688488，¡el cierre del 20% de subida! ¡Nuevos medicamentos, gran explosión!

El 1 de abril, los principales índices bursátiles de Asia-Pacífico en general mostraron un desempeño sólido: el Nikkei 225 subió un 5.24%, registrando su mayor alza diaria desde el 10 de abril de 2025; el índice compuesto de Corea del Sur se disparó un 8.44% y el S&P/ASX 200 de Australia avanzó un 2.24%.

Las acciones A subieron en bloque. El índice SSE subió más de un 1% y el índice de la STAR Market (Science and Technology Innovation Board) subió más de un 3%; también las bolsas de Hong Kong se fortalecieron: tanto el índice Hang Seng como el Hang Seng Tech subieron más de un 2%.

En detalle, durante la sesión de las acciones A, los principales índices se movieron al alza con oscilaciones intradía: el índice SSE subió más de un 1%, se mantuvo por encima de 3900 puntos. El ChiNext Index, el índice de la STAR Market y otros mostraron un desempeño fuerte. Al cierre, el índice SSE subió un 1.46% hasta 3948.55 puntos, el Shenzhen Component subió un 1.7%, el ChiNext subió un 1.96% y el índice de la STAR Market subió un 3.44%. El volumen de negociación combinado de las tres bolsas de Shanghai, Shenzhen y Beijing fue de aproximadamente 2.03 billones de yuanes, unos 19,000 millones de yuanes más que el día anterior.

Casi 4500 acciones en el mercado A cerraron en verde. La temática de medicamentos innovadores estuvo fuerte: Adi Pharmaceuticals (688488) se disparó hasta un límite diario de 20% al cierre; Guangsheng Tang y Wisdom Medicine también alcanzaron el tope diario de 20%, y BaiLi TianHeng, entre otras, subieron más de un 10%. La temática de CPO avanzó: ZhiliFang alcanzó el tope con un nuevo máximo histórico; Jiguang Technology, Tianfu Communications y otras subieron más de un 10%. La temática de cómputo/infraestructura de cómputo (computación) también se elevó: Hongjing Technology tocó el tope intradía y Cambrian Group subió cerca de un 7%. Cabe destacar que, además, Sunshine Power cayó de forma pronunciada (dumping): su negociación total del día fue de 20.3k de yuanes, ocupando el primer lugar en el mercado de acciones A por monto negociado. Asimismo, LaPlace, que había marcado un tope de 20% en la sesión de la mañana, se hundió rápidamente por la tarde, aunque aun así cerró con una subida de cerca de 12%.

En cuanto a Hong Kong, al momento de la publicación, Zhipu subió más de un 30%, MINIMAX-W avanzó más de un 14% y NIO subió cerca de un 10%.

Innovación farmacéutica: la temática estuvo fuerte

La temática de medicamentos innovadores tuvo hoy una trayectoria sólida. Al cierre, Guangsheng Tang, Adi Pharmaceuticals y Wisdom Medicine lograron un tope de 20%; Yifang Bio y Chengda Pharmaceutical subieron más de un 15%; BaiLi TianHeng subió más de un 12%; KellyGene, OnLiKang y otras también tocaron el límite. Tianjin Pharmaceutical obtuvo un “cuatro días consecutivos” (4連板).

En el corto plazo, el sector de biomedicina y productos farmacéuticos ha recibido catalizadores de forma continua. Por un lado, en el frente de políticas internas, el país sigue emitiendo señales positivas: la NMPA organizará en todo el país la implementación de la “Acción Lluvia Primaveral” para la transformación de logros clínicos de innovación en dispositivos médicos durante un periodo de tres años, reforzando aún más el apoyo a la transformación de los logros de dispositivos innovadores y su aterrizaje industrializado. Por otro lado, en el extranjero, las fusiones y adquisiciones, así como la colaboración basada en licencias, han mantenido un ritmo activo: para los primeros tres meses antes de marzo de 2026, el monto total de transacciones por licenciamiento externo de medicamentos innovadores de China ya superó los 60 mil millones de dólares, acercándose a la mitad del total de 2025. La participación y el reconocimiento de los activos de medicamentos innovadores de China dentro del sistema global de transacciones continúan aumentando, reforzando la base de fijación de precios de la lógica de “innovación independiente + materialización global”.

Además, la próxima Conferencia Anual de AACR de 2026 está por celebrarse y la participación de empresas de medicamentos innovadores de China seguirá aumentando. Los enfoques clave seguirán siendo ADC, moléculas pequeñas, bisanticuerpos (double antibodies), CAR-T, etc. Como una ventana de publicación importante de datos para medicamentos innovadores oncológicos a nivel global, la reunión AACR tiene posibilidades de convertirse en un catalizador importante para la siguiente etapa del sector de medicamentos innovadores y reforzar aún más el reconocimiento del mercado sobre la competitividad global de los medicamentos innovadores chinos.

Según instituciones, con la acumulación de múltiples beneficios positivos, el sector de medicamentos innovadores entra en la “época dorada” de posicionamiento para un ciclo triple que combina resultados, valoración y eventos. Recomiendan prestar especial atención a los activos líderes, a los Biotech que revierten pérdidas y a los catalizadores relacionados con ASCO, para aprovechar oportunidades de crecimiento a mediano y largo plazo en medicamentos innovadores.

Acciones de la cadena industrial de IA: suben

La temática de CPO se fortaleció con una subida potente intradía. Al cierre, ZhiliFang marcó un tope de 20%, estableciendo un nuevo máximo histórico; BenChuan AI subió más de un 14%, y Jepput, Jiguang Technology, Tianfu Communications y otras subieron más de un 10%.

Las instituciones señalan que, aunque la tecnología CPO aún se encuentra en una etapa temprana de comercialización, los principales fabricantes en el extranjero ya han abierto soluciones dedicadas en la carrera de los switches CPO. Según SemiAnalysis, NVIDIA lanzó switches CPO basados en dos series, Spectrum-X y Quantum-X, para adaptarse a las necesidades de distintos clientes. Broadcom planeó lanzar la serie Davisson tras dos iteraciones de su switch CPO. Marvell también ha implementado un sistema integral de tecnología CPO y lanzó recientemente el switch CPO TX9190.

Guangfa Securities opina que, como la tecnología de próxima generación de los módulos ópticos, a medida que las exigencias para la eficiencia de transmisión de datos en la interconexión de servidores de IA siguen aumentando, la tendencia industrial se está fortaleciendo aún más; los principales fabricantes globales exploran activamente rutas tecnológicas y escenarios de aplicación relacionados. Recomiendan prestar atención a las empresas que desarrollan empaquetado CPO, detección y otros equipos clave.

El sector de cómputo/infraestructura de cómputo también subió: Hongjing Technology subió cerca de un 17% y en un momento llegó a tocar el tope durante la sesión; UCloud subió cerca de un 10%; E-Opto Technology tocó el tope al cierre; y Cambrian Group subió cerca de un 7%.

El 31 de marzo, Zhipu publicó su primer informe anual de desempeño desde su salida a bolsa. En 2025, la empresa alcanzó ingresos operativos de 724 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 131.9%. El margen bruto integral del año fue de 41%. La empresa señaló que, debido a la fuerte demanda de cómputo, en febrero de 2026 ajustó proactivamente el precio de sus paquetes de programación en un 30%, y que la fijación de precios de sus llamadas a su API también aumentó un 83% respecto a finales del año anterior.

En la junta de presentación de resultados, el CEO de Zhipu, Zhang Peng, indicó que en el primer trimestre de 2026 la fijación de precios de las llamadas a su API de Zhipu aumentará un 83%. Incluso así, el mercado sigue mostrando una situación de exceso de demanda: el número de llamadas creció un 400%. En la actualidad, Zhipu ya es uno de los fabricantes con mayor consumo pagado de tokens en el país.

Huaxi Securities señaló que OpenClaw detonó la demanda de AI Agents. Tomando como referencia el consumo total de tokens en la plataforma OpenRouter, el consumo global de tokens de OpenClaw refleja la tendencia industrial de la demanda de Agents, con la posibilidad de impulsar aún más la demanda del lado del cómputo y reforzar la tendencia al alza de precios tanto en el eslabón de materias primas del upstream de la cadena de cómputo como en el eslabón de servicios en la nube del downstream. Con el aumento reciente de capacidades de los modelos a gran escala domésticos para ponerse al día con los modelos extranjeros, su ventaja de alto rendimiento/precio podría llenar los vacíos de demanda actuales. Además, se espera que, aprovechando la tendencia, logre “exportar tokens”, y siga impulsando la demanda relacionada con el cómputo de origen doméstico.

Sunshine Power cae con fuerza

Sunshine Power se desplomó notablemente durante la sesión; al cierre cayó un 10.8% a 134.45 yuanes por acción, y su valor de mercado más reciente es de 22.54B de yuanes.

El 31 de marzo, Sunshine Power publicó su informe anual de 2025. El informe muestra que el desempeño anual de Sunshine Power mantuvo un crecimiento estable; sin embargo, el año pasado el cuarto trimestre experimentó una fuerte caída tanto en ingresos como en utilidades netas. Su rendimiento de ganancias quedó claramente por debajo de las expectativas del mercado, convirtiéndose en el factor clave que arrastró a la debilidad del precio de las acciones.

Los datos muestran que en el cuarto trimestre de 2025, la empresa logró ingresos operativos de 22,782 millones de yuanes, con una caída interanual del 18.37%, y un ligero descenso del 0.38% mes a mes. La utilidad neta atribuible a la empresa fue de 1,580 millones de yuanes, con una caída interanual de aproximadamente 54% y una caída mes a mes del 61.9%.

Según Haitai Securities, la caída de utilidades de Sunshine Power en el cuarto trimestre de 2025 se debió principalmente a que el aumento de precios de las materias primas en el upstream del negocio de almacenamiento de energía provocó una caída significativa del margen bruto. Los datos muestran que en el cuarto trimestre de 2025 el margen bruto total de la empresa fue del 23%, una caída de 13 puntos porcentuales mes a mes. En ese periodo, el margen bruto del negocio de almacenamiento de energía fue de aproximadamente 24%—25%, una caída de alrededor de 15 puntos porcentuales mes a mes. Además, en 2025, varias tarifas de Sunshine Power aumentaron: las tasas de ventas, gestión e investigación y desarrollo fueron 5.4%, 1.9% y 4.7%, respectivamente, aumentando interanualmente en 0.6, 0.4 y 0.6 puntos porcentuales, respectivamente, lo que siguió comprimiendo el espacio de utilidades.

No obstante, la institución considera que, a medida que los precios de las materias primas del upstream se transmitan gradualmente hacia el downstream, el margen bruto del almacenamiento de energía de la empresa podría recuperarse. Y en el contexto de un aumento en los precios de las energías tradicionales a nivel global, la energía nueva + almacenamiento de energía podrían acelerar la paridad de costos, dejando aún un espacio para una mejora adicional en la demanda.

Corrección de estilo: Liu Rongzhi