria probable de la economía antes de considerar cualquier ajuste a nuestra postura de política.

Para concluir, entendemos que nuestras acciones afectan a comunidades, familias y negocios en todo el país. Todo lo que hacemos está al servicio de nuestra misión pública. En la Fed haremos todo lo que esté a nuestro alcance para lograr nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.

Gracias. Me complace tomar sus preguntas.