¿La guerra entre EE. UU. e Irán “desencadenará” un riesgo de estanflación global? ¡Los economistas dicen: una “recesión profunda” o podría convertirse en la única salida!

Informe de Caixin en 4 de abril (editado por Huang Junzhi) La intensificación de la guerra entre EE. UU. e Irán, que se mantiene desde hace más de un mes, ha aumentado el riesgo de estanflación en la economía global. Diane Swonk, economista jefa de KPMG, una de las cuatro grandes firmas contables del mundo, dijo que si esto llegara a ocurrir de verdad, “la ‘recesión profunda’ podría ser la única salida”.

Estanflación, es decir, la inflación se mantiene alta y, al mismo tiempo, el crecimiento económico es débil. Esta situación es mucho peor que una recesión económica, porque la Reserva Federal no puede ajustar con facilidad los tipos de interés.

Swonk señaló que la guerra de Irán ha provocado múltiples choques de oferta, lo que ha llevado a escasez de productos y al aumento de precios. Por otra parte, el mercado laboral también es vulnerable al incremento de la tasa de desempleo, lo que agrava la estanflación.

Y si la economía presenta estanflación, advirtió: “la única salida es la recesión profunda”, y señaló que, aunque es más probable que esta situación ocurra en economías fuera de EE. UU., sigue siendo un riesgo para los estadounidenses.

Choques de oferta y estanflación

Swonk escribió: “el cierre del Estrecho de Ormuz y el consiguiente salto en el precio del petróleo no es solo un choque petrolero”, y explicó que, en la situación actual, el impacto es mayor que el de cualquier choque petrolero en la historia.

Indicó que el Estrecho de Ormuz no solo es una vía clave para el comercio mundial de petróleo, sino también un corredor para la circulación de otras importantes materias primas económicas, como el helio y los fertilizantes. Por ello, el aumento de costos suele provocar alzas en los precios y hace que las empresas estén cada vez menos dispuestas a contratar personal, afectando así el empleo.

La economista escribió: “el costo es tan alto que, mientras las empresas se vuelven cada vez más reacias a contratar, también provoca alzas en precios impulsadas por los costos”.

“Debido a que los salarios tienen rigidez, aumentarán los despidos involuntarios. En otras palabras, como los salarios no son fáciles de bajar, especialmente cuando los precios suben, las empresas se inclinarán por los despidos. La suma de múltiples factores puede conducir a la estanflación”. Añadió.

El difícil panorama de la Reserva Federal

En circunstancias normales, cuando la inflación se intensifica o el crecimiento económico se estanca, el banco central interviene. Los ajustes de la política monetaria ayudan a equilibrar los riesgos para la economía. La Reserva Federal puede bajar las tasas para estimular el crecimiento económico y promover el empleo, o subirlas para reducir la inflación.

Pero ahora, Swonk señaló que las estrategias tradicionales de respuesta ya no funcionan, porque el problema está en el lado de la oferta de la economía, no en el lado de la demanda. Bajar las tasas podría agravar la inflación, mientras que subirlas podría dañar el crecimiento económico.

“Esto hará que el panorama de la Reserva Federal sea más difícil que en 2025, y su doble misión de mantener la estabilidad de precios y el pleno empleo se enfrentará a desafíos”. Añadió.

Aumenta la probabilidad de subidas de tasas

Con el desarrollo de la guerra entre EE. UU. e Irán hasta ahora, está claro que la mayoría de los inversores ya no espera una reducción de tasas este año. Además, de hecho, desde que estalló la guerra, el mercado ha elevado la probabilidad de que la Reserva Federal suba tasas durante 2026 a alrededor del 45%, mientras que antes de que estallara el conflicto en Medio Oriente esa probabilidad era solo del 12%.

La visión de Swonk es similar a la de los inversores. Considera que “cada vez es más probable una subida de tasas en la segunda mitad del año; espero que la Reserva Federal y otros bancos centrales se vean obligados a hacerlo”.

Sin embargo, también hay, por ejemplo, los “optimistas” de Goldman Sachs, que sostienen que el mercado está sobreestimando el riesgo de que la Reserva Federal suba tasas. Ellos aún mantienen que la Reserva Federal podría recortar tasas dentro del año.