Acabo de recibir una noticia bastante impactante en el sector farmacéutico. La junta de Sanofi acaba de decidir no renovar el contrato de Paul Hudson como CEO después de seis años al mando. Su último día será el 17 de febrero de 2026, lo cual se acerca rápidamente. Lo interesante aquí es el mensaje: la junta citó específicamente la necesidad de "mayor rigor" en la ejecución de la estrategia, que es un eufemismo corporativo para decir "necesitamos darle la vuelta a esto".

Así que aquí está la jugada de sucesión: Belén Garijo asumirá como nueva CEO a partir del 29 de abril de 2026. Ella proviene de Merck KGaA, donde fue CEO, y en realidad hizo historia como la primera mujer en liderar una empresa del DAX40 en Alemania. Durante la transición, Olivier Charmeil se encargará como CEO interino. La junta apuesta a que Garijo pueda aportar un impulso renovado a la productividad e innovación en I+D, que aparentemente ha sido un punto débil.

¿Y por qué este movimiento repentino? Hudson fue contratado en 2019 específicamente para revitalizar la cartera de medicamentos y poner en marcha las acciones. Pero aquí está el problema: Sanofi se volvió demasiado dependiente de un solo medicamento: Dupixent, su tratamiento para el eczema. Aunque está arrasando en ventas con (4.2 mil millones de euros en el cuarto trimestre de 2025, un aumento del 32.2%), la compañía enfrenta un gran problema cuando pierde la exclusividad. Su director financiero básicamente admitió que no pueden compensar ese golpe. Eso es un problema real cuando tu principal activo está a punto de enfrentarse a competencia genérica.

El segmento de vacunas también ha estado complicado. El cuarto trimestre vio una caída del 2.5% en ventas de vacunas, hasta 2 mil millones de euros. Beyfortus bajó un 14.9% a 686 millones de euros, y las vacunas (polio, pertussis, hib) cayeron un 9.5% a 551 millones, en parte porque nacieron menos bebés en mercados clave como China. Las vacunas contra la influenza y COVID tuvieron mejor desempeño, con un aumento del 31.5%, pero claramente no fue suficiente para compensar las caídas.

Lo que tiene a los inversores atentos es si Sanofi podrá hacer que amlitelimab funcione como sucesor de Dupixent. Los datos preliminares parecen prometedores para tratar dermatitis atópica moderada a severa en pacientes de 12 años en adelante, pero la ejecución lo es todo. El mercado se asustó claramente con este cambio de CEO: SNY cayó un 6.25% en operaciones previas a la apertura a $46.17.

Esto parece un caso clásico de una junta que dice "necesitamos a alguien que arregle esto" en lugar de una transición suave. Si Garijo realmente puede darle la vuelta a la cartera y reducir esa dependencia de Dupixent, será la verdadera sorpresa que habrá que seguir.